截至6月底，共有16家证券公司发行了39只集合资产管理计划，资产管理计划资产规模约600多亿元，业务主要集中在优质券商，由于资本市场负的财富效应显现、居民投资热情大幅冷却，券商集合理财产品实际募集资金大都低于目标规模，资产管理业务对券商业绩贡献非常有限。随着系统风险的逐步释放，未来市场下行风险减少，投资者信心增强，基金公司的管理规模有望逐步回升，参股和控股基金公司的证券公司有望获得比较稳定的资产管理收入。

　　五、全年业绩下滑已成定局

　　因为自营业务的拖累，部分券商中期业绩较去年下滑达50%以上，虽然我们认为A股的下跌空间已经相当有限，随着未来市场的转暖，对中报业绩形成较大拖累的自营业务也将有所好转，但是鉴于07年全年的高基数，券商今年全年的业绩下滑已成定局。

　　经纪业务萎靡

　　本报记者 蒋灿

　　一直以来支撑着券商大部分业绩的经纪业务收入，今年的风光已经大不如前。

　　截至7月23日，已有47家券商在银行间市场公布了半年报。上半年共实现净利润164.41亿元，仅为这些券商2007年全年盈利的20%。其中7家券商净利润超过9亿元，8家券商出现亏损。统计显示，尽管这些券商经历今年上半年的股市震荡，整体上仍然实现盈利160多亿元，但与去年同期相比，券商盈利水平则出现了大幅下降。业内人士认为，经过券业3年的综合治理，优质券商和普通券商的差距正在拉大。

　　虽然倡导券商发展创新型业务，但券商以传统业务为主的收入结构仍未改变，而在投资业务收入大幅减少的情况下，经纪业务收入所占比重又进一步增加了。所谓经纪业务，是指证券公司通过收取佣金作为报酬，促成买卖双方交易行为而进行的证券中介业务。所以说决定证券公司经纪业务收入的因素主要包括两个方面，一是成交额，二是佣金水平，然而2008年上半年股市黯淡，券商承受了同时来自上述两方面的压力。

　　首先，从成交额上看，Wind资讯统计显示，今年上半年A股市场的成交额为16.49万亿元，同比下降了近30%，其中，6月份A股成交金额1.6万亿元，同比降幅达68.56%。虽然四月证券交易印花税税率下调以刺激交易，但成交量并没有出现大幅上升，几乎维持于下调前持平的水平。从整个二季度的数据来看，A股市场成交额为7.03万亿元，日均成交额不到1200亿元，而一季度日均的成交额为1400亿元左右。在这种情况下，券商自然难逃业绩下滑的尴尬。经纪业务首当其冲，40家券商今年上半年经纪业务收入平均下滑将近40%，其中，国盛证券、东方证券、中银国际、金元证券和招商证券5家券商今年上半年经纪业务同比下降均超过50%。同时，国泰君安、国信证券、申银万国、广发证券和华泰证券几家主流券商的经纪业务下滑也相当明显，下滑幅度都在25%以上。换个角度来看，上证指数下挫百分之60%，在此种情况下，撤资的撤资，不撤资的也被套牢，眼巴巴地望着资产持续贬值。也就是说，无论从交易量还是交易频繁度，都是呈明显下降趋势。那么券商经纪业务收入锐减就不难理解了。

　　其次，佣金率水平的降低同样成为经纪业务收入大幅下降的重要原因。熊市面前，很多券商为了在所剩无几的市场上分得一杯羹，采用了减低手续费以吸引客户的做法。券商争相降低佣金，是否能促使众多被套牢的客户割肉短线操作，不得而知，但至少单笔的手续费收入必将同比降低。