我国证券市场最好的时期已经开始。从宏观经济环境层面上看，体制变革的巨大动力正推动中国经济步如中长期的快速增长，汇率形成机制逐步合理，金融机构改革卓有成效，包含证券市场在内的金融开放正以有序、有利的节奏向前推进。从市场自身发展层面上看，制度建设夯实中国证券市场发展的根基，行业规范重塑中国证券行业经营的坐标，上市公司治理打通中国证券市场发展的血脉。比照美国股市的“光辉历程”，我们看到，中国股市具备良好的经济增长、低利率水平这样的必要条件，人民币升值这一重要因素将为中国股市历史上难得的大牛市锦上添花。

　　牛市之处，最好的股票在哪？中投证券分析师认为，07年的投资机会将来自于：宏观调控下，行业加速整合铸造一批地产龙头；振兴装备制造业，15年造就一批新绩优蓝筹公司；收入结构演变给品牌消费与服务业发展带来历史性机遇；自主创新主题下，进口替代产品公司蕴涵机会；建设节约型社会、发展循环经济，产生大量的新行业和新机会。

　　行业加速整合铸造一批地产龙头：目前中国超过30%的房地产上市公司的盈利能力处于加速上升期，近2-3 年净利润复合增长率超过30%。未来房地产股还将是引领未来中国A 股市场的核心板块，是未来10 年或更长的时间里最赚钱的公司。在行业发展前景光明的背景下，我们有必要对中国优秀的房地产上市公司中如万科、招商地产、金地集团、泛海建设、保利地产、金融街、中粮地等公司以更多的关注。

　　中国振兴装备制造15年内将造就一批新绩优蓝筹公司：中国目前尚不能称为真正的“世界制造业中心”，但重化工业的趋势已十分明显。大力振兴装备制造业是中国走向经济强国的必经之路且时机成熟。长期看中国机械行业优秀公司06 年来的强劲表现只是一个开始。总之，中国装备制造业正面临前所未有的历史机遇，龙头企业将充分获益。国内龙头公司国际份额和总市值对比看具有很大发展潜力。

　　收入结构演变给品牌消费与服务业发展带来历史性机遇：消费升级促进品牌消费，在居民收入提高的大背景下，可以预计未来一段较长的时期内，食品与服装消费支出比例仍然维持缓慢下降的趋势，总需求增速低于经济增速的趋势不会改变。行业增速趋缓与企业高速发展的矛盾，意味着食品与服装行业面临更为激烈的竞争，具有品牌优势的企业才有可能获得较为有利的地位。服务性消费增长是主要方向，在各类服务业中，较值得关注的是经济型酒店。此外，服务业中更看好金融服务业。

　　中国自主创新主题下的投资机会主要来自于进口替代：因此我们重点选择那些进口替代空间大，同时又具备一定基础，有望实现进口替代的领域或行业作为我们的关注的重点。综合下来，我们认为，电子信息、机械制造、化工新材料、医药等领域应成为我们重点关注的领域。

　　建设节约型社会、发展循环经济，将产生大量的新行业和新机会：我们除了继续关注新型能源、替代能源等新兴行业中的投资机会外，也应该关注现有产业中的“循环经济”的受益者。我们看好具有技术壁垒的节能设备、节能材料的生产企业以及企业资源综合利用效率大幅提升的企业，对光伏产业、生物能源(燃料乙醇、甲醇)产业持谨慎态度。

