基础设施类信托金矿待掘

　　外贸信托 刘燕松

　　近期投资于基础设施、能源、交通等领域的信托产品逐渐增多，成为信托市场的重要组成部分。据统计，一季度共有17支基础设施类信托产品发行，募集资金近21.5亿，达到当期信托发行总规模的三成。基础设施类信托产品之所以能够同时得到信托公司和投资者的认可，得益于其风险低、收益稳定的特点。

　　低风险特点显著

　　风险永远是广大投资者最关注的主题。基础设施类信托产品的融资主体往往是具有高信誉级别或拥有政府背景的大型企业集团，所投资项目也多为投资者耳熟能详的重点工程，产品本身附有政府信用或是银行信用。相对于房地产信托而言，基础设施类信托产品的风险是比较小的，其中有些产品的安全性可以达到企业债的水平。对于风险厌恶型投资者，该类信托产品无疑是一种不错的选择。而基础设施类信托产品的收益水平并未因其低风险的原因而缺乏吸引力，目前市场上该类产品的收益率水平根据期限不同大体在年3.5%-5%之间，而货币市场基金、银行人民币理财仅在2%-3%。

　　从2004年下半年至今，基础设施类信托产品中常常出现国家

开发银行的身影。国开行拥有丰富的项目选取和管理经验，在合作中由开发银行提供项目资源、进行过程管理、为产品提供信用增级，降低了产品的风险。2005年底中信信托联合10家信托公司与开发银行合作推出“重庆地产集团贷款信托项目集合资金信托计划”就是其中的代表，该产品信托资金投向重庆“退二进三”建设项目和重庆市西部新城基础设施建设项目，开发银行为其中一年期、两年期产品分别提供了担保和后续贷款支持的信用增级。该产品因其安全性高和每年3.6%、4.6%的稳定收益而深受投资者认同，并最终12.6亿的规模也成为了当年信托产品募集资金之最。进入2006年，基础设施类信托产品的发展更进一步，产品系列化、标准化程度大大加强。如百瑞信托推出了以地方政府信誉为支撑的“富诚”系列信托产品，目前已发行四期，分别用于地方基础设施建设、土地一级开发和国道整治。

　　高门槛成为投资障碍

　　相对于其他投资

理财产品，基础设施类信托产品在安全性和收益性上具有其显著优势，但高门槛却浇灭了不少投资者的热情。根据目前法规，单支信托产品的发行受到200份的限制。而基础设施类信托产品往往规模较大，今年一季度的17支信托平均规模近1.26亿，远高于其他类型的信托计划，按200份合同计算，平均每一份合同的投资额要达到60万元以上。

　　对于信托公司而言，开展基础设施类信托业务所看重的也是其安全性高、具有规模效应的特点。基础设施类信托往往规模较大，同时具有较强的可复制性，虽然利润率较低，但具有规模效应，也可为信托公司带来不错的利润贡献。