市场上涨基础扎实 藏大量投资机会

　　东莞证券首席分析师 李大霄

　　最近市场经历了中国银行发行和G三一(资讯 行情 论坛)部分法人股流通上市等重要事件，投资者对这些事情的理解也各有不同。而6月份暴跌也使好多投资者心有余悸，但大盘又出现罕见的连续十多天走强的情况，好多投资者现在既怕踏空又怕再次套牢，心态十分矛盾。如何冷静地做出决定是我们面临的迫切问题，故提出以下观点供读者参考。

　　首先，从估值角度判断，市场仍然健康。虽然经过大幅上涨，但我们观察的主要品种股价仍然处于合理范围，并未出现泡沫。以银行股为例，和即将上市的中国银行相比，已经上市的银行股如招商银行等并不比中国银行贵；钢铁股中如

鞍钢A股要比香港H股要低；紧缺的资源类

股票也还没有反映我国资源稀少应该表现出来的溢价。国内封闭式基金更是比任何一个国家都要便宜，而其今年的获利水平应该比多数国家的相同品种高，这是一个相当大的反差。从以上几个大品种观察，市场并未高估，反而存在相当空间。虽然指数从1000点上涨到1700点，但市场上涨基础是扎实的。

　　其次，增资机构建仓会推动市场走强。从新增资金角度分析，新发行的广发策略优选180亿、易方达价值精选基金117亿、银华优质增长98亿等都需要建仓，而且还有鹏华价值优势、景顺成长、嘉实主题精选、

长城安心回报等共16只基金共1000亿元要投向市场。6月9日分别批准加拿大丰业银行和比联金融产品英国有限公司QFII额度1.5亿美元和1亿美元的动作，彻底消除暂停审批的传言。事实上，连续的阳线反映了这些资金进场的节奏在加快。而且在市场大幅调整时，符合基金思路的股票不但拒绝调整，许多还明显走强，这亦透露出这些资金的建仓痕迹。

　　再次，资金流向反映国家产业政策取向，投资行为仍属理性。今年政策支持力度最强的是银行业，银行业经营情况迅速好转，银行股亦得到明显资金流入，但仍然属于理性范围。而且银行股定价提高，对正准备上市的或将要上市的大型银行相当有利，银行股的投资行为必然会得到监管机构的支持。另外，最近国务院发布《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》，在市场上立即得到响应。总体来说，围绕国家产业政策进行投资的行为比较多，而类似2000年以前的恶性炒作比较少，说明现在的市场状况仍然是理性和良好的。

　　最后，中国银行的成功发行有效克服了市场对大型股票发行的恐惧。中国银行的发行不但带来大量的新增资金参加认购，而且由于对中国银行业发展前景的憧憬，其也会为二级市场吸引大量新增资金，这说明优质企业的上市可以产生有效的吸引增量资金效应。这将给其他大型企业，如中国石油、工商银行等登陆国内市场起到良好的示范作用，只要管理者继续大力拓展资金来源，达到资金供应速度和融资速度的平衡，市场长足发展应该不是奢望。

　　总的来说，目前市场已经经受住了中国银行发行的考验，市场顽强地恢复强势不仅表明市场接受了大股票发行的事实，而且说明国内市场已经恢复了缺失的融资功能。市场已经从不正常的状态中走了出来，接下来市场应当面临融资和投资双向扩容的大发展阶段，其中正蕴藏着大量投资机会。