第21批股改高对价方案点评

　　在昨日公布的第21批股改公司名单中，只有15家公司披露了具体的股改方案，西南药业(资讯 行情 论坛)、云天化(资讯 行情 论坛)等24家公司表示，非流通股股东提出了股改方案，需征

　　求交易所意见，因此

股票自昨日起先停牌，然后再披露股改方案。在15家公布方案的公司中，推出10送3股及10送3股以上方案的公司达到了8家，我们今天将逐一点评。

　　赣能股份(资讯 行情 论坛)：10送3.3股

　　该公司近两年业绩增长缓慢，因成本上涨使经营压力加大。此次对价水平虽然较高，但在股改方案公布前走势较强，中线累计升幅超过20%，股改预期已在股价中有所反映。

　　沱牌曲酒(资讯 行情 论坛)：10送3.3股

　　虽然白酒行业景气度回升，但该公司业绩并未出现明显增长，目前市盈率远高于同业平均值。此次对价方案相对较高，按停牌前价格计算的自然除权价为3.2元，虽然存在一定的填权空间，但后市总体上行空间并不大。

　　天房发展(资讯 行情 论坛)：10送3.2股

　　受房地产板块走强的影响，该股自去年11月份以来连续上涨，并在股改方案公布前出现加速上涨，中线升幅超过40%。不过，公司近两年业绩并未出现提高，因此股改难以带来其中线价值的提升。

　　江苏纺织：10送3股

　　自然除权价3.47元，按此计算股改后市盈率水平约为17倍，显示公司具有一定的投资价值。但在股改方案推出之前，该股中线升幅已达到20%，显示股改预期已部分提前反映。预计复牌后能继续小幅走高，可短线持股。

　　捷利股份(资讯 行情 论坛)：10送3.2股

　　按停牌前价格计算，自然除权价为3.74元。对价方案略高于市场平均水平，且股改之前股价未出现提前上涨，复牌后短线有望出现抢权走势。但公司业绩较差，投资价值较低，只适合短线炒作，不宜中线持股。

　　路桥建设(资讯 行情 论坛)：10送3.2股

　　公司对价水平较高，自然除权价3.5元，按此计算的市盈率水平约为30倍，高于行业值。从市场表现看，股改方案公布前股价出现较大的短线下跌，预计复牌后能够出现短线回升，但突破前期高点的可能性较低。

　　创业环保(资讯 行情 论坛)：10送3.2股

　　公司2005年出现主营业务收入和净利润双双下滑的情况，目前市盈率水平超过40倍，而其股改后市盈率也仍高达30倍以上，公司的投资价值较低。该股在股改方案公布前出现大幅下跌，股改复牌后虽能够反弹，但投资者应借机逢高减仓。

　　中创信测(资讯 行情 论坛)：10送3.2股

　　对价水平较高，但股改之前该股走势强劲，中线累计升幅已达到50%，股改题材被提前透支炒作。从公司基本面看，2005年公司业绩明显下滑，出现亏损，无法对其股价形成支撑，投资者应注意风险。(金元

证券 阳光)