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本周，大量股改公司进入股东大会表决阶段。从近日已完成该程序的公司来看，“过关”成了一件很轻松的事，最近过关的江苏琼花等6家公司通过率均在90%以上，这让股改过程中最紧张最关键的一环变成了最无悬念的一环。没悬念也就没劲头，流通股东的参与热情受到抑制，参与投票表决的比例进一步降低。
股市从某种程度上来说就是一个人气市场，而此次行情又被冠以股改行情之名，因
此，流通股东投票参与度与大盘走势并非两件不相干的事，参与度的降低亦表明股改行情预期的降低。此外，随着含B股、含H股及ST公司股改的相继破题，政策面的不明朗因素也一一清晰，加之全面铺开后股改进入按部就班阶段，再期待有前期那么大力度的政策推进已不现实，股改行情也就从先前的万众瞩目演变成现在的不痛不痒。
不痛不痒的东西总让人厌倦。目前集中亮相的机构四季度策略报告几乎一致判断今年行情将在平淡中收尾。宏观经济已减速，并将在05年的最后一个季度继续减速；上市公司业绩高峰已过，下滑初现；再融资、新老划断等因素的潜在预期，给四季度的政策面带来了更多的不确定性……众多的负面因素让机构对四季度行情做出了中性和中性偏淡的判断，1000点至1250点成为共识的运行空间。
“如果今天我选50只中国股票，那么其组成将是香港的H股和红筹股40只，NASDAQ股票5只，A股仅有5只；5年后如果我选80只中国股票，那么其组成将是香港60只，NASDAQ15只，而A股还是5只。”有“中国第一分析师”之誉的张化桥日前抛出让人瞠目结舌的“5只论”。A股是不是仅有几只股票值得投资我们无法做出判断，但张化桥指出的A股市场诸多问题却是实实在在的：一味追求盈利、怕盈利空档，只想圈钱，不在乎净资产收益率的下降，公司的领导层眼睛向上、不向市场……这也让我们不得不面对这样一个问题：在股改政策激进推动之后，我们还可以找到后续的推动力吗？如果没有，那么股改激情退却之后，留给市场的或许也就仅仅是一点点倦了。
本报记者王筱
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