熊市危局下的股市投资策略(4)

　　不少业界人士看好零售业的发展，认为零售业是受益于通货膨胀的，不过笔者的观点恰恰相反。零售业目前的业绩还是非常好，且被冠以消费升级概念大肆炒作，不过从美国的历史来看，零售业在通货膨胀期间也将遭受重大打击。上世纪七十年代，诸如沃尔玛、联邦百货之类的公司表现都是非常糟糕。

　　目前零售业股的估值非常高。以苏宁电器(002024)为例，目前总市场价值近800亿。目前公司的总股本高达14.4亿股，比2004年7月发行时，股本增长了近16倍。经过不断地分红送股，当年的大小非们以1元钱的股票，如今其成本已经近乎可以忽略不计。截止3月23日，苏宁电器股价55元多，市盈率54倍，如静态地考虑，投资者需要54年才能收回初始投资。

　　苏宁电器利润来源主要是营业外利润，即来自于对供应商的货物占款和名目繁多的收费。在通货膨胀期间，由于供应商的资金链收紧，加上供应商上调产品价格，可能会对苏宁造成双重打击。在行业发展趋缓，甚至出现问题之前，大小非们一定会提前沽出。目前苏宁表现还是非常理想，不过建议投资者还是回避这类股票，毕竟目前它的估值不低。

　　通货膨胀对于房地产板块是偏多的，加上人民币升值因素，笔者对于房地产一直比较乐观。不过短期来看，政策面对于房地产是不利的。前几天，SOHO中国总裁潘石屹在接受采访时坦言，受国际资本市场"惨淡"和国内宏观调控银根紧缩的双重夹击，中国很多房地产公司将在百天之内产生剧变反映，并进入前所未有的融资艰难期。潘石屹的言论一向被作为房地产业的风向标，这次其言辞之尖锐让人不禁真的开始担忧了，建议投资者在观望中谨慎看多。

　　石油和煤炭等能源类股票是受益于通货膨胀的，不过这个题材已经被充分炒作，在中国石油还没有企稳之前，建议投资者继续观望。

　　回避最近一年被暴炒过的股票

　　新股民往往由于市场经验不足，不能很好地辨别哪些股票是被操纵。而稍有经验的老股民，就能够很容易的看出那些庄家操纵的股票。这些股票完全是被人为的被操纵，短期内业绩被大幅度地拉高，然后借助于概念和送配出货。

　　对那些业绩大幅度提高的股票，一定要仔细研究其真正的原因，特别是要警惕那些毛利率大大高于同业的股票，以及大比例送配的股票。它们被操纵的可能性非常大，当然不排除其中有些的确成长性极高。这些股票的价格至今仍然与历史上的低位差距悬殊，机构持仓成本比散户低许多。虽然受到近期股市下跌的重大打击，不少的机构实力依然足够强大，甚至在大势不利的情况下，仍有可能继续前期的辉煌。对此类强庄股票，投资者一定要戒贪，宁可错过，不可做错。否则就可能如同飞蛾投火一般，万劫不复。

　　建议投资者回避前期的部分奥运概念股，如中体产业(600158)等，该股已经被严重透支，其业绩与巨大的市值极不相称，建议沽空。

　　还有所谓创投概念，其价格完全由子虚乌有的概念所支撑，如复旦复华(600624)、龙头股份(600630)、力合股份(000532)等。还有前期被暴炒过的大农业概念股，如敦煌种业(600354)、新赛股份(600540)等。