认购证与认沽证的含义

　　投资者：认购证与认沽证的含义分别是什么？

　　李锦：窝轮是买入或卖出相关资产的权利，买入的权利称为“认购证”(call)，卖出的权利称为“认沽证”(put)。

　　如果投资者看好相关资产的后市表现，应买入认购证。当相关资产的市场价格高于 行使价时，理论上投资者可以用行使价买入相关资产，然后在市场上以市价卖出以赚取差价。由于现在的窝轮均以现金结算，投资者将收取结算价与行使价之间的现金差额。反之，如果相关资产的市场价格低于行使价，窝轮便没有价值，投资者将损失其购买窝轮的成本。

　　如果投资者看淡相关资产的后市表现，便应买入认沽证。当相关资产的市场价格低于行使价时，理论上投资者可以从市场上买入相关资产，然后以行使价卖给发行人，从中赚取差价。在实际交易中，投资者将收取行使价与结算价之间的现金差额。但如果相关资产价格高于行使价，投资者将损失其购买窝轮的成本。

　　以上的获利模式是假设投资者持有窝轮至到期日。此外，投资者还可以通过低买高卖来获利，这点与买卖

股票没有太大分别。

　　(本文由法国兴业

证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供)

　　(证券时报)