深纺织特色方案被否决 修改后大股东少付出18%

　　深纺织(资讯 行情 论坛)(000045)颇具新意的特色对价方案遭流通股股东否决。昨日，该股宣布在与流通股股东沟通之后，公司已决定将其股改方案调整为“10送4”。而此前，深纺织的对价由两部分组成：一是“10送2.5”，二是赋予流通A股股东每持有10股流通A股可以每股1.7元的“超低价格”向控股股东认购5.25股股份的权利。

　　本报记者 薄继东

　　流通股股东“认股不是对价”

　　显然，沟通的结果显示，广大投资者不喜欢在股改的问题上再掏腰包，即便是在认股价和市场价之间存在显著价差的情况下。“所谓对价应该由非流通股股东付出，让我们流通股小股东花钱认购怎么能叫对价呢？”一位深纺织的投资者表示不能理解和接受。

　　对于股改方案的修改，深纺织方面没有给出更多的解释，公司董秘晁晋也以开会为由不愿发表意见。

　　控股股东实际是少支出多收益

　　不过事实上，计算结果表明，深纺织的控股股东深圳市投资管理公司在新方案中的对价付出要比老方案少18.08%，未来可望获得的兑现收入要多13.60%。

　　按照原有预案，控股股东的股份减持数量约为2577.96万股(估计市值为9693.13万元)，获得收益2968.81万元，实际付出约6724.32万元。股改后，投资公司持股余额为13658.04万股，深纺织的“自然除权”理论价为3.76元。在新方案中，控股股东的股份减持数量约为1330.56万股(估计市值5508.52万元)，实际付出即5508.52万元。股改后，投资公司持股余额为14905.44万股，深纺织的“自然除权”理论价为4.14元。

　　很明显，投资公司在新方案中实际支付的对价少了1215.8万元(6724.32万-5508.52万)，降幅约为18.08%；而在未来的兑现过程中，投资公司又因为持股量的上升以及深纺织市场价的抬高，可望多实现7385.48万元的收入(对比中已考虑原认购权利的因素)，升幅约为1..60%。

　　推翻原方案是太鲁莽还是该提倡

　　因此，有分析师认为，这次是流通股股东搬起石头砸了自己的脚，有勇无谋是多数投资者的弱点所在。不过，也有人肯定了流通股股东的做法，认为：虽然老方案看似更加划算一点，但是投资者勇于对抗以认股充当对价做法的精神是值得称道和提倡的。