中国移动：电信运营领头羊

　　马晓芳

　　中国移动总裁王建宙曾经以“大象”来形容中国移动，现在看来，这头大象还在“加速跑”。

　　1998年，中国移动作为“新生运营商”从中国电信中分离出来，目的是为了打破中国电信一家独大的垄断局面，不过9年之后，市场格局已经完全改写：中国移动进入快速成长的“壮年期”，而固网运营商却在“温饱线”上挣扎求生。

　　到2007年第三季度为止，中国移动的收入和利润增速继续保持了20%以上的幅度，第三季度的利润更是增长29.8%，直逼30%，达到2219.8亿元人民币。

　　就通信行业而言，运营商是产业链的绝对主导者，而在中国的运营商梯队里，中国移动又是当之无愧的“领头羊”。不管是为了竞争而生的中国联通，还是传统固网运营商中国电信和中国网通，都不能对其造成任何威胁。

　　到第三季度为止，中国移动的用户数已经达到3.5亿，而信产部公布的截止到9月的移动电话用户数为5.23亿，中国移动占全国用户数的2/3以上。

　　支撑中国移动业绩和股价的，是中国移动用户数的持续增长，特别是农村市场成为中国移动用户增长的主要来源，接近一半的新增用户都来自农村市场。

　　在语音业务之外，增值业务的比重也在不断提高，包括手机报纸、手机邮箱、飞信、手机音乐等增值业务都表现出色，在总体业务中的比重达到25%左右。

　　但是，对中国移动更为重要的是，这种高速增长还会持续多久？

　　王建宙在前不久的大连达沃斯论坛上表示，如果以中国目前13亿的人口规模为基数，中国国内手机用户数在达到8亿时将接近饱和。而现在的手机用户还只有5亿，也就是说单纯从新用户的角度看，还有3亿的发展空间。

　　目前，中国移动承建的全国8个城市的TD-SCDMA规模试商用网络已经基本完成，并在奥运时正式提供3G服务。在扛起“中国自主创新”这面大旗时，国家赋予了中国移动更多的责任，但同时也代表了对中国移动更大的信任和对其未来发展前景更多的信心。本报摄影记者/王晓东

　　●上市地：香港联交所、纽交所

　　●营收：2584.65亿元

　　●净利润：598亿元

　　●每股收益：3.00元

　　(今年前三季度)

　　中国远洋：海运牛市中的超级承运人

　　陈姗姗

　　“我们要打造两个‘中远集团’，一个是现在国家组建的；另一个是把现有资产通过资本运作组建成上市公司，最后整合在一起变成一个‘资本中远’。”中远集团总裁魏家福眼中的“资本中远”，正是刚刚回归A股的中国远洋。

　　成立于2005年3月的中国远洋，集中了全球第二大航运企业中远集团旗下最核心的业务——海上集装箱运输、租赁和码头投资等，通过下属各子公司，为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流服务。

　　目前中远控股的集装箱运输、码头投资、租箱、物流四块业务中，航运收入依然是中远控股的主要收入来源，2006年占中远控股总收入的96.4%。

　　而在去年，由于航运市场下滑，运价不断下跌，中远控股在主营收入增加的同时，利润却同比下降了64%。“从今年上半年看，集装箱班轮市场运价开始回升，要好于去年同期，预计未来几年集装箱班轮市场将处于高位中小幅震荡。”中国远洋副总经理孙家康介绍，中国远洋也在加大航运以外的投资，比如以后每年会投资20个左右的码头。

　　为了增强中国远洋的抗风险性，在回归A股不到一个月，中国远洋就宣布进一步收购集团干散货资产。向包括控股股东中远集团在内的10家特定投资者非公开发行不超过12.97亿股A股，这样，母公司旗下主要的干散货船队将被中国远洋收入囊中。

　　在全球第二大商船运力的中远集团航运业务板块中，集装箱船舶只占700多艘船舶中的139艘，因此除了已经被注入中远控股的集装箱运输业务，还有干散货船队和油轮船队，其中，干散货船队400多艘，运量300多万载重吨，是全国最大的。

　　1999年到2005年，中国远洋的散运收入增长了近6倍，利润增长了25.3倍，净资产收益率增长了14.3倍，特别是2004年、2005年两年共创造利润94亿元。

　　更重要的是，作为中远集团的“资本平台上市旗舰”，中国远洋还具有持续收购集团资产的预期，是母公司中远集团今后分步整体上市的资本平台。

　　●上市地：上交所

　　●营收：290.1亿元

　　●净利润：15.18亿元

　　●每股收益：0.20元(今年前三季度)

