张小蓓

　　传说的保代薪酬调整如今正一步步的变为现实。

　　15日，中信证券取消了保代津贴中2万/月基础津贴。记者了解到，除中信证券外，华泰联合、兴业证券等多家券商投行部门均大幅度降低了保代津贴，包括一些中小券商也开始减少保代津贴，而这种趋势或将在行业内继续扩散。

　　业内人士表示，目前保代已严重供大于求，再加上IPO审核趋紧，保代薪酬降低成必然。而在此次调整中，没有项目的保代或将受较大影响。

　　“之前很大一部分保荐代表人都不做事，都是一些新人做，他们靠签字费和保代津贴就可以过得很好。这次降低保代津贴，他们影响最大。”上海某投行人士表示。

　　2004年，保荐制度刚刚在国内起步，当时月薪3万元左右。随着保代的流动逐渐引发了价格上涨。2006年新股恢复后，保代身价开始出现快速上涨，年薪一度涨到百万，转会费也高达数十万。

　　随后，2008年新股的暂停，使券商投行暂时进入萧条时期。当年底与次年券商开始裁员。但在2009年新股发行恢复后，投行业务开始爆发式增长，保代的薪酬也水涨船高，2009年下半年达到顶峰。

　　“保代薪酬太高，其实很多券商都扛不住，都在维持着。”深圳某大型券商保荐代表人告诉记者。而伴随着新股发行放缓，保代数量的不断增加，保代成本也大大增加。

　　今年推出的双签制、IPO审核放缓则成了压倒券商的最后一根稻草。从国信证券在业内率先为保代开出百万年薪至今不足五年，制度红利已渐消退。

　　“这次保代变革是降低无风险收益，提高风险收益。”深圳某券商投行人士认为，在保代薪酬制度改革下，能力强的、干活的保代收入不变甚至更高，而普通保代或者能力稍差的，收入肯定会大幅下降。

　　一直以来，降薪往往伴随跳槽。但在保代薪酬贬值趋势与低迷的资本市场环境下，保代跳槽或更加慎重。

　　保代津贴降低或减半

　　15日，中信证券降低保代津贴的消息在业内传开。而据记者了解，业内已有多家券商将保代津贴大幅降低。

　　保代工资一般由四部分组成，基本工资、保代津贴、项目奖金、签字费。行业内的保代津贴一般为3万元-5万元，取消保代津贴盛传已久。

　　“中信证券已经取消了基础的2万/月这部分津贴。”一位投行人士告诉记者。

　　北京一投行人士向记者表示，中信证券的薪酬一直是行业的标杆，同等级别的投行人员中信证券的薪酬是其他券商的二倍。现在连中信都开始降薪，行业真是越来越不景气了。

　　9月份，华泰联合也已经取消了保代非签字津贴。调整后，保代津贴税后减少两至三万，最多税后减少达四万元。

　　兴业证券投行部门也已经对保代津贴进行了调整。之前，兴业证券保代无论有项目在会里与否，均享受统一保代津贴，为税前五六万左右。调整后，无项目的保代其津贴变为税

　　前2万元，有项目的保代其津贴为税前4万元。

　　采访过程中，多位投行人士向记者透露，国信证券也降低了保代津贴。随后，记者向国信证券投行内部人士求证，对方表示，据他所知还没有进行调整，公司内部也没有任何关于保代津贴进行调整的通知。

　　“国泰君安投行部门目前还没有进行任何变动，不过内部传也要动了。”国泰君安一位内部人士表示。

　　而之前经常趁大券商降薪之际高薪挖角的中小投行，此时也不得不进行调整。记者了解到，一些中小券商也开始进行降低保代津贴。

　　广州证券保代签字津贴由之前税后120万减少为80万。南京证券(微博)的保代津贴金额也由税后变为税前。

　　不过，仍有大部分券商没有任何动静。事实上，目前更多的券商处于观望状态，降薪成必然，只是时机未到。

　　北京某投行人士透露，广发证券2012年中期会议上，相关领导就表示，在降薪方面广发证券不会成为券商降薪第一波。

　　“其实领导就是在放风会降薪，但是不会是行业第一批。市场动，广发动。其他很多券商都降了，广发证券肯定也会降。”上述投行人士表示。

　　保代跳槽或谨慎

　　对于那些一直视保代为目标的投行人来说，现状或是他们最不愿意面对的。一方面保代开始降薪，另一方面保代资格也将越来越不值钱。

　　15日，中国证券业协会公告，将取消保荐代表人注册行政许可。此后，保荐代表人注册和变更执业机构登记工作由证券业协会进行自律管理。22日，协会开始正式受理相关业务。

　　业内人士认为，保代已经由之前的供不应求变成现在的供大于求，其已经变成一种从业资格证书。每年的考试次数也会增加至一年三至四次。伴随越来越多人的涌入，保代“金饭碗”时代将一去不返。

　　此前，降薪往往伴随跳槽，但在目前IPO收紧、行情低迷的背景下，跳槽或更加谨慎。不过，也有一些老保代选择最后一博。

　　在华泰联合取消保代非签字津贴后，多名老保代相继出走。深圳某券商保荐代表人告诉记者，在各家券商投行转型之下，老保代未必能适应，若不主动走，可能面临淘汰。

　　上述人士表示，尽管没有数据统一，但他认为以高额薪酬为内在动力的跳槽今年与往年相比大幅度减少，“行情不好，招人谨慎，跳槽更要谨慎”。