行业	行业评级	分析师	证券代码	公司简称	推荐日收盘价 (11月30日)	最新价	累计涨跌幅 (%)
电力行业	看好	柴力	600795	国电电力	6.11	6.03	-1.31%
			600011	华能国际	5.68	6.17	8.63%
			600886	国投电力	6.56	7.35	12.04%
			600900	长江电力	7.99	8.9	11.39%
			600236	桂冠电力	5.36	5.36	0.00%
电子元器件行业	中性	王俊杰	600584	长电科技	9.49	10.39	9.48%
			600060	海信电器	6.59	6.57	-0.30%
			002045	广州国光	11.55	13.82	19.65%
			002008	大族激光	17.28	17.61	1.91%
			600183	生益科技	8.23	7.8	-5.22%
公路行业	看好	唐智强	000900	现代投资	9.49	10.09	6.32%
			600012	皖通高速	5.65	5.9	4.42%
			600020	中原高速	3.95	4.4	11.39%
			600033	福建高速	5.15	5.4	4.85%
			600269	赣粤高速	8.62	8.6	-0.23%
			600350	山东高速	4.28	4.47	4.44%
			600548	深高速	4.66	4.99	7.08%
机械制造行业	看好	杨宗耀	000157	中联重科	16.32	19.57	19.91%
			000410	沈阳机床	14.7	17.6	19.73%
			600150	沪东重机	27.05	31.02	14.68%
			600761	安徽合力	17.56	22.29	26.94%
			000039	中集集团	15.7	18.35	16.88%
基础化工行业	中性	叶志钧	600426	华鲁恒升	10.94	11.29	3.20%
			600423	柳化股份	10.82	10.82	0.00%
			000792	盐湖钾肥	23.85	23.92	0.29%
			600309	烟台万华	19.99	23.46	17.36%
			600486	扬农化工	9.35	10.27	9.84%
			600822	山东海化	8.97	10.48	16.83%
			002018	华星化工	9.2	10.4	13.04%
建材建筑工程行业	中性	朱亦农	600585	海螺水泥	26	29.25	12.50%
			600801	华新水泥	8.95	8.98	0.34%
			600720	祁连山	3.01	0	-
			600970	中材国际	28.64	29.75	3.88%
林业	看好	黄巍	600189	吉林森工	8.27	8.5	2.78%
零售行业	看好	兰飞燕	600415	小商品城	69.09	76.84	11.22%
			000759	武汉中百	7.86	9.1	15.78%
			000987	广州友谊	14.6	16.8	15.07%
			600729	重庆百货	13.15	13.5	2.66%
			000061	农产品	11.59	12.73	9.84%
			600858	银座股份	16.99	19.18	12.89%
旅游业	看好	曾光	600138	中青旅	10.53	12.49	18.61%
			600258	S 首旅	15.06	0	-
			600054	黄山旅游	10.35	11.18	8.02%
			000978	桂林旅游	9.04	11.18	23.67%
			600754	锦江股份	11.76	11.05	-6.04%
农业	中性	黄巍	600598	北大荒	5.18	5.81	12.16%
			000876	新希望	6.22	7.44	19.61%
			600180	九发股份	4.71	4.79	1.70%
			600189	吉林森工	8.27	8.5	2.78%
			600371	华冠科技	9.18	10.09	9.91%
汽车行业	看好	刘占涛	600104	上海汽车	6.54	8.09	23.70%
			000625	长安汽车	6.28	8.19	30.41%
			600066	宇通客车	10.02	12.23	22.06%
			000951	中国重汽	15.23	23.12	51.81%
			000927	一汽夏利	4.7	5.21	10.85%
			600686	金龙汽车	13.38	16.19	21.00%
医药行业	中性	黄君杰	600161	天坛生物	17.9	20.99	17.26%
			600511	国药股份	19.65	18.57	-5.50%
			600535	天士力	16.96	15.79	-6.90%
			600521	华海药业	13.32	14.57	9.38%
石油化工行业	看好	傅惟寿	600028	中国石化	7.98	8.31	4.14%
			600583	海油工程	28.19	0	-
水产品养殖和加工业	看好	王义国	600467	好当家	7.06	8.58	21.53%
			600257	洞庭水殖	3.11	3.74	20.26%
水务燃气行业	看好	贺长明	600008	首创股份	5.36	5.5	2.61%
			600874	创业环保	3.76	3.89	3.46%
			600649	原水股份	5.48	5.48	0.00%
			600323	南海发展	8.35	8.39	0.48%
铁路行业	看好	唐智强	601006	大秦铁路	7.24	7.74	6.91%
			600528	G 中铁	5.37	6.21	15.64%
			600458	G 时代	7.75	7.73	-0.26%
			600495	G 晋西	16.09	20.39	26.72%
			600125	铁龙物流	7.86	8.37	6.49%
			600967	北方创业	6.24	6.47	3.69%
通信行业	看好	罗延军	600050	中国联通	3.15	4	26.98%
			000063	中兴通讯	39.18	37.9	-3.27%
			600485	中创信测	14.13	13.57	-3.96%
			600487	亨通光电	10.4	11	5.77%
银行业	看好	刘文超	600036	招商银行	13.1	15.54	18.63%
			600000	浦发银行	16.83	18.36	9.09%
有色金属行业	观望	李勤	000060	中金岭南	18.05	17.46	-3.27%
			600497	驰宏锌锗	60.06	56.69	-5.61%
			600331	宏达股份	15.87	15.42	-2.84%
			000807	云铝股份	8.59	10.14	18.04%
电力设备行业	看好	熊琳	600089	特变电工	13.81	15.25	10.43%
			000400	许继电气	9.74	9.75	0.10%
			600312	平高电气	15.2	0	-
			600875	东方电机	24.02	0	-
房地产行业	看好	李少明	000002	万 科Ａ	11.98	15	25.21%
			000024	招商地产	20.44	25.35	24.02%
			000046	泛海建设	13.9	18.99	36.62%
			600048	保利地产	36.45	44.32	21.59%
			600383	金地集团	14.54	17.54	20.63%
			600076	冠城大通	2	1.82	-9.00%