　　中海油：利润率高过中石油

　　高永钰

　　中海油(2883.HK)的一举成名在2005年，其购美国石油巨头优尼科公司虽然失利，但其魄力在国际油气市场立下了赫赫威名。

　　由于垄断了中国海上油气资源勘探开采业务，中海油在能源业中走的是一条专业化路线。这为其节省了大量成本，也为利润率的高企埋下伏笔。

　　2006年中海油实现销售收入1208亿元，较上年增长36%。与国内最大油气生产商中石油相比，后者营收规模比它大了7倍，但利润率却只有其二分之一。在所有央企中，中海油总资产排第11位，销售额排第14位，但利润总额排第4位，销售利润率40%、成本费用利润率69%，均排第2位。

　　中海油2001年在纽约和香港两地同时上市时，用3%的人员带走集团80%的优质资产，这为盘活集团整体资产创造了极其有利的条件。今年10月30日，中海油在港交所发布公告称，今年第三季度实现总收入183亿元(人民币，下同)，约合24.1亿美元)，而其总市值已超过1880亿元。

　　中海油的爆炸式增长让人有点愕然，而经过努力建立起来的整套国际石油公司体制，更是中石油和中石化一直梦寐以求却未能做到的。

　　●上市地：港交所、纽交所

　　●营收：516.81亿元

　　●净利润：169.97亿元

　　●每股收益: 0.42元(今年前三季度)

　　中集集团新概念：世界物流装备龙头

　　陈姗姗

　　1979年1月31日, 时任交通部外事局副局长的袁庚, 拿到国务院《关于我驻香港招商局在广东宝安建立工业区的报告》的批复, 开辟了日后的蛇口工业区的时候，他没有想到，在这片“风水宝地”，还会诞生一个世界集装箱制造集团。

　　1980年，由招商局轮船股份有限公司与丹麦宝隆洋行、美国海洋集装箱公司签署协议，在深圳蛇口工业区共同出资建立了中集集团，是中国最早的集装箱专业生产厂和最早的中外合资企业之一。由于股东均为航运企业，当时的中集集团较早捕捉到了世界制造基地转移的商业机会，1980年就进入了集装箱行业，经过十五年的发展，最终成为世界最大的集装箱制造企业。

　　自公司投产以来，从原来的一条20英尺集装箱生产线，发展到现在，中集集团拥有了一条20英尺、一条40英尺、一条20英尺和40 通用的集装箱生产线以及一条登机桥生产线，集装箱的生产能力达到年产45000标准箱，登机桥的生产能力达到年产50~80条。由于基本质地良好，历史上复合增长率达到30%，在集装箱行业确立了世界级地位。

　　中集集团集装箱产量连续8年全球第一，全球市场份额超过50%，是全球唯一能提供所有集装箱品种并拥有完全知识产权的集装箱供应商。垄断决定了定价权，使得其产品毛利率保持相对较高的水平，中集集团正是凭借垄断优势，创造了其近年来高速发展的奇迹。

　　2007 年，干货箱价格回升，冷藏箱、特种箱继续保持稳定增长，车辆继续处于高增长，中集集团的集装箱订单和生产任务饱满，业内普遍认为，2007 年对中集集团来说又将是一个丰收年。

　　然而，为了避免单一产品面临的行业低潮的风险，如今，中集集团的产品又从集装箱延伸至机场空港设备、陆路运输车辆、罐式储运与储存设备、铁路运输装备。目前在世界干货箱、冷藏箱、罐式箱、登机桥、木质材料等领域均占据世界第一的位置，公司采用集团化运作方式快速进入陆路专用车辆和罐式储存设备领域。中信建投郑贤玲预计，到今年，中集集团将在7个交通运输装备领域中占据世界第一的位置。

　　去年，中集集团还收购了欧洲主流陆路运输装备公司的博格工业，使中集不仅拥有了全球最顶尖的罐式设备技术，而且一次性拥有博格在欧洲5个国家22个生产基地和全部销售网络，使公司在欧洲市场的布点几乎是一步到位，从而开始了全球布局。

　　●上市地：上交所

　　●营收：366.99亿元

　　●净利润：19.92亿元

　　●每股收益：0.77(今年前三季度)

　　中金黄金：黄金第一股占尽天时与地利

　　王立伟

　　就在几天前，在美联储宣布下调基本利率0.25%后，美元应声下跌，金价则创下了28年来的新高。

　　国内黄金价格也创下新高，在今年连续六次调整后，千足金价格由年初的每克181元涨至每克220元。

　　随着金价的不断攀升，黄金股的价值也一再被重估，中国黄金第一股——中金黄金(600489.SH)股价节节攀升，仅在今年第三季度，便从每股50元直线升至每股150元。

　　根据中金黄金2006年年报，其黄金储量为58.69吨，其矿产金为4.63吨。今年2月14日，早前在中铝从事战略规划、兼并收购工作的孙兆学入主中金黄金集团，当时外界的预测就是，这一举动将使得中金黄金的整合速度加快，集团的优质资产注入股份公司，使后者有机会做大做强。

