六年轮回 5·19今非昔比

　　又到5月19日。这个日子原本非常普通，但对于中国证券市场而言，似乎有着不同寻常的意义，每当临近这一时期，市场总是情不自禁地回想起这个牛熊转折的日子，并且充满着期待。

　　“5#zhPoint#19”情结早已深深印入那些曾有幸参与的投资者脑海中，遥想1999年5月19日，短短31个交易日上证综指累计涨幅近70%的豪情万丈，遥想那网络科技股振臂一呼 天下应的牛气冲天。

　　六年一轮回，上证综指自1999年5月上旬的1100点下方起步，至2001年6月，两年的时间里最高跃上了2200点。但在时隔6年之后，股指又重新回到了起点时的1100点，上证指数(资讯 行情 论坛)在六年后以一种近乎悲壮的方式回到了起点。

　　本报讯(记者薄继东)六年前的今天，沪深两地股市启动了著名的“5#zhPoint#19行情”。1999年的这波行情是值得纪念的，因为它让当时绝大多数的投资者从“1500点是一个可望而不可及的头部”的惯性思维中摆脱了出来。对于今天被深套其中的投资者来说，“5#zhPoint#19”更是值得纪念的，因为它表达的是人们发自内心世界的一种呼唤。

　　每当遇上类似纪念日的时候，人们总要争论历史会不会重演的话题。然而，这一次市场人士的观点似乎惊人的相似。在连续四年的下跌之后，纷纷被逼远离股市的投资者早已心灰意冷，不敢再对重演“5#zhPoint#19行情”抱有任何幻想。不过，虽然“5#zhPoint#19行情”不会重演，但是它却不表示日后大盘的中级反弹行情不会产生。

　　相似点

　　低点位1100点下方

　　1999年的“5#zhPoint#19行情”始于1058.70点，普涨行情在31个交易日内完成，速战速决，经过一年的调整后再接再厉，牛市最终演绎到了2245点的历史巅峰。

　　2005年5月18日，上证综指报收于1102.96点，最低下探至1090.29点。六年一个轮回，上证综指又重新回到了1999年“5#zhPoint#19行情”的启动位附近。

　　大事件管理层关注

　　1999年6月15日，《人民日报》发表了题为“坚定信心规范发展”的特约评论员文章，认为：“1、近期股市反映了宏观经济发展的实际状况和市场运行的内在要求，是正常的恢复性上升；2、证券市场具备了长期稳定发展的基础，对推动国有企业改革和现代化建设至关重要；3、证券市场的良好局面来之不易，各方面都要倍加珍惜”。

　　2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布正式启动股权分置改革试点工作。此举被视作解决困扰沪深股市多年的根本问题的重大利好消息。此前，尚有落实“国九条”的精神。

　　因此，从最高管理层对待沪深股市的态度来说，六年前和六年后并没有区别。

　　不同点

　　趋势：1999年的“5#zhPoint#19行情”发生在1996年春启动的五年大牛市的背景之下，而今天虽然也是5月19日，但今非昔比，大盘是处在2001年7月进入的大熊市的周期中。

　　规模：1999年，上交所上市股票只有525家，发行股本1498亿股，A股市价总值14440亿元。如今，上交所共有839家上市，股票发行总数4602亿股，股票市价总值22858亿元。如此规模，再现狂牛难度很大。

　　理念：1999年是典型的庄股时代，市场主力是券商、私募基金、信托机构等，人们热衷于炒作概念股，尤其是网络股；而如今市场的主力是以众多的证券投资基金，包括QFII、社保、保险资金等，人们崇尚的是业绩，是蓝筹股。

　　资金：1999年房产市场低迷，大量的资金逗留于股市；而目前房产市场处于高点区域，有相当一部分原本投资股市的资金滞留在了房地产市场。另外，1999年新股回报率高，且使用资金申购的方式摇号中签认购，大量的游资囤积在二级市场周围；如今新股回报率下降，且采用市值配售认购新股的方式，二级市场周围已不再有申购大队。

　　回眸“5#zhPoint#19”

　　1999年5月19日，行情正式发动的当天，早上开盘时还显得相当平静，没有丝毫征兆，真正的变化发生在下午，大量涌入的场外资金不断推高指数，成交量大幅爆出，市场气氛骤然升温。此后连续三天，成交量能梯次推进，从75亿到102亿再到145亿元，市场的做多信心迅速膨胀，场外资金继续蜂拥入场，直到沪市放出单日445亿元的天量，指数上攻至最高1756.18点才告一段落。

　　这一轮行情的爆发过程中，经历了有线电视网络股、高科技股、银行股、除权股、绩优股等多个热点的猛烈炒作，市场中95%以上的股票都出现了超过50%以上的涨幅，体现出十足的牛市特征。这与后来的“二八”以至现在的“一九”现象的局部牛市有着本质的区别，这正是“5#zhPoint#19”被投资者念念不忘的主要原因。

　　(益邦投资)

　　投资者心声

　　“击鼓传花”要人买单

　　经过六年的不断探索和改革，今日的证券市场与“5#zhPoint#19”时代已有很大不同，过去那种“击鼓传花”式的行情最终都是要有人来买单的。而现在，股权分置问题终于破题，而且还显示出国家对资本市场的高度重视，相信随着股权分置问题的顺利进行，可以改变股市“先天不足”的毛病，那么新的腾飞指日可待。

　　“5#zhPoint#19“行情不会只停留在我们每个人的记忆里，走过了这一场风雨，阳光依然会那么灿烂。相信中国股市在不久的将来，会沿着曾经走过的脚印，一步一个脚印地迈向新的春天。

　　(王白宇)

　　制度公平是关键

　　六年的轮回已令众多投资者深深被套，也令许多投资者心灰意冷地离开。其实在诸多的成因中，制度是根本原因。市场的波动是正常的，但我国股市如此波动，一直无法得到纠正的制度问题显然扩大了波动风险。而制度问题的症结就在于要真正做到公平，不急功近利而放眼长远，并将曾经受到严重侵害的流通股股东权益的保护工作真正落到实处，这样一切问题都能解决，证券市场健康运行基础也将会得到夯实。在“5#zhPoint#19”行情6周年之际，投资者期盼的已经不仅是简单的股价回升，而有了更多的内涵。

　　(傅子恒）