合金投资高管离职股东清仓 未来何去何从？
长江商报消息 控股股东辽机集团抽资撤人，神秘游资接盘
□本报记者 郑玮
卖壳不成，秦安昌和他的辽宁省机械(集团)股份有限公司(下称“辽机集团”)决定不玩了，通过协议转让方式，将28%的合金投资(000633)股权转让给三个自然人。
不过，因为公司前三大股东持股比例比较接近，分别可实际支配的上市公司股份表决权比例低于20%。目前，合金投资处于无实际控制人状态。
更让市场诧异的是，5月6日合金投资发布公告称，公司董事会收到总裁于伟、常务副总裁、董事会秘书杜坚毅、副总裁、财务总监张东文提交的书面辞职报告。第二天，公司股东再次减持，累计套现2.48亿元，合金投资怎么了？
有业内人士表示，集体离职的高管均为原控股股东辽机集团人员，至此，辽机集团实际控制人秦安昌作为“德隆系”火线接盘侠的角色宣告完结，而富丽达作为合金投资财务投资者的角色亦成历史。
未来，合金投资何去何从？
蹊跷的离职与减持
高管辞职是寻常事，但同一天三名高管同时辞职，这在整个A股中并不常见。
三名高管同时辞职，难免让外界产生疑问，合金投资怎么了？
资料显示，三人均已在公司担任重要职务多年。于伟2010年起担任董事、总裁，同时在原控股股东辽机集团担任董事一职。杜坚毅2009年开始担任公司董事、常务副总裁、董事会秘书。张东文2009年起担任财务总监一职。三人最近一次当选均在去年10月15日，任期为三年，至2017年10月15日任期届满。
对于三位高管的离职，公司公告中同时表明，于伟先生、杜坚毅先生、张东文均未持有公司股份，其所负责的工作已经进行稳妥交接，不会对公司的生产和经营产生影响。
随后的5月7日，合金投资连发公告称，公司股东杭州江东富丽达热电有限公司(下称“富丽达”)自4月24日复牌后，第三次通过大宗交易减持股份。
合金投资表示，公司股东富丽达于5月5日通过大宗交易减持730万股，占总股本的1.9%。以减持均价12.92元计算，套现9431.6万元。减持后，富丽达持有合金投资370万股。这是富丽达自合金投资公布股权转让复牌后的第三次减持。
据统计，4月24日，合金投资复牌后经历了6个涨停板，复牌当天富丽达就通过大宗交易减持了900万股，减持价格7.29元，套现6561万元。4月28日，富丽达再次通过大宗交易减持1000万股，减持价格8.82元，套现8820万元。
公开资料显示，富丽达所持合金投资的3000万股要追溯到2009年，辽机集团向富丽达借款7500万元。
次年，辽机集团在约定还款日期未能筹到资金偿还8308万元的本息，不得不以股抵债。就这样，富丽达受让了合金投资7.79%股权(3000万股)，受让成本相当于2.77元/股，彼时合金投资的实际股价约为9.25元/股。
入股合金投资后，富丽达并未大面积向公司派驻董事，亦未直接参与合金投资的日常经营，俨然财务投资者的身份。2014年2月份，沉寂多年的合金投资在辽机集团的主导下开始筹划重组，先是合金投资拟获注第三方海上油服及沿海水运工程业务实施全面转型，而后辽机集团拟将合金投资控股权转让给秦皇岛康华投资。结果，两次重组均以失败而告终，在这种背景下，富丽达退出合金投资。
如今，通过5笔远低于市价的大宗交易，富丽达累计套现2.48亿元，加上该公司仍持有的合金投资0.96%股份对应的市值，富丽达早已收回当初的8308万元本息成本。
持股多年的股东连续减持，加上三位任职多年的高管同时辞职，有投资者认为公司接下来可能要有大动作，或涉及重组。
不过，该说法遭到公司否认，公司董秘办工作人员表示，公司目前还没有重组计划。
根据交易资料，富丽达累计减持合金投资6.83%股份，逼近清仓。
而与其他上市公司大宗交易买方营业部较为分散的情况不尽相同，数次“接盘”的买方营业部均为中信证券浙江诸暨暨东路营业部。
数据显示，合金投资4月28日与5月5日的大宗交易卖方均是中信证券杭州心南路营业部，而买方也同样是中信证券浙江诸暨暨东路营业部。
随后合金投资披露的资料显示，卖方营业部代表的席位是合金投资原第二大股东富丽达，减持完毕后，后者持股比例从7.79%降至0.96%。不过，合金投资并未披露买方营业部所代表的席位。
上述业内人士表示，如此大规模买入，中信证券浙江诸暨暨东路营业部代表的买方席位极有可能系同一自然人(机构)，或者类似一致行动人的浙江游资，若如此，则该营业部相关席位已对合金投资构成举牌，按照规定须进行披露。
上面提到，4月24日，富丽达900万股的大宗交易，成交价格为7.29元/股。当天又是合金投资自1月30日停牌后的首个交易日，以涨停价8.91元/股报收，较前述大宗交易成交价高出22%。
