股市暴涨暴跌 软起飞如何实现(4)

　　刘佳章：

　　发行制度市场化是关键

　　规范大小非解禁、推出融资融券等，都是在努力作出稳定市场的制度性设计和创新。一个平稳的市场，依赖于两个方面的制度性保障。一是严格监管，二是不断注入优质的上市公司。998行情以后，对股市的监管已经上了很大的台阶。随着大银行以及大盘股的回归，上市公司的质量也在逐渐上升。对新股和新基金的发行规模和节奏进行调控，是一种初级的监管手段。相比而言，完善发行制度才是最关键的。目前市场化发行的步伐不够快，尽管推出了询价制度和低市盈率发行等等，都在向市场化发行迈进，但如果发行制度本身不合理，则首先就产生了价值扭曲。高市盈率的意义到底在哪？值得仔细思考。而对于再融资等事件，则必须公开化，完善在融资的力度，真实披露增发背后的目的，找出切实提高股东收益的理由。因此，要用理性的眼光来迎接这轮牛市的到来。管理层应该做好裁判员，而不是一味盯着指数的高低。要加强监管艺术，即便是没有危害经济的突发事件发生，也应该及时采取措施防止股市大起大落，而不是等股市跌出了危险，才出手救市。在市场化水平不够高的情况下，很难完全依靠市场自行纠偏，必须有监管层的辅助。管理层应尽量消除市场的不确定性，并强调投资者对风险的正确认识。

　　张建宏：

　　不能都依靠政府管制和规范

　　(浦银安盛基金管理有限公司副总经理)

　　目前股市信息披露不规范，内部交易监察不够到位，监管层应该运用多种工具来惩罚和监察内部交易。至于上市公司的再融资，一定要求上市公司明确融资项目，投资回报率怎样，是多少，把这些说清楚了投资者自己就能判断了，一定要有信息披露，以利于投资者自己形成判断。不能什么都依靠政府管制规范，投资者也要自己学会承担责任和风险。另外，要加强投资者教育，要知道自己投资的企业具体的经营情况，不能盲目。一定要明白投资的股票价值在哪里，这样才能避免冲动投资造成不理性的盲目行为。未来股市还是会有起伏，但不会过于剧烈波动。

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