周末券商研究报告汇总(4)

　　从政策面结合市场走势分析，我们认为目前位置中期底部基本确立，预计股指将在政策面回暖的背景下，4月市场将逐步走出恢复性上升行情，近期房地产政策出现回暖，地产板块值得重点关注。

　　万科A (000002):万科最新发布年报显示：2007 年公司结算面积393.7 万平方米，同比增长35.9%，实现主营业务收入351.8 亿元，增长98.3%，净利润48.4 亿元，增长110.8%，公司每股基本收益为0.73 元。经过07年快速发展，公司市场占有率迅速提高，全国的市场占有率提升至2%。公司丰富的土地储备给公司的持续发展提供了坚实的基础，虽然房地产行业目前受到宏观调控影响，但调控过程给公司的低成本扩张提供了有利的市场环境，未来公司的市场占有率有望进一步提升。

　　陆家嘴(600663):公司最新年报显示，2007年公司主营业务收入增长56%，净利润增长3.25%，每股收益0.32元，公司拟10股派0.65元(含税)。2007 年公司继续全面推进主营业务从单纯土地开发向土地开发与项目建设并重的战略转型，目前公司主营业务收入主要来源于土地批租和房屋销售，2007年土地批租与房地产销售分别为14.0亿元、4.8亿元，占主营收入的68.6%、23.5%。公司目前土地项目储备总计196万平方米。看好上海房地产的发展前景，公司房产项目与土地储备未来仍具备较大的升值潜力

　　金融股大资金流入明显

　　□北京首放

　　在经历了疯狂的砸盘之后，周五惊现大盘的强劲反抽，特别是以金融股为主的大盘权重股出现了联袂飙升，金融股成为了当天大盘上涨的最直接推动力，多家金融股冲击涨停，为近期所罕见。北京首放研究平台显示，金融板块是这次下跌以来跌幅最大的品种，反弹动力最为强劲，资金流向也显示，反弹当天金融板块成为流入资金最多的群体。关注跌幅巨大、有业绩支持的金融股。

　　目前不少大盘权重股估值相当低，这成为了反弹的首要动力。吉林敖东07年静态市盈率仅有9倍出头，上海汽车不到19倍，中信证券、太钢不锈、金城股份等不同行业的股票都在15倍以内。指数腰斩后，北京首放研究平台的统计结果显示，以地产、金融、航空为代表的基金重仓股跌幅远远大于指数跌幅，中煤能源、中国太保等大盘股已经相继破发，第一大权重股中国石油创下了16.7元的历史新低，已经与发行价持平，而距离上市首日开盘价48.6元已经下跌了超过30元，超过了60%的幅度。

　　但是从另外一个角度来看，权重股破发，意味着市场已经出现了底部的重要特征。中石油股价20 元下方已留下两个向下"跳空"缺口，意味着大盘蓝筹股的做空动能已逐渐衰竭。而本周以来招商银行、万科等金融地产股走势显著强于大盘，作为拥有业绩高增长与人民币升值受益基本面支撑的两大权重板块，地产股与金融股在短期市场信心极度低迷的行情中拒绝调整，并有大资金在相继流入，特别是周五流入更为明显，这就在很大程度上透露出市场已经放出反弹的强烈信号。

　　金融股作为这轮跌幅最大的板块之一，不论是市场地位还是基本面地位都是非常高的。近年来中国政府对金融安全问题非常重视，也不希望看到中国内地成为国际游资的超级提款机。第二个就是央企的破发和中国资本市场融资功能的丧失都触及了政府政策的底线。而经过调整后的银行股估值水平已处于低位。有统计显示，目前8家原股份制银行2008年动态PE平均不到20倍，平均PB为3.51倍；中工建3家大行2008平均PE为18倍左右，平均PB为3倍；3家城商行2008动态PE平均为26倍左右，平均PB为3.5倍。其中深发展、浦发、兴业2008年的PE更是一度低到15倍或13倍水平。

　　银行第一季报盈利增长远超预期，行业平均同比增速在60%以上。 其中招行、深发展、浦发、兴业、民生、工行08年第一季度净利润同比增速分别有望达98%、90%、130%、100%、98%。建议关注价格已经跌破或者接近跌破发行价的金融股票，以及逆市抗跌的超跌银行股。