引伸波幅并不稳定

　　□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

　　有些投资者不明白为什么正股上升，引伸波幅却出现下跌，便误以为是发行人黑箱操作。其实，引伸波幅是指市场预期相关正股在未来一段时间的波动幅度，如果正股大幅波动了好一段时间，预期未来一段时间幅度将会收窄的话，引伸波幅便有机会下调。因此，即使正股上升，引伸波幅也会有下跌的可能，投资者不要误以为正股上升，引伸波幅便一定会上升。

　　目前的市况中，引伸波幅并不稳定，投资者如欲在此市况中选择合适的权证，宜选择一些年期较长及较贴价的权证，因为这类权证对引伸波幅的敏感度较低，一旦引伸波幅真的出现下跌，所受的影响也会较那些短期而价外权证的少。

　　中国人寿（2628.HK）于周二公布业绩，纯利增长约95%，达388.8亿元人民币，优于市场预期。现时市场上最活跃的国寿认购证，都是一些价外证，行使价在30港元附近。虽然权证交投畅旺，成交甚多，但也并不代表市场有很大需求，如果大家有留意其街货（市场持货量）变化，或许会发现持有这类权证过夜的资金其实不多，即大部分买这些权证的都是即日平仓，即市炒作而已。

　　如投资者看好国寿业绩，认为股价可出现反弹，宜考虑一些较贴价的国寿认购证，再稳健些的可选择年期较长的。现时大市及正股的走势均在寻底，中短线部署选防守型的权证或会比较合适，这样可将风险控制在适当水平，亦能达到杠杆买卖的效果。