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湘财证券:06年2月22日权证研究报告


http://finance.sina.com.cn 2006年02月22日 08:54 湘财证券

  湘财证券研究发展中心 金融工程小组 朱华成

  权证市场:钢铁走强,后市继续震荡

  2006年02月21日,大盘继续持续整理态势,钢铁板块再度走强。当天权证品种持续昨日反弹现象,钢铁行业中以鞍钢认购权证涨幅最高,为3.98%。但昨日涨幅高达11.5%的宝钢权证价格下跌1.34%。

  今天东方证券注销400万份武钢认购权证。目前可能的股改权证还有11只没有上市,新的权证上市都可能引发权证投资热情。

  预计明天权证市场依然具有投机机会,特别是非创设权证,投资者可以继续紧盯盘面,根据权证短期估值高低的变化进行短线操作,把握机会。

  明天我们重点推荐

鞍钢认购权证和武钢认购权证。

  从估值指标看,

  宝钢权证历史波幅0.300,引申波幅1.409,比昨日下降0.125,买卖指标0.25,观望;

  武钢认购历史波幅0.366,引申波幅0.823,比昨日下降0.03,买卖指标0.17,参与;

  武钢认沽历史波幅0.366,引申波幅0.744,比昨日上升0.055,买卖指标0.46,观望;

  万科认沽历史波幅0.336,引申波幅1.015,比昨日上升0.018,买卖指标0.80,观望;

  鞍钢认购历史波幅0.370,引申波幅0.831,比昨日下降0.107,买卖指标0.00,买入;

  钢钒认沽历史波幅0.331,引申波幅0.700,比昨日上升0.036,买卖指标0.43,观望;

  白云认沽历史波幅0.281,引申波幅0.536,比昨日上升0.019,买卖指标0.28,观望;

  附录: 指标说明及应用

  内在价值:认股权证内在价值=标的证券价格-最新执行价格,

  若标的证券价格<=最新执行价,则内在价值为 0; 认沽权证内在价值=最新执行价-标的证券价格, 若标的证券价格>=最新执行价,则内在价值为 0。

  时间价值:时间价值=权证实际市场价格-内在价值,任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和,投资者可以时时计算内在价值,但时间价值随着权证上市不断减少,所以投资者去判断权证价格时,应该注意随着行权时间的临近,权证价格必然要不断接近内 在价值。

  溢价率: 溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高, 打和愈不容易。

  认购权证溢价率=[ (行权价+认购权证价格/行权比例) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

  认沽权证溢价率=[ 1— ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

  隐含波动率:香港市场称为“引伸波幅”,引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期,当引伸波幅上升时,认股权证的价格会调高,而当引伸波幅下跌时,认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入,引伸波幅较高的时候卖出。  

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  新浪财经注:摘自湘财证券每日权证报告。此为湘财证券与新浪财经独家合作栏目,任何单位和个人未经允许不得转载。


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