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新股询价制终于在1月14日由华电国际发端，股市随即以“绿盘”回应。随之而来的是，老股民的心在发麻，不知道股市还将往下跌多少。
监管层实行新股询价制考虑更多的是与国际接轨，实现价格合理化。按照原来的操作模式，新股发行的定价是刚性的，基本上是20倍市盈率，这样根本无法体现科技股、篮筹股或是零售股、地产股在定价上的区别。现实行市场化运作的询价制后，定价将出现明显区
别。发展潜力较大的股票，市盈率会很高，超出20倍，而发展潜力一般的股票，市盈率有可能低于20倍。股票定价趋于合理化。
然而与制度合理化伴随的是股指的下跌。股票价值中枢不断往下移，存量股票一定程度的下跌将不可避免。这只是阵痛，让投资者更受伤的是，不知道股权分置问题将如何解决，这才是股市不断往下跌的根本原因。
市场人士说，如果不实现股权分置，实行询价制，股市还是会走高。因为IPO在暂停了四个多月后开启，目前二级市场平均市盈率已经跌至20倍以下，相信此次新股询价制的定价将会更低，颇具投资价值。而多家基金公司在预测2005年行情走势时也表示，应该重视今年上市的新股。
现实情况是，在不断纠正中国股市原有问题时，股权分置是必须解决的，专家和学者们已发出一致呼吁，该问题应该最先得到解决。事实上，如何解决股权分置也已摆上了中国证监会的议事日程上。证监会规划委主任李青原前日表示，股权分置要在年内解决，快的话在今年上半年解决。不过用何种方式解决，证监会还未有最后的定论。
由此看来，股市在股权分置未解决之前，还会继续下跌。老股民将更伤心，而心存侥幸希望趁现在股指低点进入的股民同样会伤心，因为按照现在的跌势，股市根本没有最低点，只有更低点。所以，在政策不明朗的时候，可能逃离股市是比较好的方法。
本报经济评论员 邓瑞燕
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