做多2007_财经纵横

证券中国：做多2007

　　市场终于跨入2007。
　　面对即将过去的一年，大多数投资者的心态应该颇为复杂。
　　2006，既是全年的阳光灿烂、资金帐户上的长时间飘红，黄金十年从头越，希望之火熊熊燃起，财富神话俯拾皆是；却也有不少投资者发觉指数空涨却不见银子入袋，错过一轮又一轮行情，暗自窃喜大跌眼镜不知所措捶胸顿足追悔莫及……
　　2006年的A股投资者，经历了整整一年的牛市风雨洗礼。
　　那么，2007年呢？踏过2600之上的2006，在华彩谢幕后的转身之间，带着坚定做多的深切期待，2007年，就这样走到了投资者的眼前。
　　牛市之门早已打开，2007年，新浪财经奉献给投资者的首份新年贺礼就是：

　　还要怀疑吗？还要怀疑现在是牛市还是昙花一现吗？做多之门已经打开，2006年的得失已定，2007年会怎样？
　　各种分析的共识是，指数的前景毋庸置疑地光明。所以，对于投资者来说，最重要的问题就是如何分享股指上涨的成果？
　　答案与投资者自己的偏好有关。
　　放弃自己操作的可转成基民，基金的马太效应已形成，流向基金的资金正以惊人的速度在增长，使得基金获得了足够的力量树立起顺之者昌的威信；仍留念自己操作的可坚持价值投资的圭臬，咬定那些价值现在仍被低估的板块，不管基金们如何操弄“二八”或“一枝独秀”现象，最终都要受到投资价值的制约。祝愿所有投资者都能分享07年股指上涨的成果！

做多2007之黄金十年：A股将重演道指神话

　　十年后我们会说：“感谢上帝，让我们见证了这个伟大的时代，我们很幸运。”
　　是的，我们很幸运。有人说，人的一生中只可能经历一次真正的大牛市，我们幸运地站在了牛市的入口。
　　牛市是怎样炼成的？
　　让我们来看看美国道指十年牛市神话背后的秘密。

三大秘诀力保美国股市二十年牛市

　　今年10月伊始，美国道琼斯指数创出100年的新高。此后道指继续向上突破12000点。牛市到底是怎样炼成的？
　　一、贵在长期。事实上美国本轮牛市已经持续5年，道指从8000点左右一直升至目前的12000点。若把时间周期放得更长一些的话，此轮牛市自1987点起步，行情已经持续了近20年，涨幅达5倍之多。面对这一轮巨大的牛市行情，猜测短期的顶部何时出现没有任何意义，把握住市场的整体趋势才能从行情中获益。
　　二、蓝筹当道。美国有上万支股票，但标普500的市值占总市值的93%，作为道指成分股的大盘蓝筹股在过去几年里业绩持续增长，这解释了为何道指在过去4年上升4000点，市盈率却几乎未变。
　　三、二者更二，八者更八，两极分化严重。美国股市股价最高的股票是巴菲特旗下的波克希尔哈撒韦公司，目前价值10万美元一股，但几美分的股票在美国也比比皆是，比我们现在的二八现象有过之而无不及。
　　技术创新、中性货币政策和强势美元，使得美国成为资本洼地，汇聚了世界资本，孕育了股市的黄金十年。

不曾远去的2006：黄金十年开始起步

　　技术创新、中性货币政策和强势美元，使得美国称为资本洼地，汇聚了世界资本，孕育了股市的黄金十年。
　　中国股市会重复美国股市的“光辉历程”吗？答案是肯定的。
　　因为我们有良好的经济增长、低利率水平这样的必要条件，而人民币升值这一重要因素将为A股市场历史上难得的大牛市锦上添花。
　　专家预测，2007年我国上市公司业绩将大幅增长，而且我国上市公司业绩将进入长期的增长期。
　　A股有望复制道琼斯指数的上涨态势，这不是简单的复制和天真的臆想，其背后含有深刻的经济逻辑。在大宗商品价格回落、出口升级以及ODI不断增长、人民币步入升值通道、流动性增加、国企的政府资源等背景之下，市场仍然看好大盘蓝筹股的业绩增长。而这才是道指冲高引发沪指冲高预测的关键。
　　2007年的A股市场，仍将延续2006年开始的牛市趋势。在此期间，蓝筹股、成长股行情将进一步深化，市场结构将逐步向国际成熟市场靠拢，而个股分化也将更加明显。
　　也有投资者怀疑，只2006年一年，股指就上涨了130%，估值泡沫是否已经出现？
　　让我们先横向看看周边，2003年以来，“金砖四国”的其他三国印度孟买、俄罗斯和巴西的股市都涨了三四倍。　
　　纵向再看，历史上台湾股市1990年泡沫破裂前，1985年到1990年，股市涨12倍；日本在1989年泡沫破裂前，1985年到1989年，股市涨了8倍。
　　所以，无论从历史的纵向比较，还是从现在的横向比较，我们的市场都还不够资格谈泡沫。
　　2007年的中国A股，就是1982年的道琼斯指数。“我们认为，2007年的中国股市将创造黄金十年的辉煌，其意义相当于1982年美国历史性的1000点。”