　　事态果然向着预计的方向发展，在三季报发布之前，中金黄金宣布了对控股股东——中国黄金集团的定向增发方案。

　　该定向增发方案显示，中国黄金集团拟用非现金资产认购中金黄金的此次非公开发行5970.2万股股票，认购的资产包括乌拉嘎金矿、五龙金矿、辽宁黄金和二道沟金矿100%的权益以及凤山天承100%的股权、包头鑫达82%的股权、陕西太白77.2%的股权、河南金源51%的股权和湖北鸡笼山55%的股权。

　　此外，中金黄金还与集团公司签订框架协议，将集团公司拥有的除上述9个矿之外的剩余矿山分成三类陆续注入到公司。中信证券报告认为，9家企业矿山注入及峪耳崖金矿露天堆浸项目完成后，中金黄金储量将达到约201吨，预计2008年其黄金矿产金产量达到14吨。

　　中金黄金此次募集的资金将用于中原冶炼厂酸浸渣综合利用、硫酸系统改造、凤山天承金牙金矿采选项目等，剩余募集资金用于集团黄金矿山资产的收购。中金黄金控股股东中国黄金集团承诺在本次公开发行完成后12个月内收购河南秦岭金矿等8家矿山企业，24个月内收购夹皮沟金矿等5家矿山企业，山西久盛矿业、甘肃阳山金矿在收购完成后转给上市公司。有预测表明，在此次收购项目完全实施后，2009年公司黄金储量将达到800吨，矿产金产量有望达到30吨以上。

　　尽管市场分析人士担心中金黄金股票被高估，但仍有乐观分析认为，受宏观经济影响黄金的投资替代性增强，与此同时黄金价格上涨可能解决估值过高问题。

　　●上市地：上证所

　　●营收：68.47亿元

　　●净利润：2.9亿元

　　●每股收益：0.64元

　　(今年前三季度)

　　中兴通讯：“一个都不能少”的发展

　　马晓芳

　　如果说TD-SCDMA的首次招标还不能让外资通信企业认识到中国市场形势的严峻，那随后进行的中国移动全国GSM招标则让整个通信行业都认识到这样一个事实：世界电信市场的格局正在被改写，而华为、中兴正是这场变局的最大推动力。

　　就中兴2007年的发展来看，我们完全有理由相信，经过了2005到2006年的投入、准备和蛰伏，中兴通讯正在迎来“柳暗花明”。

　　在中兴内部人士看来，TD-SCDMA试商用网络建设订单的获得，在中国移动GSM招标中取得的历史性突破，以及国际市场规模效应的体现成为2007年业绩背后的重要原因。

　　在2007年4月进行的中国移动TD-SCDMA试商用网络建设招标中，中兴通讯成为最大赢家：以订单金额算，中兴拿到了46%的份额，如果以基站数目计算，中兴的份额高达52%。

　　中兴长期以来实行的“全面发展”战略再次对业绩产生了明显影响。2001到2004年间，中兴的这一发展战略使其抓住了小灵通以及CDMA的机会，与竞争对手华为的差距缩到了最小，2007年的TD-SCDMA设备采购更让它在与对手的较量中扳回一局。

　　之后进行的中国移动全国GSM设备招标，中兴首次获得历史性突破，获得了5.2%的市场份额，华为更是获得了23.6%，仅次于爱立信，在历史上，两家的总和也一直保持在5%之内。

　　除此之外，经过2005和2006年对海外市场的布局和投入，从2007年开始，海外市场对业绩的回报终于有所体现。到2007年中期为止，海外市场在总收入中的比重首次超过50%，终端产品则首次进入沃达丰、西班牙电信等顶级运营商采购名单。

　　“一个都不能少”的发展态度虽然让中兴面临比其他企业更多的投入成本，但同时也让中兴抓住了更多的机会，除了CDMA、小灵通以及TD-SCDMA之外，中兴一直没有放弃的WiMax也将成为另一个“突破口”。

　　就整个通信行业而言，中兴和主要竞争对手华为之间的差距仍然存在。中兴2007年中期的收入为152.32亿元，而华为预计的2007年合同收入为150亿美元。笼统上比较的话，中兴的步伐比华为慢了两年，华为的海外收入在2005年就超过了国内市场，中兴等来这一刻已经到了2007年。

　　不过可以肯定的是，电信设备商的势力版图正在改写，而中兴已经步入了设备商的第一梯队。北电以及摩托罗拉对发展形势的判断让他们失去了在3G市场的竞争机会，诺基亚西门子以及阿尔卡特朗讯的并购、整合严重消耗了其市场扩展能力，阿尔卡特朗讯甚至提出了“超越中兴”的目标。本报摄影记者/吴军

　　●公司名称：中兴通讯

　　●上市地：香港联交所、深交所

　　●营收：234.48 亿元

　　●净利润：6.03 亿元

　　●每股收益：0.63 元

　　(今年前三季度)

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