新希望股权分置改革网上交流会实录回放

　　四川新希望(资讯 行情 论坛)农业股份有限公司董事长刘永好先生推介致词

　　尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们：

　　下午好！

　　首先我代表四川新希望农业股份有限公司对参加股权分置改革网上交流会的来宾表示热烈的欢迎！对关心、支持新希望发展的广大投资者及各界朋友们表示衷心的感谢！

　　新希望上市7年，始终坚持走价值成长道路，以开放的理念和富于进取性的发展战略从激烈市场竞争中脱颖而出，连续两年被评为“中国最具发展潜力上市公司50强”，入选中国企业500强。

　　新希望经过多年的滚动发展，已从上市之初的4家饲料公司发展到今天的17家，其中国内有14家饲料公司，国外有3家饲料公司。截止2004年年末，饲料生产能力从1998年的年产40万吨增至150万吨，年销量63万吨，公司成立了专门的研发中心，拥有先进、完备的试验场和检测中心。

　　2001年10月起，新希望进军乳业，在不长的时间内斥资数亿元重组了国内12家乳品企业，目前已形成净资产6亿元，总资产12亿元的乳业联合体和产业群。

　　化工方面公司主要从事的是高纯度氢氧化钾和PVC高科技化工产品的生产经营，有3家控股子公司，年销售收入5.13亿元，产品出口国际市场。

　　除此之外，金融投资成为公司新的利润增长点，公司通过持续增持和规范受让中国民生银行的发起法人股，成为民生银行第一大股东；通过参与中国民生人寿保险股份有限公司的组建，成为民生保险的主要发起股东；公司开发的

房地产项目也逐步进入收获期。

　　回首公司的发展历程，新希望走出了中国农业上市公司不平凡的前进道路。公司农业类企业中，有5家成长为国家级农业产业化重点龙头企业。在2005年的年尾，公司又迈进了股改的行列。

　　今天，我们借助网络让广大投资者更加深入地了解公司推出的股权分置改革方案，更加了解新希望的未来发展。我相信，通过真心沟通，大家一起关心公司发展，公司和投资者一定能做到双赢。

　　谢谢各位！

　　股改篇

　　问题：贵公司是否应该达到10送3的对价水平呢？另外，禽流感对贵公司有无实质影响，幅度大概会是多少？

　　刘永好：公司通过加强经营管理，将禽流感对公司正常经营活动的影响降至最低，近日来由于防控措施得当禽流感的影响逐步减弱，预计对全年影响不大。更重要的是公司做好了各种防疫和发展的一些准备，预计以后的业绩会更好，相信投资者会得到满意的回报。我们本次对价安排，公司是参考与新希望相似股本结构及赢利能力公司的平均对价水平2.5并考虑公司的发展历程确定下来的，我们将充分考虑投资者的各种意见，可对方案做适度的调整。

　　问题：请问大股东认为支付的对价合理吗？

　　宋永祎：本次改革对价安排，综合考虑了新希望的盈利状况、发展前景及市场价格等综合因素，充分兼顾了全体股东长远利益和即期利益，是按照有利于公司持续发展、有利于促进市场平稳发展的原则基础上制定的，保证了流通A股股东的实际利益。

　　问题：新希望涉足的行业很多，为什么估值标准确定为12倍？

　　罗斌华：2004年美国标准普尔500指数中农产品行业市盈率为15.21，欧洲市场食品行业市盈率为19.85；2004年美国标准普尔500指数中其他金融服务业的市盈率为11.67，欧洲市场金融服务业市盈率为12.82。比照国际成熟证券市场可比公司的估值指标来保守估算股权分置改革方案实施后新希望的市盈率约为12倍。

　　问题： 给我们一个美好的前景,股价就是下跌,难道不是公司问题,是市场错了？

　　宋永祎：公司股价波动的影响因素，既包括整个宏观经济发展、

股票市场运行状况等外部因素，又包括公司经营状况、发展前景以及股改方案等内部因素。从长期股价表现而言，我们认为股改方案对公司股价表现的影响是短暂的。对理性投资者而言，我们认为要取得较好的投资回报，应该更加关注公司质地及成长前景。

　　问题：对价方案会给新希望和股民带来哪些好处？

　　罗斌华：对价方案讲求的是平衡。对价方案本身并不会带来好处，是股权分置改革给新希望和股民带来好处。我们由衷地希望，全体股东通过协商能尽快实施股改。

　　经营篇

　　问题：非常喜欢刘永好，良好的人品和形象，自身就是最好的广告。但是我觉得新希望的牛奶宣传不太够，到现在我连牌子都不知道？禽流感对公司影响有多大？公司业绩会受重创吗？

　　刘永好：感谢您的信任！新希望乳业的牛奶主要在西南地区(在四川、重庆、云南的市场占有率都是最高的)，在其它地方相对少一些，品牌包括“新希望”、“天友”、“雪兰”、“华西”等。这些企业是新希望参与国企改制控股的企业，已有几十年的历史，在当地有较深的品牌影响力，今后适当的增加一些宣传是应该的。

