宝能再扫货万科免遭强平几家合作金融机构已抱怨风险大 |宝能|华润|复牌_新浪财经

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　　【相关资料】宝能系触碰25%举牌线周四周五均不能再入场增持

　　财新网报道称，根据现行的大股东限售规则，“宝能系”持股限售期为一年，“宝能系”第一次举牌由前海人寿出手，险资在股价低位时建仓，成本较低。之后两次举牌，由前海人寿与钜盛华联手完成，钜盛华除了自有资金，还动用商业银行的理财产品认购相关资管计划及收益互换等杠杆工具进场。收购后期，“宝能系”第四、第五次举牌均靠钜盛华借道多个基金及基金子公司资管计划持股万科。

　　7月4日万科A复牌后连续两日跌停，首当其冲的，是钜盛华作为劣后级的资管计划。复牌前“宝能系”持股万科24.29%，大头正是资管计划，持股高达9.23%；剩余部分由钜盛华、前海人寿直接持有，分别为8.39%、6.66%。

　　这9.23%的万科股份，分别由南方资本、泰信基金、西部利得基金三家机构的八个资管计划持有。其中，四个资管计划在停牌前十个交易日内有买入，持股成本较高，区间约为18-24元——在复牌股价下跌中，它们也最先遭遇平仓风险。这四个产品分别为南方资本的广钜2号，泰信基金的泰信1号，以及西部利得基金的金裕1号、宝禄1号。

　　据钜盛华披露，前述八个资管计划中，有七个计划将份额净值0.8元为平仓线，当份额净值低于或等于平仓线时，钜盛华作为劣后级需及时追加保证金。以停牌价24.43元计，假如万科A复牌下跌20%至19.54元，则钜盛华需要追加保证金，否则将被平仓。

　　由此不难理解“宝能系”为何选在第二个跌停板出手撬板，因为假如出现第三个跌停板，股价由19.79元跌至17.81元，资管计划面临补充保证金甚至被强制平仓风险。

　　7月5日，“宝能系”在第二个跌停板尾盘扫货，吸引游资入局博取短线反弹，流动性骤增。次日，万科A打开跌停板，成交放量突破200亿元，创下历史记录，收盘微涨报19.80元，“宝能系”也增持至25%。

　　一名专业投资人士分析称：“宝能系“如果不增持，资金会有巨大压力；但如果增持，现金流就会更紧张。而且，在股价没有上涨空间的情况下买入，“宝能系”极易遭受短线资金低买高卖的攻击。

　　同时，钜盛华近期筹划发债募资，已有80亿元资金计划用于偿还鹏华资产。

　　据财新记者了解，鹏华资产仅是建设银行的通道，这笔贷款是由建行以1：2的股权质押对收益互换置换而来。因此，此事可看作建行提前退出。

　　有知情人透露，前述与钜盛华合作的几家金融机构已有抱怨声音指称，如今风险太大，股份锁定与机构止损相冲突。一旦发生股价下跌，难以执行强制平仓。

　　据财新记者统计，“宝能系”近期确有计划再募集230亿元公司债，但发债计划仍待批准。过去几年，交易所放宽公司债发行门槛导致风险加剧，近来已有收紧之势，加之当下万科之争白热化，发债能否成行存有变数。目前，“宝能系”已获批发行的债券合计80亿元，分别为旗下深业物流6月末获批的50亿元私募债，以及宝能地产2015年12月获批的30亿元债券。　　

　　未来，假如“宝能系”一路增持至30%，即会触发要约收购，按7月6日收盘价计，尚需资金110亿元左右。触发30%红线后，“宝能系”可以选择发出全面或部分要约收购；也可选择“爬行条款”，亦即持股30%后每12个月内增持不超过2%，前提是向证监会申请“免除发出要约”并获批准。

　　万科股权之争时间轴

　　【7月6日 20：30】万科A：钜盛华周三再次增持持股比例达25.00%

　　【7月5日 11：30】万科电话会议称股权纷争致重组合作方观望

　　【7月4日 23：00】万科工会起诉宝能损害股东利益法院已受理

　　【7月4日 18：00】华润公告：江平等13位法学专家认定万科董事会决议不成立

　　【7月4日 16：00】万科第一大自然人股东刘元生向证监会等7部委发举报信质疑华润宝能

　　【7月4日 9：25】万科A复牌一字跌停

　　【7月3日 16：00】万科称董事会否决宝能系逼宫提议

　　【7月1日 19：00】万科A：购买前海国际100%股权公司股票7月4日复牌

　　【6月30日 12：00】华润声明：不同意罢免万科全部董事提议

　　【6月27日 21：00】深交所问询华润宝能：是否互为一致行动人