 

　　有色金属：铜价疲弱带动有色金属弱市

　　行业评级：观望　　　　　　　　　　　研究员：李勤

　　行业观点：

　　　由于铜价在06年上半年涨幅过猛，抑制了铜的消费需求，铜精矿供应略显过剩，铜市场弱势特征已经显现，铜的下跌可能持续到07年1季度末。但是，世界经济与中国经济将持续繁荣的前景并没有改变，金属消费的基本形势依然良好，因此金属市场的长期下跌趋势不太可能出现。锌金属消费基本形势依然良好，锌金属库存量持续下降，因此锌价还可能存在上攻的可能，但在铜价疲弱的情况下，受铜价拖累在所难免；同时，铅锌资源股并非与金属价格同步，因此铅锌资源股的风险与收益并存。铝、镍金属供需两旺，基本面良好，但受铜价疲弱影响，短期内铝价上升的可能性不大。锡金属由于前期并无太大涨幅，走势较为独立，因此受铜价影响不大，锡价可能短期内继续横盘，等待机会。　

　　推荐股票：中金岭南、驰烘锌锗、宏达股份、云铝股份

　　水产养殖：内部扩充和并购环境下成长

　　行业评级：看好　　　　　　　　　　研究员：王义国

　　行业观点：

　　目前我国水产养殖和加工企业的集中度较低,行业龙头企业正通过内部扩充和并购来提高市场份额。海产品与淡水产品相比，在养殖方式、主要种类、价格走势和加工比例上有较大不同。水产品品质、养殖规模和产业链长短是提高水产品回报率的关键。水产品中的名优产品和水产品加工业处于行业成长期，传统水产品处于成熟期，海洋捕捞业处于衰退期。根据台湾水产经验，水产品成长期和成熟期持续时间都较长。　

　　推荐股票：好当家、洞庭水殖

　　石油化工：行业跟随中国经济一起成长

　　行业评级：看好　　　　　　　　　　研究员：傅惟寿

　　行业观点：

　　2006年油价高位运行，油气勘探和开采盈利丰厚，炼油业务全行业亏损，化工业务盈利一般。预计2007年油价仍然保持强势，2007年WTI原油期货价格将围绕65美元/桶宽幅波动。2007年，如果出现突发性冲击，油价完全有可能再次冲击2006年内的高点。预计2007年石油化工行业原油产量增幅保持2006年的水平，天然气产量超过2006年；原油加工量保持增长，炼油毛利有所改善，成品油批零价差趋于正常；石油化工行业内的竞争将加剧。总体上看好石油化工行业，但对于石油化工行业内各子行业并非全部看好，看好油气开采、炼油、成品油销售这三个子行业，维持对化工子行业中性的评级。