　　新希望饲料中猪饲料的比重占得大一些，禽流感的损失相对其他的饲料企业较小，禽流感的影响正在逐步淡化，公司已采取了很多的措施，尽管对公司第三、四季度的经营造成一些影响，但全年来看，公司的业绩不会受重创。

　　问题： 请介绍一下公司乳产品有哪些特色？

　　彭扶民：乳业是公司近年来培育的新的利润增长点，主要特色是短保质期的各类乳制品，如

酸奶、巴氏奶，这类产品因为新鲜、质优，在当地都有较高的市场占有率，在西南地区的占有率更是名列前茅。

　　问题：请问刘总，你认为新希望多元化的投资是成功还是失败？

　　刘永好：总体而言新希望的适度多元化投资是成功的，特别是农业类的公司正常经营可能会面对一些不可确定的自然灾害的影响，公司通过投资回报率较高的金融、化工产业，可以使整体经营的水平保持在一个相对较高的水平，能较有效地保证投资者的利益。

　　问题：请问董事长：你认为你们公司的优势是什么？有长线投资的价值吗？

　　刘永好：公司的规模优势非常突出，通过多年努力已形成品牌优势，目前已形成完善的生产、销售及服务网络，成为应对竞争的坚实基础。

　　问题：新希望各地子公司的经营情况如何？

　　向川：各地分公司经营情况良好，饲料企业持续稳定增长；化工企业效益显著,是公司利润新的增长点；另外乳业企业发展势头良好，已经进入国内前列，成为西部最大的乳品企业。

　　问题：从饲料到化工，新希望投资化工业取得哪些进展？

　　张一昆：化工方面公司主要从事的是高纯度氢氧化钾和PVC高科技化工产品的生产经营，有3家控股子公司，2004年各类化工产品销售量达18万吨，年销售收入5.13亿元，产品出口国际市场。

　　公司投资的磷化工项目也取得了显著成绩，云南新龙矿物质饲料有限公司年产量超过12万吨，其磷钙级产品销量位居国内市场前列，出口量居行业第二位。

　　下属的江苏天成保健品有限公司已通过GMP认证，其生产的兽药原料药和成品药畅销全国，企业综合势力居行业先进水平。

　　问题：国家今年出台政策，允许非公有资本进入金融服务业，这对公司的发展有何推动作用？

　　张一昆：这对民营企业是一个极大的鼓舞。虽然此前这些投资行为实际上也或多或少地在进行，但这次以国家政策的形式对它们加以肯定，大大减少了对民营企业金融投资的政策性限制，增强了市场准入的公平性，减少了政策的不稳定性和不确定性。

　　目前，金融投资成为公司新的利润增长点，主要集中在银行和保险业。一是通过持续增持和规范受让中国民生银行的发起法人股，成为民 生银行第一大股东；二是通过参与中国民生人寿保险股份有限公司的组建，成为民生保险的主要发起股东。

　　问题：新希望投资民生银行最大的收获是什么？

　　向川：最大的收获是公司权益的不断增加，股权分置改革后，公司来自民生银行的收益将进一步提高。目前民生银行的股价已经在4元以上，市场价值在10亿以上，而当时的投资成本只在2亿元左右。

　　问题：公司未来几年产量是否会增加，盈利前景如何?如何保证未来几年的业绩增长？

　　刘永好：我认为公司在未来几年是向好的。公司的饲料的品牌优势和规模优势明显，在饲料上5年的海外投资取得很好的回报，并且摸索积累了海外投资的经验和培养了一部份国际化人才，新希望的饲料在东南亚市场的竞争优势明显，未来几年公司在东南亚国家投资发展的比重会逐年增加，预期会有较好的回报；公司的国内饲料产业的投资回报也是很好的；另外公司的乳业经过三年的努力已进入良性发展阶段，估计明年回报会更好；化工的投资已取得了较好的回报，明年的规模将会进一步的扩大，公司已形成了几个稳定的、增长的回报点，故未来几年在没有特别的不利因素情况下，公司的业绩会持续增长。(文字整理：吕锦明)

　　路演嘉宾

　　四川新希望农业股份有限公司嘉宾

　　四川新希望农业股份有限公司董事长 刘永好先生

　　四川新希望农业股份公司董事会秘书 向 川先生

　　四川新希望农业股份公司总经理助理 彭扶民先生

　　广发证券嘉宾

　　广发证券总裁助理、保荐代表人 罗斌华先生

　　广发证券投资银行总部副总经理、保荐代表人 蔡铁征先生

　　广发证券投资银行总部广州业务部副总经理 龚晓锋先生

　　中信建投证券嘉宾

　　中信建投证券投资银行部副总经理、保荐代表人 宋永祎先生

　　中信建投证券投资银行部高级业务董事、保荐代表人 詹朝军先生

　　中信建投证券投资银行部业务经理、项目主办人 何海凝女士