强弱取决于流动性

　　⊙民族证券 刘佳章

　　在经历过前一阶段的对应两市综指的补跌行情之后，近一周来，中小板指数呈现出较为明显的探底小幅反弹技术特征，截至本周二，中小板指收盘于5144.47点，一周来涨幅6.61%，远远领先于两市同类指数，市场成交量的温和放大，也显示出整个中小板市场的投资气氛开始活跃。

　　从估值角度来看，整个A股市场仍维持在20倍PE的预测水平，而中小板块则因近期的反弹走势迅速由前一周30倍PE回弹到32倍PE，不过，市场认可中小板的高估值，更多的是种固定的心理模式，而非理性的出于成长性角度出发，毕竟近几年主板市场的成长性高于中小板是不争的事实。

　　如果从中小板轻易克服估值高企的压力来反证市场近期的动态走势，可以发现，仅对中小板而言，前期的补跌走势最大动因，恐怕就是基于主板连续破位后投资者心理上的一次震颤。

　　因此，抛开估值，抛开成长性，来分析未来一段时间中小板的走势，最应注意的要点应该是市场的流动性，也就是说，在一个相对平稳市或震荡市的行情下，只要市场成交水平不至于过度萎缩，那么中小板成分个股因普遍市场偏小的优势，最能够吸引投资者的青睐，特别是对于机构投资者而言，几只基金看好同一只中小板个股，那么该股的流动性就能够完全得到保障，也满足维持强势震荡的走势。

　　再从板块近期涨幅较好的个股进行比较分析，可以发觉一周来，表现最好的中小板个股可以分为两类，一类是类似东华能源、报喜鸟、诺普信的次新股，这些个股应该是随着中小板流动性的增强而走强的。次新板块由于上市时间较短，更容易吸引类似“过江龙”私募资金的关注。而另一类则是华帝股份、新和成、华星化工等基金重仓股的代表，机构资金有选择的重点建仓中小板个股，且个股流动性足以得到保障的我们对中小板市场整体的判断，在这里能够得到清晰的论断。

　　另外一点值得关注的是，尽管中小板当前受市场流动性和机构投资偏好的因素较大，但个股的股价与基本面长期表现是相一致的，特别是投资者在投资机构较为重仓的中小板时，对个股基本面的研究至关重要，毕竟中小板股价这艘“船”与机构投资者这股“水”的联系更为密切，机构投资者对于这类个股的态度，是决定其股价短期表现的重要因素。