证券时报记者 李东亮

　　“本以为我们公司会打响取消津贴第一枪，没想到让中信证券抢了先。”一家旗下保代人数近百名，承销业务位列前五的券商投行高管表示，公司将在两周内取消保代每月5万元的津贴。此外，中信投行部多名人士向证券时报记者证实，该券商投行部近日发文取消了保代每月2万元的津贴。

　　而国信证券、平安证券(微博)、国泰君安证券(微博)和海通证券等保代人数居前的券商高管纷纷向证券时报记者表示，虽然目前尚无取消津贴的打算，但每月支付的津贴实质上是不合理的保代资质费，按照项目数支付的浮动薪酬考核将成为主流薪酬模式。

　　当保代过剩遭遇IPO项目骤降

　　中信证券投行部人士表示，该公司之所以决定取消2万元的每月固定津贴，主要是考虑到“2+2”首发项目签字新政实施后保代过剩，加之今年以来中信证券承销和保荐的首次公开发行(IPO)项目骤降，需要降低投行运行成本。

　　公开数据显示，截至昨日，中信证券今年以来承销和保荐的首发项目金额为170.12亿元，取得的承销费用仅为7.28亿元，分别较去年同期下降35%和52.29%。而整个行业今年以来主承销首发项目的金额和取得承销费用分别为990.29亿元和54.24亿元，分别较去年同期下降56.77%和51.47%。

　　不过，尽管收入的骤降给投行的运营冲击不小，但该因素未必造成部分投行降低保代的福利，毕竟保代是投行的核心竞争力。多位大型券商高管表示，“2+2”首发项目签字新政实施后导致的保代过剩，也是保代福利降低的重要原因之一。

　　据证券时报记者调查，“2+2”首发项目签字新政实施后，保代过剩率呈持续上升之势，目前投行业保代通道利用率已降至四成以下。“当保代过剩遭遇IPO项目骤降，我们只能选择降低保代方面的支出。”上述即将取消保代固定津贴的券商高管表示，该津贴是投行运行费用的大头。

　　每月津贴不合理

　　“保代津贴实质上是保代资质费，是不合理的薪酬。”海通证券投行一名高管表示，目前优秀保代的收入处在合理水平，但连续几年没有项目的劣质保代也每个月领取固定津贴并不合理。

　　实际上，按照目前投行业通行的薪酬考核机制，保代的收入主要包括年薪、年终奖、业绩提成、签字费、签字津贴和每月固定津贴。业界表示，只有每月固定津贴属于投行业固定支付给保代的一笔费用。即便刚刚获得保代资格，或是从未做过投行项目的保代都可以获得这一津贴。

　　根据中国证监会网站公开的信息，目前我国获得保荐资格的保荐机构已达76家，旗下共拥有2226名保代。按照投行每月向保代支付5万元津贴的平均值计算，76家投行每年需支付的保代津贴高达13.36亿元。

　　证券时报记者调查显示，绝大多数投行人士认为，每年高达数十亿元的保代津贴实际就是保代资质费。保代津贴不合理之处是这笔费用具有刚性，且与参与项目无关。当保代过剩遭遇IPO项目骤降，其不合理性更为明显。

　　“继续维持高额保代津贴，只会造成肥了和尚瘦了庙的窘境。”中信证券一位投行人士表示，将来按照项目考核的薪酬部分将得到强化，与项目考核无关的固定费用都将被取消。