六大因素影响A股08年走势 三四季度将走好(2)

　　三四季度将逐渐趋好

　　央行近日发布《2007年国际金融市场报告》称，中国将积极稳妥主动地推进金融市场进一步对外开放，稳步推进资本项目可兑换。报告预计，2008年国际金融市场波动可能会加剧，美元年底可能反弹，考虑允许外资企业、外国企业发行上市、稳步实现资本项目可兑换。业内称，央行的这份报告，对目前本来就已经被扩容吓倒的A股市场，不是好消息。

　　不过仍有不少机构认为，二季度的宏观局面将比一季度有所改观，而第三、四季度将逐渐趋好。张惟闵认为，海外市场、宏观调控和再融资是投资者恐惧的三大因素。他认为政府随时根据经济情况微调，政府宏观调控的目标不是让经济崩溃。而对于再融资问题，他认为市场、融资方和管理层会在这个问题上达成妥协。

　　国泰君安也表示，股票市场已经反应过度，市场目前存在巨大上涨的动力，会出现普涨局面，估值低估的二线蓝筹，以及新能源、新技术类股票最具有投资机会。市场首先会回归4200-4500点的合理估值区域，然后会根据宏观情况和企业利润变化而波动。

　　本报记者 陈家林

　　　基金

　　　　仓位分化严重

　　昨日，基金重仓股实现绝地反击。从板块风格看，前期跌幅较大的大盘蓝筹股正呈现资金净流入迹象。但是，暂时的反弹并不能抹去基金对宏观调控压力、外围市场影响的担忧。据透露，各基金间的仓位分化相当严重。部分基金仓位已经减到不能再减，而也有基金自去年市场调整以来仍然坚守高仓位未曾减过仓。

　　　卖股分红或制约大盘反弹

　　据银河证券基金研究中心负责人胡立峰统计，未来半个月之内，基金需强制性卖出1000亿元股票以应付分红。而目前的观察表明，拟大比例分红基金的股票仓位依然很高，很多基金还没卖出股票腾出现金。未来半个月，依照契约规定必须大比例分红的基金，还需集体性地、共振式地大举卖出持有的蓝筹股票。基金集中性卖股分红，或许将成为近期压制大盘反弹空间的主要因素。从昨日早盘基金重仓股的普遍下跌中，或许可以看出一些端倪。

　　此前，基金净值伴随着重仓股的下跌遭受重创，而据大智慧行情信息显示，基金并没有大幅减仓，大多数基金仓位依然保持在70%到80%之间。

　　但事实上，各基金间的仓位分化则是相当严重。部分基金仓位已经减到不能再减，而也有基金自去年市场调整以来仍然坚守高仓位未曾减过仓。上投摩根投资总监孙延群认为，目前时点相信大部分人并没有对市场未来走势做出明确判断，除非宏观数据非常悲观，才会导致基金大规模减仓。“我们只能根据宏观经济、企业盈利的走向来决定下一步的取向”。孙延群说。

　　　宏观走势令基金审慎投资

　　孙延群同时表示，今年的很多机会是跌出来的，可能需要在板块间做出不断的调整，“很多让大家过于悲观的板块有机会，相反过于乐观的板块反倒有危险”，宏观经济和政策趋向最重要，当政策取向改变的时候，整个市场方向也会随之改变。“所以我们也不断评估市场与政策的关系。流动性、足够的现金、仓位和大市值股票是比较重要的几个方面”。目前机构并未调低盈利增长预期，“我们认为1季报的数据非常重要，今年的趋势主要看1季度”。