五粮液调整效果不明显预3年内完成整合

　　证券时报记者 李 坤

　　本报讯 五粮液(000858)显然还在承受调整的阵痛。2007年第四季度，五粮液没能扭转第三季度净利润下滑的局面，整个第四季度该公司实现净利润仅为1.49亿元，比2006年同期略有下降。

　　虽然全年实现净利润14.73亿元，但整个下半年的净利润仅为3.29亿元，只占全年净利润的22.34%。或许正是这个原因，才促使五粮液下决心在2008年进行大规模投资，并在未来3年整合五粮液集团60多亿元酒类资产。

　　调整效果尚不明显

　　为了改变多元化投资以及低档产品过多过杂的局面，2007年五粮液对公司的产品结构进行了大幅度的调整，试图提高中高价位酒销量，并大幅度压缩低价位酒产品销量。从调整的效果来看，产量下来了，但同时五粮液的销售收入和净利润增长速度也下来了。

　　数据显示，2007年五粮液共销售五粮液系列酒9.78万吨，比上年同期减少48.44%，实现主营业务收入73.29 亿元，比上年同期减少0.93%；实现净利润14.73 亿元，比上年同期增长25.83%，低于2006年的增长幅度；每股收益为0.39元。

　　不过，产品结构调整也产生了一定的效果，高档酒与中低档酒的销售收入比从2006年的不到1.5：1变为超过2：1，酒类产品的整体毛利率也略有提高。但需要注意的是，高档酒毛利率的增幅并不多，而中低档酒的毛利率下降幅度却达到42%以上。

　　对于2008年的经营目标，五粮液也显得很谨慎，仅保守地表示，主营业务收入、净利润保持10%以上增长。

　　3年内整合集团酒类资产

　　或许是正处在调整过程中的原因，五粮液董事会决定2007年度不分配、不转增，而是准备进行大规模的投资和对集团公司酒类资产整合。

　　按照计划，五粮液将在三年内逐步把五粮液集团公司中与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司中来，预计2010年内整合完成，需资金60余亿元。

　　2008年五粮液将投资25-36亿元进行五个方面的投资，首先，整合五粮液集团所属的部份酒类相关资产，2008年内约需资金19亿元。

　　其次在全国范围内构建数个配送中心。现已建成“北京五粮液大世界”配送中心，下一步将在上海、南京、广州、成都、郑州等地再建5个配送中心。配送中心将集五粮液形象展示、五粮液旗舰店(专卖店)、公司产品仓储、区域性销售指挥中心、办公、餐饮等功能于一身。5个配送中心预计需资金8亿元左右。

　　其余三个方面投资包括进行新产品开发，提高五粮液酒产能；重点打造“1+9+8”中经过几年努力能形成品牌系列酒产品销售收入达到5-10亿元以上的品牌；进行五粮液生态园区隔离带建设，给酒业生产创造更加良好的生态环境，拟预计需资金7亿元。

　　另外，五粮液表示，控股97%的子公司四川省宜宾精美印务有限责任公司拟投资“高档烟包装印刷系统填平补齐技改项目”。通过技改，该公司将年新增20万大箱烟包装印刷能力，形成年产30万大箱烟包装印刷能力的规模。该项目总投资1.5亿元，其中固定资产投资1.4亿元，铺底流动资金1000万元，项目资金来源为自有资金。

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