做多2007：明年股市三大机遇

　　好了，没有哪位投资者再怀疑我们的这份礼物了吧？
　　证券中国：做多2007
　　虽然对于2007年股市的前景，市场已经没有太多分歧。但我们特别提醒投资者注意以下三件大事，它们会直接影响到你的投资收益哦。

股指期货的机会

　沪深300股指期货将在2007年一季度推出，这将成为中国证券市场发展过程中的一件重大事件，并深刻影响今后证券市场的运行格局，特别会对股指期货成份股产生重大影响。
　　有研究表明，美国标准普尔500指数样本股，在开展股票指数期交易后的5年里，其市值提高幅度为非样本股的两倍以上。而成熟市场股指期货推出后，短期内成份股大多出现调整走势，长期则不受指数期货的显著影响。我们的股指期货似乎不太可能以空头的胜利作为开场戏，因为目前持有大量现货的机构们做多的理由要比做空的多得多。

紧盯奥运商机

　　离2008年奥运会只有一年多的时间了，这是一件非常具有历史意义的事件，凡是与奥运有关的上市公司都要引起高度重视。历史上，1988年汉城奥运会，韩国股市连涨三年，涨幅分别高达68.9%、98.29%和70.51%。其相关公司受益匪浅。
　　高盛的一份研究报告称，2002年起至2008年举办奥运会期间，中国每年的国内生产总值(GDP)将会额外提高0.3%。此间假设中国经济到2008年一直能维持平均每年7.8%的水平，届时GDP就可以达到16万亿元，几乎是2000年年底的两倍。奥运对经济的带动可见一斑，奥运板块也必然因此而反复走强。因此战略关注北京奥运概念股，特别是北京地产类公司，和直接参与奥运投资建设的公司，值得投资者倍加关注。

会计准则的变化

　　根据2007年1月1日起实施的新企业会计准则，以前上市公司在长期投资会计科目下持有的非流通股，将会因转为限售A股或流通A股以后，以市场价格来进行计量。
　　因此，大部分股东无论继续持有还是卖出股票，都应按照市场价格形成的盈亏并计入当期的净利润计算，从而对股东的业绩产生影响。所以要密切关注那些持有A股股权最多的上市公司。
　　目前来看，雅戈尔最为典型。其持股的四家上市公司分别为上海九百、百联股份、宜科科技、中信证券。它所持股票占被持上市公司总股本的比例分别为0.02%、0.01%、10.27%、6.16%，持股市值为今年前三季度雅戈尔净资产的一倍多，为净利润的8倍多。
　　也就是说，雅戈尔如果全部将持股套现，则会一次性大幅增加当期净利润，而继续持股也可能会进一步大幅增加净利润和净资产值。
　　投资者需要寻找的，是更多的雅戈尔。

新做多路线军浮出水面

　　不可否认的是，A股市场近段时间的做多路线图是非常清晰的，即人民币升值板块，由此引发两条多头的做多路线图。
　　A股市场将可能进入到指数升幅有限，个股机会无限的新格局。

人民币资产概念股走红

　　人民币升值板块引发的两条多头的做多路线图，一是人民币升值下的人民币资产概念股，包括银行股、地产股板块。二是牛市受益概念股，主要包括股权投资概念股，券商概念股，参股银行股概念股，前者的核心代表有雅戈尔、辽宁成大，后者的核心代表有岁宝热电、东方集团等。
　　但近来这一做多路线图似乎已有被新做多路线图取代的特征，那就是高成长板块和估值重估板块。市场的做多路线图有望从人民币资产概念股升级到中国经济增长主题下的高成长概念股。

新做多路线图关注高成长概念股

　　高成长板块的核心代表是中小板块以及券商“钦点”的07年金股，中小板块的高成长自不待言，因为中小板块的新股招股说明书大多有前三年复合增长率超过30%的盈利成长纪录，而对于券商“钦点”的07年金股来说，大多为二线蓝筹股，尤其是安徽合力、柳工、海油工程等装备制造业板块更是成长预期极为强烈。
　　而对于估值重估板块来说，主要是因为前期的行业信息不利于行业类上市公司的个股股价表现，但经过一段时间的演绎之后，发现行业信息已发生了极大的变化，从而需要对行业类上市公司的盈利能力与成长预期作新的评估。

