原标题：“蛇吞象”成就百亿游戏龙头,206亿商誉压顶,世纪华通安全吗? 来源：侃见财经
并购是一把双刃剑，用得好能使企业迅速扩张，用不好却会把企业拖入泥潭。
最近，A股的“游戏大佬” 世纪华通 表现却有点差强人意。根据数据统计，自从在2020年7月创出15元的阶段高点后，世纪华通的股价就开始阴跌。
作为A股游戏行业中的龙头企业，世纪华通在2020年上半年表现不俗，市值更是一度突破千亿，为何到了2020年下半年，世纪华通的股价会有如此大的变化？
而且，虽然世纪华通已经转型成为了游戏公司，但其转型几乎全靠收购，目前的商誉值高达206亿。
依靠并购，五金厂成功转型“游戏龙头”
说到靠着并购成功转型的传统企业，世纪华通一定是其中之一。
在2011年上市时，世纪华通不过是一家以生产金属冲压件、注塑件为主营业务的五金厂，营收仅为9.9亿，市值最高也不过几十亿。
不过，靠着一次又一次的并购，这个小小的“五金厂”最终成功转型成为了A股的“游戏龙头”。
2014年，世纪华通进行资产重组，收购了天游软件和七酷网络的100%股权。时值游戏行业的发展期，虽然上述的两家游戏企业体量并不大，但世纪华通却依靠这一次收购，成功切入了游戏行业。
到了2017年，世纪华通再度出击，瞄准更庞大的游戏公司点点互动，而这一次的收购让世纪华通在游戏行业中的地位再度提升；
而到了2018年，世纪华通的胃口更大了，瞄准的是国内知名游戏企业——盛大游戏。在经过了一番周折之后，世纪华通最终成功收购了盛大游戏100%的股权，实现了资本市场上的“蛇吞象”。
如今，这家曾经的“五金厂”已经成功转型为“游戏大佬”，旗下产业囊括了天游、七酷、点点互动、盛大游戏这四家游戏企业，而其营收也从刚开始的9.99亿扩大到了2019年的147亿，8年市值营收扩大了近14倍。
毫无疑问，世纪华通确实是一个靠着并购成功转型的例子。
世纪华通和天神娱乐有什么差异？
虽然依靠着连年的收购实现了企业的迅速扩张，但正如开头所说，并购是一把双刃剑，目前世纪华通就有被并购反噬的风险。
根据数据显示，目前世纪华通的商誉值高达206亿，而其资产总额为424亿，商誉值已经占了资产总额的48.6%。
天神娱乐在上市后曾经依靠着连续的收购，成为了游戏行业的龙头股之一，但在2019年公布年报时，突然业绩“变脸”——计提了49亿的商誉减值，全年亏损达到73-78亿，一年亏损的钱比上市以来赚的钱还要多,天神娱乐被并购拖入了泥潭之中。
而在商誉减值暴雷后，天神娱乐就开始走下坡路，目前其股价仅剩下2.51元，还不足最高44.46元的零头，公司还被披上了ST，存在退市的风险。
再看世纪华通，虽然商誉比较多，但是其规模远不是天神娱乐能比的，而且目前世纪华通的底子是盛大游戏，底蕴也比天神娱乐要丰厚很多，所以，世纪华通要比天神娱乐好很多。
未来，只要世纪华通发展顺利，那么商誉的问题就不再是问题，现在世纪华通市盈率只有16倍，相比行业的25倍市盈率，显然是安全的多。
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