机构：高盛错了！美元牛市已经结束！

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　　新浪财经讯 北京时间4月30日消息，研究机构Cornerstone Macro指出，高盛(Goldman Sachs)看错美元了。在《机构投资者》(Institutional Investors)杂志的宏观经济研究排名中，Cornerstone Macro名列第一。

　　分歧关键在于到底是什么推动了美元上涨？比如高盛认为外国央行[微博]的货币宽松政策是美元上涨的主要因素。但Cornerstone Macro分析师Francois Trahan并不这么认为。

　　他表示：“我们的研究显示，美元过去几个季度的上涨大部分是全球增长放缓所致。由于美元依然是全球储备货币，在全球经济放缓的过程中，资金往往流入美元；相反，在全球经济走强时期，资金会流出美元。相比之下，其他国家的货币很少具有这种避险功能。”

　　此外，由于美国经济规模庞大，属于“低贝塔”经济，难以实现快速增长。相比之下，“当全球经济回升时，投资者通常可以从世界其他地区的企业盈利和利率中找到更高的回报率，”Trahan如是称。

　　换句话说，全球经济回升可能会导致资本流出避险的美元，造成美元下跌。

　　2015年刚开始时全球增长缓慢，PMI低于50的国家不断增多，尤其是新兴市场，但进入二季度我们看到一些改善迹象，尤其是实施了量化宽松的欧元区。

　　Cornerstone Macro认为欧元区经济已经在3月份见底，而英国将在5月份见底。此外，日本的企业盈利也已经开始上升。

　　美元进入下跌趋势对于投资者而言意味着什么呢？Cornerstone Macro建议投资者买入大宗商品，同时买入那些销售主要集中在美国之外的跨国公司股票。由于大宗商品一般以美元计价，美元下跌对大宗商品将构成利好；美元贬值也将提升跨国公司的盈利水平。(松风 编译)