　　推荐股票：中国石化、海油工程

　　医药行业：调控与结构性投资机会并存

　　行业评级：中性　　　　　　　　　研究员：黄君杰

　　行业观点：

　　在股改基本完成的背景下，大部分医药行业企业都非常愿意将优质资产注入上市公司，下一步市场机会是资产注入的兑现及股权激励机制建立产生的业绩释放。可重点关注天坛生物、国药股份。随着“医药分家”推进，流通领域盈利模式悄然发生变化。过去具有优势品种、具有研发能力、强大、透明的销售渠道的制药企业受政策影响较小，强者恒强，恒瑞医药值得关注。伴随着“医药分家”改革，中药+OTC渠道的药企，将保持快速发展，同仁堂、云南白药等将持续受益。生物医药受行业政策影响较小，有价疫苗前景诱人。我们认为天坛生物和华兰生物未来业绩值得期待。我们长期看好云南白药等独特药品盈利模式企业；同仁堂有潜力成为运营领先盈利模式典型；我们看好利用海外市场创造的成本优势，烫平行业调控周期的企业，我们看好华海制药等出口导向的特色原料药、中间体生产企业。　

　　推荐股票：天坛生物、国药股份、天士力、华海药业

　　通信行业：由引进建设到自主建设转换

　　行业评级：看好　　　　　　　　　研究员：罗延军

　　行业观点：

　　通信收入依旧保持强劲增长，增长内容已发生改变，用户增长放缓，增值服务上升加速，经过三年的停滞，今年下半年电信投资开始复苏。差异化需求是我国电信新一轮革命的特征，三网合一大势所趋，宽带应用及村村通话是未来五年电信发展的动力，3G的进展将采用逐步替代，滚动铺设的方式。TD-SCDMA商用测试今年11月完成，预计明年一季度开始逐步实施，2007年为3G元年，宽带增值应用发展迅速，IPTV、手机电视等内容增值将面临巨大发展。固话的NGN改造、移动的3G网络建设将给我国通信设备企业带来又一次发展商机，随着WTO的加入，运营企业具有绝对强势，设备企业已具有国际竞争力，测试及光纤企业有助于减少与国外企业的差距，提供了规模化发展的机会。随着电信技术的不断发展，更新周期将不断缩小，未来的发展将从广度用户数的增加转移到电信服务增值的深度挖掘，我国的通信设备企业实力不断增强，新兴自主专利技术的应用，规模生产能力都将得以提升。我们看好整个通信行业的发展。　

　　推荐股票：中国联通、中兴通讯、中创信测、亨通光电

　　基础化工：行业处于低谷 个股仍需关注

　　行业评级：中性　　　　　　　　　　研究员：叶志钧

　　行业观点：

　　总体看，基础化工行业在经过2002至2004年大幅增长的高景气之后，从2005年开始逐步进入景气下滑阶段，目前行业整体仍处在下降通道之中。化肥农药：化肥行业中，实施新型煤气化技术的煤头氮肥企业是明年关注的重点，其中包括柳化股份和华鲁恒升；由于国内钾肥资源的稀缺性，钾肥行业的前景较为乐观，明年继续看好盐湖钾肥。农药行业主要关注低毒低残留领域有优势的企业和在国际产业转移中能获得较大市场份额的企业，重点关注华星化工和扬农化工。氯碱纯碱：氯碱行业中企业竞争力的关键是规模和原材料成本，可关注即将上市的新疆中泰化学和沈阳化工，中泰化学在原材料成本方面优势明显。纯碱行业有转暖迹象，重点关注行业龙头企业山东海化。化工新材料和煤化工：化工新材料领域仍处于行业快速发展的朝阳阶段，明年继续看好烟台万华和有机硅行业。煤化工行业受国家政策的影响明显，要密切关注政策动向，其中二甲醚的前景值得期待。

