短期仍有调整压力

　　□华泰证券 张力

　　周五股市出现大幅调整，两市股指均已跌破10日均线，并呈现三连阴格局。上周以来美国次级债危机席卷全球，美欧股市连续大幅下跌后拖累亚太股市也连连跳水。虽然A股是相对封闭市场，一直对外围市场动荡具备一定的“免疫”力，但本周开始A股市场也开始与周边股市“联动”。其实海外股市对A股一直存在两条传导通道，一是对B股市场的影响，第二就是对大盘蓝筹股的影响，因为蓝筹股基本上都在香港上市，H股价格的暴跌使得其对A股的折价进一步扩大，必然会拖累对应的A股价格。另外一方面，7月以来的这一波上扬行情，主要是由资金充裕的基金发动的。而各家基金均集中火力大幅拉升蓝筹股，比如万科最高涨幅接近翻倍，工商银行最高也上涨40％多，巨大的累计涨幅使其本身也有强烈的调整需求。

　　大盘蓝筹股的异动导致上证指数的失真，在指数已经从高点下跌时，上涨的个股仍有三成左右。但盘中热点比较分散。特别是近期随着市场的上涨，估值压力在加大，目前A股整体市盈率已超过60倍，后续市场出现大幅震荡的风险依然存在。我们认为长期看好牛市的信心没有必要动摇，但在短期交易中需谨防市场风险。最近大家还要继续关注海外市场的情况，因为蓝筹股的特点是市值大，股价运行的惯性也大，如果短期内海外市场企稳，那么大盘股也会有一次较为强烈的反弹。近期比较好的投资机会应该具有两个特点，一是滞胀，二是未来增长潜力大。

　　下周趋势看涨

　　中线趋势看涨

　　下周区间4300－4800点

　　下周热点滞胀股

　　下周焦点周边股市状况