并购重组财务顾问新规将带来什么

　　日前，中国证监会发布《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》，并自今年8月4日开始实施。《办法》的出台，既优化调整了上市公司并购重组审核机制，又充分发挥并购重组在企业做强做大和资本市场持续健康稳定发展中的重要作用，标志着上市公司并购重组财务顾问业务将正式步入规范管理的轨道。对此，本报采访了券商、投资咨询公司、律师、会计师事务所等财务顾问候选人，对《办法》进行了深入解读。

　　中金公司并购部负责人徐翌成:

　　财务顾问国际化进程将加速

　　中金公司并购部负责人徐翌成表示，根据中金公司数据，中国并购市场交易金额从2005年的713亿美元增长到2007年的1760亿美元，年均增长率达57%。其中，上市公司并购交易发展更为显著，并购交易金额从375亿美元增长到1115亿美元，年均增长率达72%。

　　他指出，目前中国上市公司并购交易具有三个特点：第一，上市公司的并购比重逐年提高，但仍显著低于世界平均水平。中国上市公司的并购交易金额占中国全部并购交易的比例从2005年的53%上升到2007年的63%，但与90%的国际水平仍有差距。第二，关联交易占比较高。据统计，2005-2007年，5000万美元以上的并购交易中，上市公司关联交易的金额占全部金额的比例分别为54%、41%和44%。第三，上市公司并购交易的单笔交易规模较小。2007年，中国上市公司并购平均交易规模为5600万美元，明显低于1.65亿美元的国际水平。

　　徐翌成说，证券市场的优化资源配置功能将因并购重组的兴起而越发显著。并购重组向纵深发展，不能脱离规范化的轨道，而《办法》与此前已经颁布的《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》等规定相互配合，从不同角度、系统性的搭建起上市公司并购重组活动规范运行的平台，将大大促进并购重组的规范化发展。《办法》将促使财务顾问加强管理、规范运作和提高业务水平，将加速财务顾问的国际化进程，促进财务顾问业务更快、更高发展，从而对并购重组活动产生积极影响。

　　中信证券董事总经理王长华:

　　财务顾问执业标准更规范清晰

　　中信证券董事总经理王长华表示，从行业角度而言，《办法》的颁布实施，有利于更大程度地发挥财务顾问在上市公司并购重组工作中的积极作用，有利于更大程度地体现财务顾问的专业水平，也令其执业标准更加规范和清晰。

　　她认为，股改之后，市场上的收购兼并活动更加活跃，随着市场估值重心的下移，市场化并购活动的机会逐渐显现，很多行业龙头企业，都希望通过市场化手段推进购并活动和行业整合。在这种趋势下，市场化购并活动对财务顾问交易设计、交易撮合、业务挖掘和执业水平等将提出更高的要求。同时，除了由证券公司担任财务顾问这一传统的方式外，《办法》赋予从事证券业务的会计、评估、律师机构开展财务顾问业务的机会，客观上，也有利于行业专业水平的提高，进一步助益于相关业务的开展。