　　推荐股票：华鲁恒升、柳化股份、盐湖钾肥、烟台万华、扬农化工、山东海化、华星化工、中泰化学

　　机械制造：振兴装备制造 催生绩优蓝筹

　　行业评级：看好　　　　　　　　　　研究员：杨宗耀

　　行业观点：

　　党的十六大提出大力振兴装备制造业，走新型工业化道路，实现国民经济可持续发展，时机完全成熟。这样，今后相当长时期内机械制造业面临历史性的重要机会。从部分细分行业看，工程机械行业“十一五”前3年积极因素很多，前景广阔；数控机床行业尚处于快速发展的初期，国家振兴装备制造业中长期有利于该行业的大发展；2015年中国将成为全球第一造船大国，造船工业快速发展的趋势将长期持续；起重运输设备行业处于中国经济持续稳定发展的良好环境，宏观调控影响有限，稳定增长是其主旋律，以上行业投资评级为：看好。集装箱行业受益于中国外贸进出口的稳定增长，步入稳定发展时期，过去高速增长的情况估计难以再现，因此，投资评级为：中性。　

　　推荐股票：中联重科、沈阳机床、沪东重机、安徽合力、中集集团

　　电力行业：供需形势缓和 行业蓄势待发

　　行业评级：　看好　　　　　　　　研究员：柴力

　　行业观点：

　　2007年电力供需形势继续缓和，供需总体平衡，部分省区电力偏紧和部分省区电力富裕的情况将同时存在。预计2007年全社会用电量增长率12%左右，新增装机容量在7500万千瓦左右，全年发电设备利用小时数将继续下降，全年电力消费弹性系数将在1.2左右。“十一五”期间电力需求的增长速度仍将高于经济增长速度。电力体制改革将在2007年提速。“节能环保”将在未来的五年内成为电力体制改革的主线。高效能发电机组和清洁能源发电项目将在“电改”中得到更多的发展空间。2007年，行业逐步回暖，预计影响火电发电可变成本的主要因素-煤价将在相对平稳的环境中运行，从而减缓火电企业运营过程中的不确定性。水电来水不佳的情况将有所缓解，龙头公司由于具有清晰的成长模式和资源优势将更加凸显其投资价值。行业整合将会在供需平衡的大环境下加速进行。可能发生的并购重组、大股东资产注入、整体上市为电力板块带来更多精彩的表现。　

　　推荐股票：国电电力、华能国际、国投电力、长江电力、桂冠电力

　　电力设备：加大电网建设 输配电机会多

　　行业评级：　看好　　　　　　　　　研究员：熊琳

　　行业观点：

　　2006年是国家“十一五”规划的第一年，总体来看，电力设备行业继续保持了高度景气的运行态势。输配电行业：2007年行业发展机遇良多，“十一五”期间国家电网建设投资加大，特高压直流输电将促进行业持续发展。而奥运电力工程和铁路电气化也将给行业带来新的利润增长点。发电设备行业：06年-07年是新增装机容量投产的高峰年，预计2007年以后增长速度将出现回落。其中，火电设备将呈现周期性见顶趋势，而水电、核电设备将得到大力发展，同时风电设备也将面临良好的发展机遇。2007年电力设备行业景气度还将延续，行业内的重点企业绝对是最大的受益者，行业内龙头公司、自主创新企业以及新能源、节能概念值得关注。但是从电力设备板块估值水平分析，高于市场平均的市盈率和市净率水平是投资该板块的障碍。目前在技术领先、生产规模和市场占有率方面具有一定的优势的公司，可以作为投资的关注重点，逢低吸纳，长线投资。　

　　推荐股票：特变电工、许继电气、平高电气、东方电机、置信电气

　　建材行业：区域并购将是未来投资主线

　　行业评级：　中性　　　　　　　　　研究员：朱亦农

　　行业观点：

　　重点关注水泥行业。前3季度，全国水泥总产量8.7亿吨，累计同比增长20.7%,预计今年全年产量将接近12亿吨，仍然保持快速增长的势头。07年预测新增产能7600万吨，大大低于04和05年的水平，产能扩张过快的局面将得到缓和。区域分布上华东等热点地区基本上已经完成本轮投资，重点在中西部地区。市场需求方面，受固定资产投资的拉动，07年对水泥的需求有所增加，水泥价格也有所回升。同时电力煤炭等综合成本将会有一定的下降。综合这几方面的因素，07年水泥行业的整体经营环境将进一步好转，逐步走出04年宏观调控以来的周期性低谷。水泥工艺十分成熟，具有很强的同质性，生产企业必须依靠规模成本优势来应对市场竞争。另一方面，水泥产品具有销售半径短，区域性强的特点，水泥行业的发展主要通过产能的扩张和并购来实现的。我国水泥行业集中度过低，企业只能采取成本竞争策略，但随着市场的发展、企业间的并购，行业核心竞争力必将由成本控制转向价格控制，目前国内几大区域性龙头企业雏形出现。　