能做空才敢于做多

　　制度性变革赋予了机构投资者“能做空，才敢于做多”的勇气。
　　经过历时一年多的资本市场改革，我国股市的市场化建设已基本扫清了障碍，也为其他各项改革和制度创新创造了条件，这不仅为提高上市公司质量奠定基础，同时，制度变革也在深刻地影响着市场，正在积极筹备的融资融券、股指期货的影响力逐步显现。
　　目前蓝筹股大幅上涨正是其影响力的体现。有了认沽权证、融资融券和股指期货，做空机制即将形成，这正是机构投资者敢于做多的原因。因为不仅做多可以赚钱，做空也可以赚钱了，杀跌损失可以从做空利润中得到弥补。
　　正是在这样的背景下，机构重仓股才能有不拘一格的表现。

2007年金融股能否再辉煌

　　目前，金融股俨然成为A股和H股市场的超级明星。在其引领下，上证综指、恒生指数联袂创出历史新高。尤其是工商银行和中国银行上市后，金融板块的市值达到了40534.34亿元，占A股市场总市值的39.33%，而在沪深300指数中，金融股的市场权重更是高达49.3%。
　　在新的一年中，市场权重最高的金融板块能否继续独领风骚？

前景是光明的

　　金融板块可以划分为以工商银行为代表的银行板块和以中信证券为代表的券商、信托概念两大类型。
　　在金融体制改革方面，人民币汇率形成机制改革和利率市场化稳步推进，金融业综合经营试点工作正逐步展开；在政策方面，国家开始分层次、有步骤地完善商业银行的会计体系使之逐渐与国际接轨。金融改革不可逆转的大趋势，将为金融业带来巨大的改善空间。
　　人民币升值更是不可忽视，人民币升值首先提升银行类金融机构债权资产和股权价值，尤其是对人民币资产最为集中的银行类金融机构的资产价值的升值空间最大。其次，人民币升值带来的充裕流动性对银行业务增长有积极作用。
　　证券行业经历了并购整合运作之后，其市场规模进一步扩大，整体资产质量明显提升。此外，随着牛市行情的到来，证券市场景气程度的迅速提升，股票交易量也是急速放大，也将迅速提升证券公司的业绩水平。整体资产质量的提升及盈利能力的强劲增长也将迅速提升券商概念股的内在投资价值。
　　在全流通时代，新股发行与再融资、资产重组、兼并收购等投资银行业务量将迅速增加，将为优质创新类券商迎来更大的发展机遇。券商行业的未来发展依然是值得期待的。

风险是存在的

　　拥有如此美妙的行业前景，金融股是否就可以高枕无忧了呢？在对中国银行业的一片叫好声中，我们不妨看一看它们的风险在哪里。
　　其一，金融股市盈率、市净率已经偏高。根据12只金融股最新每股收益及12月29日收盘价计算，最新平均市盈率达99.69倍，最新平均市净率达5.51倍，金融股这两项指标均有偏高之嫌。未来的业绩增长是否能够支持这个股价，投资者可拭目以待。瑞士银行的亚洲区分析师安德森明确指出，未来几年内利率改革将是中国银行业面对的最大风险。银行业高增长、高利润率的格局，有可能转变为低增长、低利润率的状况。
　　其二，银行业保证储蓄率有一定难度。随着中国股市融资功能的恢复，未来资金可能更多地从银行流向资本市场，这给银行存款带来一定挑战。显然，今年中国股市的大牛市使得很多人已经将资金从银行移到股市。未来随着国家进一步允许国民投资境外市场，中国银行业可能必须花更多的力气，才能保持目前的存款增长速度。
　　其三，2007年热点板块或许有所调整，金融股有可能落马。2007年是奥运会召开的前一年，此间奥运概念很有可能成为市场中的新贵。除奥运板块外，消费升级、人民币稳步升值预期、并购重组等三大因素也将提振2007年的房地产股；国际期货市场农产品价格的大幅走高对农业板块应有明显拉抬作用；在铁路运输业景气向好的背景下，铁路股将演绎黄金道；参股券商概念股也会因为券商业绩的飘红，使其投资收益迅速增长。可见，2007年有诸多的潜力板块，所以市场热点也可能随时调整。

