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股市的“财富效应”日益丧失
有业界人士这样概括当前中国股市：
股市明显表现出反经济增长的态势。2001年以来，我国经济持续快速发展，GDP累计增幅达29%。但同期上证指数从2245点下滑至1300点以下，跌幅深达45%。
直接融资与间接融资比例失衡。2001年，国内社会的直接融资和间接融资之比为27∶73，2003年为15∶85，表明企业风险集中向银行扩散转移，而证券市场资源配置的功能却未得到正常发挥。这一失衡现象在2004年进一步恶化。
尽管在2003年底，证监会主席尚福林曾说要“为投资者提供增加财富的机会”，但现实是证券投资的“财富效应”几乎丧失殆尽。2001年股市的流通市值为1.7万亿元，而目前仅为1.4万亿元，如果剔除其间新股上市融资因素，流通市值减少了8000亿元。股票市场已不能为投资者提供投资回报。
资本市场严重“失血”，供求关系明显失衡。近年来股市规模不断扩大，但客户交易结算资金却逐年减少。全社会客户交易保证金已从2001年的7500亿元，减少到2004年底左右的2000亿元，即使算上3000亿元证券投资基金，已经流失的客户交易保证金也高达2500亿元。
证券市场公信力明显下降。相当数量的证券公司被证券监管部门关闭或托管，作为市场的代价，央行为接管各类金融机构所耗费的再贷款已有上千亿；上市公司的虚假信息丑闻层出不穷，使证券市场的诚信形象大大受损。
可以这么说，中国证券市场的现状是：基本不反映国民经济的态势、参与者无法分享改革和经济发展带来的好处、失去了价值发现功能(发行基本停止或处于半停滞状态)、失去了投机功能(投资者减少成交量萎缩)、优质资源(上市公司和投资资金)大量流向海外市场——中国股市趋向成为一个只吸收能量却不发出光芒的黑洞。
然而就是在这所有指标都令人沮丧的状况下，2004年证券市场给国家所作的贡献却大幅度增加，全年交易印花税比上年增长了44.37%。
“看不见的手”在激活市场的同时，“闲不住的手”却在某种程度上窒息着市场。
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