　　推荐股票：海螺水泥、华新水泥、祁连山、中材国际

　　旅游行业：奥运助力“涨声”更加响亮

　　行业评级：看好　　　　　　　　　　研究员：曾光

　　行业观点：

　　随着消费升级步伐的加快，我国旅游行业景气度持续升温。预计2006-2010年我国旅游业增长速度高于GDP2-4个百分点的规律仍将继续。旅游业的高成长性将继续为投资者提供良好的投资机会。2006年旅游行业出现了两个较为明显的变化。一个是连锁经济型酒店势如破竹，其盈利能力得到普遍认可，成为市场关注的焦点之一；另外一个就是旅行社行业效益下滑的局面得到初步扭转。我们认为，酒店行业、高星级酒店和连锁经济型酒店将成为未来立足市场的主流。旅行社行业机遇与挑战并存，不过从2006年开始逐渐趋好。景区面对外资的竞争压力最小，未来几年仍然是最充分分享行业景气度的子行业。07年还是北京奥运召开之前的一年。根据国际经验，07年我国旅游业将进入高速发展阶段。三大子行业将因此获益。而且韩国和澳大利亚案例还表明，与奥运相关行业在奥运召开前和召开时都将有不俗表现。奥运概念、资源垄断、成长性和资产重估/重组将是07年投资旅游股需要把握的四大主题。　

　　推荐股票：中青旅、S 首旅、黄山旅游、桂林旅游、锦江股份

　　农林牧渔：历史机遇成就农业工业化

　　行业评级：中性　　　　　　　　　　　研究员：黄巍

　　行业观点：

　　改革开放以来，我国多次对“三农”问题以一号文件的方式表达，体现出我国政府对“三农”问题的高度重视。“十一五”强调建设社会主义新农村达到以下效果：发展现代农业、增加农民收入、改善农村面貌、培养新型农民、增加农业和农村投入、深化农村改革。新中国成立以来，我国已培育主要农作物新品种5000多个，2005年粮食总产量增至4.8亿吨，基本满足了13亿人口的消费需求。随着日后产业整合的进一步发展，饲料行业必然也会出现几家重型企业，通威股份和新希望有胜出的潜力。此次林权改革后，林业整体将从制度上促进林业的内在发展，是在林业发展历程中首次出现的强烈内在增长需求。在可以预计的未来数年里，林业行业的发展将由原来的缓步增长趋势向快速增长趋势演变。 　

　　推荐股票：北大荒、九发股份、华冠科技、新希望、吉林森工

　　水务燃气：改革蕴育机会扩张提升价值

　　行业评级：看好　　　　　　　　　研究员：贺长明

　　行业观点：

　　水务燃气行业利润增长低于销售收入的增长，整体盈利能力较差。行业资产负债率高，资金利润率低，行业亏损率依然较高，但亏损率在下降过程之中。未来五年，水价每年上涨10%，燃气价格上涨5-8%已成为国家发改委的目标。因此，水务燃气行业盈利能力有望获得较大提升。水务行业处于抢占市场份额、规模扩张过程之中，外资和国有大型企业是主要竞争对手。规模扩张将有效降低成本，提高盈利能力，因此扩张能力是决定上市公司价值的主要因素。燃气行业主要规模化经营的公司在香港上市，国内上市公司区域性比较强。国内水务燃气行业上市市盈率在20-30倍左右，市净率在1.5-2.5倍。　