换言之，若上述大宗交易卖方富丽达捂股不卖或者选择竞价交易，则收益可能会高得多。
“交易的蹊跷之处在于，富丽达明知合金投资4月24日复牌后存在连续补涨的可能性，仍然选择廉价减持。”上述分析人士认为，富丽达撤走意图明显，套现意愿之强烈可见一斑。
富丽达的“果断”出走不无缘由。从公司发布的公开信息看，合金投资业绩并不理想，去年亏损2800多万，一季度继续亏损400多万。
4月29日，合金投资再次公告称，预计2015年上半年亏损约800万元-1600万元，上年同期亏损1467.24万元。
业绩持续下滑，控股股东辽机集团也选择了撤出。
4月7日晚间，公司公告称，控股股东辽机集团分别与自然人杨新红、共青城招银玖号投资合伙企业、自然人蔡明于4月2日签订《股份转让协议》，辽机集团正式出让控股权，而自然人杨新红将上位合金投资大股东。
但与此前拟将控股权转让给康华投资不同的是，辽机集团与杨新红、招银玖号等三方的股权转让并不涉及控股权的转移。即杨新红等三方合计受让合金投资28.56%股权，由于彼此并非一致行动人，故杨新红等三方中的任何一方均不形成对合金投资的实际控制，合金投资自此进入无实际控制人状态。
浙江游资神秘接盘
未来成谜
实际上，自去年2月份置入第三方海上油服及沿海水运工程业务失败后，合金投资主业始终陷入停滞状态。
而曾经于2005年毅然接盘的辽机集团，曾利用长达两年半的时间对合金投资实施了包括股改、注资、代偿债务在内的多项改革。
截至2008年底，合金投资资产负债率降至40%左右，此后则长期维持在25%左右，但盈利能力始终未见起色，辽机集团亦未对合金投资实施有效的重组。
据知情人士透露，辽机集团及秦安昌2005年7月份与华融资产接触时，颇有救火英雄的意味。彼时德隆系已然崩盘，华融资产等单位受命接管德隆系并计划分批处置其名下资产，至2006年底时，合金投资一度濒临资不抵债的地步，其股东权益甚至为-5000万元。
熟知辽机集团运作风格的人士介绍，辽机集团初期接盘合金投资时确曾考虑过将后者作为资本运作平台，但后来的事实表明，辽机集团可供进行证券化的资产并不多，其号称的百亿资产规模也不完全是可直接注入合金投资的优良资产。
苦守多年后，辽机集团最终决定放弃合金投资。
回顾合金投资于1月14日披露的易主公告，公司控股股东辽机集团计划拟以10亿元转让占公司25.967%股权(1亿股股份)，由此退居第二大股东，自然人张英雷旗下秦皇岛康华投资有限公司作为接盘者，则成为上市公司新的控股方，张英雷则通过康华投资成为合金投资的实际控制人。
该方案一经发布就引来了市场质疑，主要原因是，康华投资用于收购的10亿元资金中，仅1亿元是自有资金(应为股东所缴资本金)，其余有3亿是向张英雷借款，另6亿元则通过以本次收购的股份向中融信托质押筹集，贷款期限为一年。
同时，由嘉隆高科实业有限公司、嘉隆控股集团有限公司向中融信托为康华投资提供连带担保。这种“高杠杆借钱买壳”的案例，在以往案例中相当罕见。果不其然，半个多月后，合金投资即宣告，因康华投资“筹不足钱”，上市公司易主一事已然终止。
无奈之下，才有了辽机集团股权转让给三个自然人的戏码。
事实上，杨新红等接盘方在资金方面与上一次拟接盘的康华投资同样难言宽裕，其受让合金投资13.66%股权的资金来源除转让名下公司股权所得的3000万元之外，剩余4.7亿元主要向第三方机构质押融资，杠杆系数亦高达10余倍。接盘合金投资后，杨新红等是否具备能力改善合金投资经营局面尚未可知。
由于合金投资并未披露相关权益变动报告书，所以此次新入主的杨新红以及第三大股东蔡明可查询的信息可谓少之又少。而受让12.3%股权的招银玖号，成立于2014年8月份，注册资本仅为110万元，其法定代表人为北京千和资本投资管理有限公司。
“现在的合金投资急需的是资本运作能力强的机构，本就经营困难，没有实控人让之后，公司更是雪上加霜。”一位投行人士认为，也说明像合金投资这类烙印极为明显的“壳资源”在并购市场中并不受待见，鲜有实力派资金乐意接盘，合金投资未来堪忧。
opinion
现在的合金投资急需的是资本运作能力强的机构，本就经营困难，没有实控人让之后，公司更是雪上加霜。
——投行人士
高管离职
5月6号
3名高管同日辞职
5月7号
股东减持，套现2.48亿元
富丽达减持完毕后
持股比例
从7.79%
降至0.96%
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