一级市场资金量为何频创新高 几个现象值得关注

　　⊙本报记者 朱绍勇

　　没有任何悬念，以北京银行为首的一大五小六只新股再次改写一级市场冻结资金纪录。

　　造成一级市场资金频创新高的根本原因还是申购新股收益大于资金成本。目前，市场普遍预期打新股年收益率在12%左右，甚至超过一年期贷款利率。理论上，这将使得资金源源不断流入，直至打新股收益回落到合理水平。

　　而最近，新股上市初始收益高得惊人。昨日，东方锆业创造了新股上市初始收益率562.18%的神话。据国泰君安研究所统计，1995年10月31日至2007年8月23日，新股首日初始上市收益率均值高达136.32%。目前打一只新股的收益约在0.6%左右，一年打20只就差不多可以达到12%的收益率。这种情况大大刺激了机构借钱的热情，在此轮新股发行前，7天回购的价格曾一度暴涨至6%，创下近9年来的新高。

　　从北京银行网下配售结果来看，有几个现象值得特别关注：

　　一是券商打新股异常勇猛，银河、广发、国泰君安均拿出了45亿元的上限打新股。分析人士认为，由于券商上半年获利丰厚且未进行利润分配，这造成它们有大量的富裕资金打新股。

　　二是易方达、博时、南方等基金公司旗下基金投入大量资金打新股。

　　三是网下配售家数再次创出新高。导致网下配售家数不断增加的主要原因还是打新产品数量大增，目前中海、北国投、上国投、中诚信等信托公司旗下打新产品均超过10只。由于目前保证中签的资金门槛不断提高，买

理财产品间接打新股已经成为不少个人投资者的选择。一个佐证是，虽然本轮申购周期冻结资金创下新高，而参与申购账户数却比之前南京银行等四新股发行时少了大约40万户。据不完全统计，今年第三季度，由银行管理的新股理财产品至少成功发售了15个，其中，中信银行推出了5个打新股产品，工商银行推出了4个，招商银行推出了2个，交通银行2个，深发展、恒丰银行各1个。另一个原因是，一些账户被进一步细分，如某

企业年金管理人将某公司的企业年金进一步拆分为数个账户。

　　当然，打新主力仍是保险公司，这些“阔佬”甩出45亿上限资金打新相当普遍。

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