需要重新估值

　　诚然，2006年，金融板块吸引了市场众多的眼球，特别是9月份招行H股发行和随后的工行上市，不仅刷新了全球最大IPO纪录，其市场拉动效应更引发了国内银行股板块整体估值空间上升。成长性、人民币升值、税改预期、金融创新、银行改革等5大因素将提升我国银行估值水平：2007年我国上市银行市净率估值水平将提升到3.5倍左右。但值得注意的是，随着国际大投行对金融股估值日趋理性，有关金融股估值出现分歧，甚至短期金融股估值过高的论点开始出现。业内分析师表示，目前上市银行估值水平提高不是来自于基本面预期的变化，而是来自于税制改革的预期合人民币升值预期。考虑税改因素，大部分上市银行2007年的市净率基本合理。
　　市场第一大权重股工商银行，业内人士预计2006、2007年公司每股收益分别为0.16元和0.19元，2007年目标价为4.9元至5.5元。中国银行业内人士预测2007年目标价4.6元至5.2元，市净率在2.26倍左右。可见，两大权重银行股目前股价已经偏高。而对于民生银行，研究机构仍给予较低的估值水平。公司2007年目标价位为10.5元至11.8元左右。而公司最新股价仅为10.2元。另外，目前银行股估值水平较低的还有招商银行、浦发银行等，估值较高的则有S深发展A等。
　　中信证券是最具成为未来行业寡头潜质的优秀券商代表。通过前期一系列兼并收购，经纪业务市场占有率快速提高，投资银行业务随市场扩容迅速增加，资产管理和自营业务全面向好，同时权证创设、融资融券以及即将推出的股指期货等金融衍生产品极大地活跃了市场交投，扩充了公司收入来源，均衡了收入结构。2007年目标价位在31.5元至35元左右。而公司最新股价仅为27.38元。另一家上市券商公司宏源证券在获得建银集团24个亿的注资后，经营状况出现了重大改观，估值水平有明显提升。
　　业内人士表示，今年以来证券市场持续回暖，成交量和成交金额显著放大，证券公司一扫连续四年全行业亏损，经营状况普遍好转。2007年，券商板块仍有好戏上演，市场中存在价值型投资机会，尤其是中信证券、宏源证券这样的行业龙头，成长空间巨大。

中原证券2007投资策略报告：继续推高A股市场

07年A股市场仍存在巨大投资机会，预计上证综指最高点有望触及2800点。
中原证券分析师认为，07年全球经济增速可能放缓，但这并不会对07年中国宏观经济带来显著负面影响。分析师判断，中国资金流动性过剩局面仍将延续，A股市场在全球资本视野中的估值吸引力显著。考虑到人民币长期升值趋势延续将进一步提升A股市场在全球视野中的投资吸引力，股指期货推出可能放大A股市场牛市效应，内外资企业税负可能合并提升A股公司盈利预期。 >>>详细

长江证券：2007年中国式扩容演绎结构性牛市

长江证券年度投资策略报告称，未来20年是中国股市黄金年代根据对虚拟经济和实体经济关系的长期跟踪，他们认为，中国正处于一个由实体经济向虚拟经济转轨的特定阶段，未来20年将是中国股市的黄金年代，而06年市场的爆发性上涨只是一种积攒人气的预热行为，它预示着繁荣的序幕已经拉开，但未来的大牛市可能会在曲折中前行。
结合07年证券市场的整体运行趋势和对宏观经济、扩容压力以及股指期货三者的分析，长江证券认为2007年市场的整体趋势将是“年初上涨、年中调整，年末回升”。 >>>详细

招商证券2007策略：紧抓行业龙头坚定长期投资

我们有一个观点：选股是一次长跑！一般已经跑在前面的公司继续跑在前面的概率更大。尤其这几年从泛滥竞争中突围而出的公司，前面已是广阔的市场，一马平川的感觉。所以，我们的基本主张是买白马，虽然不是买在山脚，但如果相信中国政治稳定、经济持续繁荣，这些白马也还刚刚离开山脚而已。就像中国人寿，跑在前面就一直在前面了；伊利、蒙牛也是一样，行业里军阀混战已经基本过去。就房地产而言，目前国内房地产企业在香港和内地上市的有30多家，5年内必然产生2-3家新鸿基这样的大公司，像万科之类的公司可能性最大。 >>>详细

中信证券投资策略：坚定做多中国

展望明年，中信证券依然对中国股市表现抱有信心。分析师更大的信心不仅来自于指数的上行，而是来自于市场的“大扩容”。2007年“做多中国”的主题将不仅是内涵式的，也将是外延式的。展望明年，中信证券依然对中国股市表现抱有信心。分析师更大的信心不仅来自于指数的上行，而是来自于市场的“大扩容”。2007年“做多中国”的主题将不仅是内涵式的，也将是外延式的。
中国股市在经历了股权分置改革之后，股市的腾飞具备了制度基础，随着香港海外中国股的回归和国内经济的持续增长，未来2-3 年中国股市也将进入“腾飞阶段”。股票市场市值往往随着经济的发展逐步扩大，股市发展空间最终要取决于经济实力。>>>详细

中投证券2007年投资策略报告：世纪性的机遇
申银万国2007策略报告：全球大型资本市场崛起
广发证券2007策略：股市景气周期延伸波动加大
财富证券07年策略：大国强势崛起股市风光无限

　　制作：新浪财经程蝉申韦　来电：010－62675978　　　投稿：finance2@staff.sina.com.cn