滕泰：近期快速下跌不可持续 低点或提前来临

　　●随着海外股市的企稳和估值下降导致的再融资和大小非减持预期减弱，影响国内股市的因素正在好转。

　　●近期市场的快速大幅下跌是不可持续的。市场的低点可能会提前来临，或者已经提前到来。部分股票和部分行业的估值已经跌到了价值区间，长期战略价值开始显现。

　　●大小非解禁是未来制约市场中长期发展的因素，建议资本市场主管部门把平衡市场供求关系作为一个基本原则和长期不懈的任务来抓。

　　⊙本报记者 商文

　　银河证券研究中心负责人滕泰昨日在接受本报记者专访时表示，尽管造成近期股票市场持续大幅下跌的不确定因素尚未消除，但这种快速下跌是不可持续的，市场低点可能已经提前来临。

　　针对市场近期的大幅下跌，滕泰认为，主要是海外资本市场、从紧的货币政策和资本市场供求失衡三大不确定因素共同推动的市场估值重心下移。

　　从外围因素来看，美国爆发的次贷危机导致相关海外市场出现了持续调整，间接对我国市场造成影响。由于本轮欧美股市的下跌，不是因为估值过高，而是经济增速减缓导致的上市公司收益率水平下降导致的。因此，这种下跌将会是一个长期缓慢的过程。而次贷危机爆发后，资金回流速度进一步加快，造成亚洲市场，特别是香港市场对欧美市场的下跌出现了过度反应。

　　另一方面，滕泰指出，市场对于再融资预期和大小非减持的恐惧心理，表现为股指大幅快速下跌，这也是一种短期的过度反应。再融资仅仅只是一种预期，而大小非解禁也是一个持续释放的过程，是一种中长期行为，股指在如此短的时间内，以大幅下跌的形式集中爆发出来，不仅在时间上有所超前，并表现为一种过度反应。

　　“随着海外股市的企稳和估值下降导致的再融资和大小非减持预期减弱，影响国内股市的因素正在好转。但要想得到明显缓解，须等到今年的第二季度末。”滕泰说。

　　尽管如此，滕泰预计，近期市场的快速大幅下跌已经表现为对上述因素的过度反应，是不可持续的。市场的低点可能会提前来临，或者已经提前到来。部分股票和部分行业的估值已经跌到了价值区间，长期战略价值开始显现。

　　滕泰表示，在周边市场局势逐渐稳定、人民币升值加快、国内经济仍将保持快速增长的背景下，部分股票已跌到估值空间，证券市场的基本面依然向好。而随着新发基金的开闸和上市公司一季报的披露，股指将逐步企稳。

　　同时，滕泰还表示，大小非解禁是未来制约市场中长期发展的因素，资本市场主管部门要把平衡市场供求关系作为一个基本原则和长期不懈的任务来抓。只有这样，中国资本市场才能够长期繁荣发展。

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