　　推荐股票：首创股份、创业环保、原水股份、南海发展

　　铁路行业：投资提速推动发展快车道

　　行业评级：看好　　　　　　　　研究员：唐智强

　　行业观点：

　　1-9月份铁路运输各项指标继续保持快速增长势头。铁路“十一五”规划对铁路建设提出了明确的量化目标：至2020年我国铁路建设预计累计投入2万亿元人民币，折合到每年大约投资额是1300亿元左右。从目前情况分析，铁路建设的投资金额在前5年可能还要超过十一五规划年平均额，从2006年到2010年的5年平均每年投资额约为1600亿元。客运高速、货运重载是目前解决铁路运输瓶颈的主要途径，铁路第六次大提速将使货运能力增长12%，客运能力增长18%。铁路建设将使得铁路固定设施建设、铁路装备制造业及铁路运输业三类企业受益。在三大块的投资中，我们比较看好铁路装备业和铁路运输业的发展前景，铁路固定设施的建设由于行业竞争比较激烈，毛利率较低，难以给相关公司带来实质性的变化。在铁路装备业中铁路专用设备及配件业的行业景气度最高。我国的铁路类公司与国际同类公司相比PE、PB比较接近，考虑到我国铁路刚刚进入大建设时期，相应公司的业绩将会在未来几年逐步体现，所以我们给予铁路行业看好的评级。　

　　推荐股票：大秦铁路(601006)、G中铁(600528)、G时代(600458)、G晋西(600495)、铁龙物流 (600125)南方汇通(000920)、北方创业(600967)

　　电子元器件：行业偏紧 明年面临转机

　　行业评级：中性　　　　　　　　　研究员：王俊杰

　　行业观点：

　　今年以来市场处于景气高点，下半年景气度有所回落，短期库存并未发生严重失衡，SEMI的设备订单指数以及多项指标显示，以半导体为代表的全球元器件行业景气度短期有继续回落的征兆。我们认为对目前行业前景过于悲观和简单乐观都没有必要。出于上述全球周期性原因，以及人民币升值和中国企业对欧盟和本土环保标准的适应期等因素，令电子元器件行业在年底和明年初的表现反映到年报以及明年一季度的季报都将难以乐观。但明年下半年，在国内优势企业逐步适应了新环保标准后，本土的3G和全球PC及消费电子增长效应显现后，行业有望步入再次上升的子周期。其中有望领先表现的将是半导体分立器件、印制电路板等已经形成国际比较优势的产品，他们的生产商长电科技、苏州固锝、生益股份、超声电子等需要关注。而随着下游产品的丰富，注重研发和采用差异化竞争策略的集成电路生产企业，如士兰微、华微电子等我们期待他们成为研发型企业的成功代表。我们建议短期对行业观望，即便是优势企业也将面对行业的整体压力，随着明年上半年06年年报和第一季度季报公布期的到来，再行对优势企业实施配置。　

　　推荐股票：长电科技、海信电器、广州国光、大族激光、生益科技

　　公路行业：业绩增长稳定 价值明显低估

　　行业评级：　看好　　　　　　　　　研究员：唐智强

　　行业观点：

　　由于国民经济持续增长和车辆保有量不断上升，高速公路车流量仍处于快速增长阶段，企业的经济效益将会稳定增长。预计06年全年货物周转量增速可能与去年持平，预计06全年的车流量将会继续保持稳定增长的态势。成品油价格的上调又引起了市场对车流量增长的担心，这种担心完全没有必要。在油价由跌到涨变化的年份里，高速公路车流量没有随之而上升或下降，而是保持着持续上升的态势。车流量与油价之间并没有很强的相关性，公路车流量受油价的影响非常小。高速公路联网形成的路网效应是推动高速公路行业保持快速增长的关键。公路股今年以来走势明显弱于大盘15%左右，与香港同行业公司比较，国内公路股的06年平均动态市盈率比香港市场也低24%左右。所以，国内公路股不论是和指数作比较还是和国际市场作比较，价值都已经被低估，具备了一定的投资价值。　

