近期，在港上市公司丰盛控股与沽空机构“斗法”的经历可谓惊心动魄：先是公司在毫无准备的情况下遭沽空机构Glaucus狙击唱淡、做空，公司股份在股价崩跌11.89%紧急停牌；之后公司针对沽空报告进行精心准备，并予以强烈反击，在星期四公司股份复牌后高开逾15%并以逆市大涨17.46%报收，周五再涨逾16%——公司股价不但收复了遭遇狙击当日的失地，还有近20%额外可观的涨幅。
丰盛控股PK沽空机构此役，再次引发市场对加强对沽空机构操纵市场、不当获利行为进行监管的关注。沽空机构究竟是资本市场上的“嗜血大鳄”，还是辨别“害虫”的“啄木鸟”？一直以来，市场各方对此众说纷纭，莫衷一是。
回顾个案，公司在复牌前发布澄清公告，否认了Glaucus所发布报告内针对公司的所有指控，分别就股票操纵、操纵卓尔股票、公司估值过高及未披露关联方交易等几项指控一一进行了反驳。值得一提的是，公司还一针见血地指出，报告披露Glaucus于该公司股份拥有卖空权益，因此可借公司股价下跌获取暴利。也就是说，姑且不论Glaucus在报告中对丰盛控股的指控是否属实，从其目的看，就是为了做空目标公司达到沽空获利。
实际上，通过丰盛控股对Glaucus报告中指控所作出的逐一反驳，大家就会发现：虽然Glaucus看似来势汹汹、理直气壮，但结合上市公司的财务数据等基本面来仔细推敲其论断，Glaucus其实是进退失据的。当然，后续双方可能还要交手，经历你来我往、大战数个回合后才能把“真理”越辩越明，但至少目前来看，在丰盛控股发布澄清公告之后并未见Glaucus再有进一步的回应，而上市公司复牌后又得到投资者的支持逆市大涨，这更显得Glaucus不够光明磊落了。
有业内人士归纳总结沽空机构狙击中概股的惯用伎俩：先从可疑数据出手，利用营业额增长率、存货量、应收账款项等复杂的数据筛选出财务数据有“蹊跷”的公司，再观察其人员变动和公开数据资料，一旦证据确凿，沽空机构便会下手发出沽空报告。
通常，沽空机构会罗列出上市公司的毛利率远高于同行业，报给工商和税务部门的文件与报给监管机构的不一致，有隐瞒关联交易的情形或收入严重依赖关联交易，股东和管理层股票交易有疑点，管理层诚信记录不佳，更换过审计事务所或首席财务官，过度包装或销售依赖代理及中间商，公司结构复杂难懂等“罪状”，对上市公司进行指控。在花费大量的时间、人力进行精心准备后，沽空机构在形成基本结论后，便会卖空目标公司的股票并联系有意购买研究报告的对冲基金。在对冲基金入场完成布局后，沽空报告正式发出，这时只需待股价下跌后平仓，便可获利了结，它们留给资本市场只有血雨腥风。
其实，Glaucus也是利用这种方式狙击上市公司以图获利，这次盯上丰盛控股只不过是故伎重演。外媒曾经回顾Glaucus过往的“战绩”指出：Glaucus如果出手去打压一家公司的股价，基本都能获得成功。统计显示，Glaucus自2011年以来，沽空中概股公司出手将近20次，仅旅程天下、西部水泥、首钢资源、瑞年国际等几家公司“幸存”，命中率高达70%以上。笔者在Glaucus Research的网站上看到，最近被Glaucus盯上的“猎物”除了有丰盛控股外，还包括：在东京交易所挂牌的伊藤忠商事株式会社、在美国纳斯达克上市的National Beverage （Nasdaq： FIZZ）等。Glaucus涉猎范围之广，遍布全球各主要市场。
实际上，在“沽空获利产业链”上并不止简单。有业内人士指出，有些负责为被狙击公司受损失的小股东代理诉讼的律师事务所，其实和沽空机构之间有着千丝万缕的联系。
值得一提的是，对沽空机构通过狙击上市公司赚得盆满钵满是否存在违法、违规行为，这已经引起了香港市场监管部门的高度关注。在2014年12月，香港证监会就曾经决定起诉美国沽空研究机构香橼（Citron Research），香港市场失当行为审裁处最终裁定沽空机构香椽创始人安德鲁·莱福特（Andrew Left）因散布虚假信息沽空恒大地产被判五年内禁入香港市场，判其归还沽空恒大所得160万港元利润，并承担此案的法律费用。另外，在香港证监会之前，2012年，李开复牵头的60多名中国企业家曾联合署名，以公开信的方式抨击以香椽为首的沽空机构“伪造信息，撰写厚颜无耻的造谣报告，毫无道德可言”。
有业内分析人士指出，在市场沽空这个特殊的“课堂”上，血淋淋的事实不断告诫着上市公司：要与沽空机构抗衡，打铁还需自身硬。丰盛控股在澄清之余，还邀请Glaucus以及其调研总监Soren Aandahl来公司南京总部参观，以更好地了解公司战略、业务布局及经营状况。
其实类似的情形在2015年8月也曾上演。当时，中国忠旺遭到沽空机构Dupre Analytics狙击，随后公司发布澄清公告逐条予以反驳，公司执行董事兼副总裁路长青借业绩会的机会向沽空机构进行反击——他透露公司曾尝试了解和接洽这家沽空机构，但是却无法取得联系，更呼吁媒体为双方“牵线搭桥”。而事后，中国忠旺的股价也恢复了平稳走势。
由此可见，上市企业在遭到沽空机构狙击后，最直接有效的回击方式就是用真实的数据、信息，以公开透明的方式反驳沽空者的指控，在公开、公平、公正的市场原则下，只有挽回投资者对公司的信心、博得投资者的理解和支持，才有望打赢对恶意沽空机构的反狙击战役。
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责任编辑：白仲平
