晓晴

　　“应该说，光大‘乌龙指’事件暴露的问题已不仅仅局限于光大证券公司本身，整个行业都该进行深入反思。券商的创新转型发展必须以有效风险控制为前提，实现风控与创新的动态平衡。没有合规风控的创新最终只会酿成灾难。”8月19日，北方一家大型券商负责人对本报记者如是说。

　　8月18日，中国证监会新闻发言人通报了8月16日光大证券交易异常的应急处置和初步核查情况。发言人表示，虽然在核查中尚未发现人为操作差错，但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。

　　正如光大证券内部人士所说，近年来由于业务品种发展太快，公司中后台部门一直处于疲于应付的状态，部门建设历史欠账较多。

　　“中后台建设相对滞后，支持不足，导致前后台协作出现矛盾，且存在一定操作风险隐患。”该人士称，“为了抢占先机，公司创新业务往往完全由业务部门主导驱动，中后台部门对创新业务的运作模式缺乏透彻理解，主动参与较少。”

　　而华南一家券商负责人认为，此次事件暴露我国证券公司存在的风险控制问题。今年以来监管层已经多次强调要防范风险。其表示，未来一段时间监管层将可能大力加强相关监管，行业进入严风控的时期，不排除拖累其他创新业务申报和审批效率，减缓创新业务的推进的可能。

　　此前，上周央行刚刚同意国泰君安试点加入央行支付系统，券商“金融属性”被彻底边缘化，长期以来苦不堪言的资金池沉淀问题也刚刚露出曙光。然而，突然爆发的光大证券“乌龙事件”再次曝出了券商自营业务中内部风险控制制度和风险隔离制度的脆弱一面。

　　风控黑洞背后

　　“数百亿的指令进入交易系统后，后台竟没有自动控制而长驱直入进入交易主机，真不知道光大证券交易系统怎么上线的，更不知道风控和合规部门在做什么？”前述华南券商负责人不解地声称。

　　有专业人士甚至表示，套利交易属于高频交易，纳入公司风控系统后交易时需履行内部审核手续，这在一定程度上会影响交易效率。因此，光大证券策略投资部的套利系统很可能根本没有纳入公司的中央风控系统。

　　不过，在光大证券内部人士看来，公司的风控“黑洞”并不是一天之间才有的，而是早已存在的。

　　该人士表示，截至目前，公司的数据中心正在建设中，尚不能支持对风险的汇总计量。公司各类创新业务系统大部分由业务部门自建，缺乏后台整合和统一管理。“由于数据采集及处理的局限性，公司对创新业务的风险评估目前还处于半系统、半手工状态。这也使得数据来源的独立性与准确性得不到保障，一定程度上也影响了风险评估。”该人士称。

　　同时，由于公司大部分前台交易员都是直接从国际投行引进而来，他们以前在交易时都有强大的中后台提供后援服务，但到公司后发现自己要从事的创新业务没有足够的后台部门能够提供支持，为了追求效率，只能选择自建。

　　“不过，在中后台投入不足的情况下，大部分需要业务部门自建的系统功能却因系统建设缺乏统筹规划，容易形成业务发展两张皮的格局。”该人士认为，此外，在绩效考核驱动下，公司业务系统只重视业务需求而缺乏基本的风险自控功能，存在较大风险隐患。因为前台部门业务权限过大，在过度追求利润时容易滋生操作风险事件。

　　对此，中国量化投资学会理事长丁鹏认为，这次事件可能是光大证券的新的策略交易系统速度太快，以至于传统的风控模块跟随不上新系统的要求，造成了交易和风控的脱节，带来了对市场不利的影响。

　　而前述华南券商负责人认为，光大证券作为此次系统性风险爆发的主角，在中国的经营理念下，公司内部肯定有高管最后出面负责。可能是公开的承担责任并处罚，也可能是内部性的。无论如何，光大证券管理层的动荡是在所难免。

　　此前，光大证券的创新业务开展在业内处于领先地位，多种创新业务均取得第一批试点资格，其信用类业务更是令人关注。

　　不过，在光大证券公司暴露如此严重的风控问题之后，势必在今后很长的时间内高挂在监管层的黑名单之上。

　　券商紧急排查

　　而本报记者在当天的采访当中了解到，在光大“乌龙指”事件发生之后，各路券商均已针对交易系统展开了紧急排查工作。

　　“当天交易时段中，投资部门、风控部门、运营中心和技术部门进行即时评估，并要求相关岗位严格执行风控措施，防止意外。投资部门和风控部门对公司自营持仓面临的市场风险和信用风险开展临时评估。”前述北方券商负责人告诉本报记者。

　　该负责人表示，当天交易时段之后，公司相关部门再次召开了联席会议，分析事件可能的原因，并对公司自营投资流程、系统进行了排查，确认公司相关的投资限额制度、交易委托复核制度、资金划拨和清算制衡制度均得到严格执行，不会出现超限额和不经复核、校验而直接委托报盘的情况，不会出现在交易时候进行测试和将测试系统混接生产系统的情况。

　　关于公司自营投资的风险控制，该负责人透露，量化交易、股指期货交易的所有交易均需在授权审批后，由投资经理下达指令，由交易风控岗进行合规风控审核后才能在系统中通过生成委托。投资管理系统的委托还需经柜台系统校验后才能报盘。

　　“公司自营相应账户的开立和资金划拨由财务部门按授权并经相关审批手续执行，交易清算由运营中心执行，自营部门不能接触资金划拨和清算事项，确保各环节交叉控制。”该负责人强调。

　　此外，公司风控部门通过公司内控平台对自营交易实行实时监控，内控平台中设置了大额交易、大额资金变动、异常交易等监控指标，并按五级预警阀值实行预警，一旦发生预警情况，风控部门会按监控制度及时启动预警处置程序，进行相应的处置和报告，锁定和控制风险。

　　在创新业务风险控制上，该负责人表示，公司在设计论证新产品新业务时，均要求合规风控部门全程参与，要求进行专项的风险评估，制定专门的风险管理方案，提出相应的风险控制措施，形成风险应急预案，进行必要的压力测试。对于业务开展，实行严格的授权审批制度和关键岗位的交叉制衡设置，确保业务开展严格限制在授权范围内。

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