股市快速蒸发了3万亿陷入极度恐慌(2)

　　坏消息连着坏消息

　　小非解禁之外，1月2月的重要经济数据的陆续公布，加剧了市场的恐慌心理。

　　3月份以来，国家统计局陆续公告了2月份PPI、CPI数据以及1-2月份全国规模以上工业企业增加值数据；海关总署则公布了1-2月份我国外贸进出口数据；人民银行则在本周公布了2月份金融运行数据。

　　2月中国的通胀率达到8.6%，创出历史高点。规模以上工业增加值同比增速则达到15.4%，比2007年12月增速大幅降低2个百分点。2月份另一引起广泛关注的数据是，进出口顺差的缩小，2月贸易顺差为85.55亿美元，不到1月贸易顺差194.9亿美元的一半,远低于各方此前的预期，市场普遍担心美国经济衰退的后果已经向中国经济传导。

　　在接踵而至的坏消息的刺激下，市场看空气氛开始积聚，众多机构纷纷调低了今年的盈利预期。中金公司给出的报告是1-2月几乎所有工业部门的产出增长都减速。联合证券的分析师杨伟聪说：“集中公布的数据显示，国内全面通胀预期已经形成，价格上涨开始全面扩散，经济增长趋缓明显，股票市场投资收益预期下降。”而33家基金公司发布的策略报告显示，机构最担心的是国内和国际的经济增速放缓的程度。“公司还是原来的公司。问题是市场的整体风险在加大，而企业承担风险的能力却在降低。”一位刚刚外出调研的基金经理说道。

　　随着上证股指不断击破4000点，3900点，3800点，到18日的3600点，“我们的心里也没谱了。”上述基金经理说道。

　　看空多于看多

　　在恐慌之时，平安事件成为压倒骆驼的最后一根稻草。

　　3月5日，平安1600亿的融资方案在股东大会上通过，使市场对漫天出现的再融资消息或传闻的恐慌之情进一步加剧。“平安通过了，后面人寿是不是要更多的钱了？”一位投资者问道。

　　在机构大面积做空之下，A股越来越呈现熊市态势。今年1月下旬市场开始暴跌以来，市场一直在走下降通道，支撑位一个又一个被击穿，11周以来，收出10根阴周线。

　　为了止住这种下跌态势，监管部门开始频繁地依赖新基金发行“救市”，一个多月来，证监会已经放行逾千亿新股票型基金，但市场对此已经麻木。

　　新基金发行一日不如一日，已经上线的新基金迟迟无法结束募集，基金销售渠道空前拥挤。2月以来发行的股票型新基金中，只有建信优势动力公告宣布提前结束募集。据记者了解，一些拆分的基金，单日的销售额有的只有几百万。虽然基金数量众多，但在银行销售网点，却是应者寥寥，前一两年“万民抢基”的盛况早已不再。“4000点的确成为不少基民心中的马其诺防线。”记者从一位基金托管行内部人士处获悉，4000点跌破后，当日基金申购赎回比达到了1∶3；而基民抄底热情开始迅速降温，不到近期平均数的一半；虽然净值下跌剧烈赎回量也小幅回落，但是赎申比达到了4∶1，创近期新高。

　　根据中国上市公司调研网的一份统计，超过50%基民不能忍受基金净值下滑20%。而据晨星公司有关统计，最近6个月以来，国内有49只股票型基金净值缩水20%，而最早的4只QDII更是惨不忍睹，净值缩水已经超过30%。基民的忍耐度达到极限。深圳一家基金公司客服中心负责人告诉记者，最近客户问得最多的问题都是要不要赎回股票基金，他们的建议是趁反弹换成债券基金。长期研究基金情况的银河证券分析师王群航告诉记者：“目前基金份额的总量已经跌了10%。”

　　市场人士更担心的是接下来无论股市是反弹还是下跌，基金都恐难逃大面积赎回一劫。

　　在一些私募基金经理眼里，已经将这次下跌和2001年、2004年的大跌画上等号。2001年，也是在六七个月时间内，股市从2245点的高位滑落到1330点的低位，当时也受到了美国“9·11”事件、美国股市暴跌的外部影响。而2004年中国股市的大跌也与当时出现通胀，国内实行宏观调控的紧缩措施有关，彼时A股指数从1700点一口气跌到了1000点以下。

　　3月17日，在嘉实基金北京的内部研讨会上，大家都感到了寒意。“今年能够达到正收益就不错了，”一位策略分析师说道，“如果再破3600点，很有可能下探到2500点。”

　　“现在最好就是等到3月份的经济数据出来以后，看看一季度的经济数据整体如何，保守一些的话可以等到第二季度，等市场情绪稳定了再说。”一位私募基金经理告诉他的投资人。

　　在一片悲观中，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬却表现出少见的乐观。3月18日，他在上海对南方周末记者说道：“中国企业的盈利增长不会大幅放缓，因为A股市场中和出口相关的企业并不占绝大多数。目前股市的情绪受到全球资本周期的影响，但经过调整之后前景依然乐观。”