上汽集团的“智慧与肌肉”

　　01

　　上汽集团作为汽车板块的龙头老大，它在产销规模上的统治力，可谓是“铁打的营盘、流水的兵”。

　　在过往的十六年里，它一直是产销量最大的企业集团。甚至在巅峰时期，每卖出去三辆汽车，就有一辆是上汽出品。

　　但是，在电动化转型的当下，上汽集团的“江湖地位”，却被当成了“笑话”。它作为曾经的市值老大，自从被比亚迪拉下马之后，就“一夜之间”变成了被投资者纷纷唾弃的“鸡肋”――食之无味、弃之可惜。

　　由于汽车市场带有明显的区域性特征，所以，如果仅从市占率的角度来看，巅峰时期的上汽集团，的确已经发展到了“进无可进”的程度。它三分天下独占其一的“壮举”，也没能维持多久便出现了倒退。

　　但是，即便在造车新势力纷纷“进场厮杀”的当下，上汽集团仍旧能保持产销量第一，并在2021年度，将领先优势扩大到250万辆，同时将市占率维持在25%以上（每卖出去四辆汽车，就有一辆是上汽出品），这背后的原因，恐怕不只是运气而已。

　　想要解开这个疑问，最靠谱又最快捷的方法，就是从历史中探寻。因为有句话不是这么说的嘛：经验是所好学校，只有傻瓜才不会去那里报到。

　　对于那段“群雄逐鹿”的历史，在投资界已鲜有人提及。坦白说，这就有点“说不过去”，因为，尽管投资者所投的是企业的未来，但是，如果不了解企业的过去，又岂能对未来形成理性且合理的预期。

　　02

　　从世纪之交开始，我国的汽车消费市场，便开始了高速增长，而行业的周期性特征，也被不断扩大的增量需求所掩盖。所以要论增长的态势，那是绝对不亚于当前的新能源。

　　面对这样的“风口行业”，自然会有众多的企业想进场“分一杯羹”。只需要翻看历史上的前十排名，就能够感受到行业的竞争，是多么得惨烈。

　　哈飞、昌河、金杯和天津汽车等，这些曾长期稳居前十的车企，先后倒在了时间的车轮之下。

　　而广汽、长城、吉利和比亚迪等，这些后起之秀，替代了老面孔，成为了前十排名中的新贵。

　　除此之外，江淮、奇瑞、北京现代和长安福特等，也有过高光时刻，曾在前十的排名当中，占有过一席。

　　就是在这样的“阵仗”之下，上汽集团却交出了一份亮眼的成绩单：只有在2000年至2005年的个别年份，位居行业第二，在其他的年份里，它坐的都是行业的“头把交椅”。而且，与第二名的销量差距，在近十几年里，也呈现出逐渐拉大的趋势。（峰值出现在2018年，将近320万辆。）

　　当然，在这个“称王称霸”过程中，上汽集团并非没有犯过错，最典型的案例，就是收购韩国的双龙。这场联姻的失败，带来的是40亿人民币的教训，导致它硬着头皮整整“消化”了五年。

　　除此之外，从事后诸葛亮的角度来看，它还有一件“自找”的麻烦，就是将动力电池的宝，压在了氢燃料电池。当然，对于这个决策的最终结果究竟是“福”还是“祸”，我无法臆测。只能留待时间的检验。

　　03

　　通过对于这段历史的简单回顾，会不会让你觉得，那些能一直留在榜单前十的企业，靠的不仅仅是运气，他们的“肚子里”还是有点货的。

　　而对于上汽集团来说，在这样一段行业大洗牌的过程中，却能表现出绝对的统治力，并交出一份亮眼成绩单，这是不是能够说明，它的意志力足够顽强，应变能力也足够强悍呢？

　　冰冻三尺、非一日之寒，对于“吃过见过”的上汽集团来说，眼下的诸多不顺，会不会在他们的眼里，只不过是前行道路上的沟沟坎坎。之所以放慢行进的速度，只是为了确保整个行程的安全？

　　04

　　对于以上几个问题，我曾反复思考过很久，有些年份的财报，看了还不止一遍。但是最终解开疑问的，仍旧是上汽集团的实力表现。

　　上汽集团在牢牢稳住经营业绩的同时，坚持创新求变、积极转型。自主品牌、新能源汽车和海外业务，这三驾马车，在2021年均取得了历史性突破。而具备国际一流水平的七大技术底座，也正在加快落地。

　　除此之外，捷氢科技、智己汽车、享道出行的Robotaxi、友道智途的5G+L4级智能重卡、中海庭的高精地图、联创电子的智能网联技术等等，这些代表了行业最前沿的核心技术，正是上汽集团亮出的“肌肉”。

　　如果说曾经的成功，体现的是上汽集团的意志力和应变能力，它们代表的是“智慧”，那么，如今已初见成效的技术沉淀，就是上汽集团披荆斩棘的“重剑”，二者的相结合，必将会在某一个时刻，重塑上汽集团的“江湖地位”。

　　05

　　如今，造车新势力的股价纷纷飞上了天，而上汽集团的股价，却被“失望透顶”的投资者，踩在地上使劲地摩擦。

　　这样的极端、非理性行为，尽管是股票市场的一贯做法，但是，作为一名投资者，是不是应该摒弃市场的偏见，反其道而行之地站在理性的一边？

　　而且，这个问题不仅仅是理性与否的问题，更是对投资策略的一种检验。

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