电广传媒四度减持同洲电子净利暴增11倍

　　刘振盛 张友

　　3月26日，电广传媒(000917.SZ)公布业绩快报，2007年实现营业总收入26.50亿元，与上年的20.48亿元相比，增长29.37%。

　　虽然业务主营表现平平，但其主营利润却让人刮目相看。2007年，其主营利润为2.49亿元，而上年则为-1553.86万元；净利润1.13亿元，上年则为-1128.48万元，均有巨幅增长。

　　安信证券分析师苏慧认为，电广传媒主营业务收入得到较大增长，主要是由于湖南省有线电视网络集团股份有限公司(下称“湖南有线集团”)被纳入合并报表范围，受益于湖南有线集团成立，有线网络业务成为现有业务发展重点。而其创投业务去年取得较好的投资收益，则构成利润的贡献主力。

　　创投收益成主力

　　电广传媒通过其持股75%的深圳市达晨创业投资有限公司(下称“达晨创投”)进军风险投资领域。

　　达晨创投成立于2000年4月，注册资本1亿元，受托管理资金近20亿元，2001-2007年连续被评选为本土创投前五名。

　　2006年6月27日，达晨创投投资的同洲电子(002052.SZ)登陆A股。2001年，达晨创投向同洲电子投资960万股，共持有4326427股，持股比例为10%。

　　经过2003年和2006年的10送3股，2007年5月的10转增10股后，截至2007年6月26日的限售股上市日，达晨创投持有同洲电子16873066股。

　　行情持续向好，达晨创投则开始考虑减持同洲电子的股份。

　　2007年6月，达晨创投卖出2.3万股，成交价格区间为23.40元-23.60元；7月卖出81900股，成交价格区间为23.00元-24.00元；9月卖出2006976股，成交价格区间为19.30元-22.50元；10月卖出1051188股，成交价格区间为14.18元-20.50元；11月卖出1092804股，成交价格区间为14.20元-16.40元；12月卖出1344998股，成交价格区间为14.65元-16.99元。

　　截至2007年12月12日，达晨创投还持有同洲电子11272200股流通股，占其总股本的4.99%。

　　3月26日，电广传媒证券部一位姓刘人士告诉本报记者，财务报表还没出来，目前还不清楚2007年在创投项目上的收益将占利润总额的比例。

　　他透露，2008年，达晨创投持有6%的福建圣农实业发展股份公司(下称“福建圣农”)、持股11.25%的广州华工百川科技公司、持股30%的湖南拓维信息系统有限公司等三个项目将积极申请上市。

　　此外，达晨创投还持有深圳和而泰电子科技公司、深圳金百泽电路板技术公司等18个项目。

　　国泰君安传播文化业分析师谭晓雨在其报告中预测，2007—2009年，创投收益保守概算将给电广传媒带来20亿元的收入。

　　持续性存疑

　　2007年前三季度，电广传媒净利润为6530万元，同比增长258%。但是，扣除股票投资收益和公允价值变动收益(主要来自于持有的证券投资)后，公司经常性收益亏损1000万元。

　　“2007年，公司的投资收益应该占利润的60%-70%左右。”上述长期关注电广传媒的分析师说。

　　这位分析师认为，电广传媒套现同洲电子估计在2亿元左右，收益挺高的，而电广传媒总股本才3.3亿股，每股收益应该在6毛钱左右，但公布出来的才3毛多，具体原因不得而知。

　　同时，创业板的推出，对于拥有众多投资项目的电广传媒来说是个好消息。

　　上述分析师认为，达晨创投的大部分企业都能上创业板，甚至有些企业还能上中小板，如湖南拓维去年就已经上会，后来由于技术原因而被取消。达晨创投在这个公司的持股是30%，如果能成功上市，收益将非常大。

　　“准备今年上市的福建圣农应该也是冲击中小板，而华工百川则是冲击创业板。”上述分析师说。

　　不过，即使达晨创投的项目在今年能够成功登陆资本市场，由于一年禁售期的原因，其在2008年的收益能否保持高速增长也是个问题。

　　上述分析师认为，展望2008年，投资收益仍会占收入的大部分，电广传媒手中剩余的同洲电子股份或许将成为主要来源。

　　不过，苏慧认为，创投收入很大程度上取决于公司结算收益的时点，这令公司盈利预测存在较大不确定性，同时，市场氛围的变化也会对投资收益有所影响。

　　他表示，鉴于公司短期盈利和估值波动的不确定性，不排除电广传媒2007年年报正式发布后，根据有关情况下调公司投资评级的可能。

　　3月26日，电广传媒收报23.78元，涨3.39%。