　　推荐股票：赣粤高速、皖通高速、中原高速、山东高速、深高速、福建高速、现代投资

　　林业：迎来黄金时期 林权改革重塑价值

　　行业评级：看好　　　　　　　　研究员：黄巍

　　行业观点：

　　林权改革必将重塑林业上市公司的内在价值，建材业的发展给资源类上市公司带来资产重估的机会。作为产业链较为完整的吉林森工相对投资价值较高；永安林业的公司治理方面稍有瑕疵；景谷林业的资源丰富，如若未来能够很好的把握市场机会，可能公司爆发力将是最强的林业公司，在目前还没有预期明确的情况下，应当密切关注。　

　　推荐股票：吉林森工

　　汽车行业：分享行业稳定增长的收益

　　行业评级：　看好　　　　　　　　研究员：刘占涛

　　行业观点：

　　2006年1-9月全行业主要经济指标与上年同比继续保持较快增长，汽车行业实现利润529亿元，同比增长47.5%；汽车类上市主要公司全年实现盈利大幅增长已无疑问。预期2007年宏观经济发展形势依然良好，全年经济增长10.3%左右，从而为汽车行业发展构造良好的外部环境。预计2007年全国汽车销量820万辆左右，增长15%以上，乘用车的增长速度将在20%以上，而且这个增长速度预计会保持相当长一段时间。汽车行业继续保持供大于求格局，企业竞争激烈决定了2007年及未来几年汽车价格仍将继续走低，但降幅逐步缩小。预计2007年汽车行业实现销售收入15940亿元，增长13%；全行业实现利润800亿元，同比增长15%以上。投资汽车行业股票，需要把握行业周期波动趋势和具有行业竞争优势的企业。我们认为汽车行业值得投资的仍是在细分市场具有优势的汽车企业、具有自主品牌汽车企业和具有优势地位的零部件企业。给与汽车行业“看好”的投资评级。

　　推荐股票：上海汽车(600104)、长安汽车(000625)、宇通客车(600066)、中国重汽(000951)、金龙汽车(600686)

　　银行业：明年将是我国银行业飞跃之年

　　行业评级：看好　　　　　　　　　　　　研究员：刘文超

　　行业观点：

　　宏观经济的健康平稳运行为银行稳定发展奠定了良好的基础，公司贷款为银行创造了丰厚利润。银行在存贷款利差扩大增加利润的同时，中间业务是具有发展潜力的业务模式和盈利方向。资本市场新的金融创新产品的出现，对商业银行中间业务也带来了机会。随着中国经济的迅速成长和市场竞争的日益加剧，现金管理、资产托管以及投行业务将成为未来中国银行业发展的热点。富裕阶层迅速膨胀，处于消费转型的临界点。个人银行业务在银行中的重要性逐步提升。我国上市银行2006—2011年利润增速可望保持20%-25%，ROE:15%-20%。从同为金融资产配置的角度而言，银行股市盈率大致在30倍以下，市净率介于2.1-3.1之间，招行和浦发行的配置价值明显高于其它上市银行。

　　推荐股票：招商银行、浦发银行

　　房地产业：黄金时代铸造地产蓝筹

　　行业评级：看好　　　　　　　　　　　　研究员：李少明

　　行业观点：

　　“人口红利”将创造强大全球竞争力，中国最大的房屋需求、股票涨幅将在这一代婴儿潮手中产生。以“家”为核心文化、“勤俭持家”和“社会保障制度缺失”使储蓄率高企，国民乐于“购房置业”；城市化加速也推动强大的住房需求；投资房地产风险收益比更优；抵押贷款也强力支撑住房消费；人均GDP1750美元正是中国住房消费高速发展期和平稳增长期。诸多因素拉开了未来20年中国房地产业的黄金发展期。调控加速了行业整合，上市公司资产负债率远低于行业水平，在行业整合中优势凸显，为优势公司提供了历史性发展机遇。房地产优势公司在未来10年或更长的时间里是最赚钱的公司，一批有资金、品牌、资源、市场整合优势的优质上市公司的市场占有率和市值将迅速提升，在这一黄金时代里将铸造一批地产蓝筹。与国际估值相比，中国房地产蓝筹及优势公司的价值明显低估。

　　推荐股票：万科、招商地产、泛海建设、金地集团、保利地产和冠城大通