中国A股将迎来首家核电公司
中核电力上市在即，证监会[微博]要求其对标中广核，且另新增一家竞争对手国家电力投资集团。
中国核能电力股份有限公司(下称中国核电)登陆资本市场的步伐正在加快。如在今年挂牌成功，这家中国核工业集团(下称中核)旗下公司，将成为A股首家上市纯核电企业。
根据中国证监会的最新公告，中国核电的首发申请，将在主板发行审核委员会5月13日召开的今年第98次工作会议上上会。中国核电证券法务部对界面新闻记者表示，这意味着中国核电将正式接受中国证监会的发行审核。
中核一位不愿具名的工作人员对界面新闻记者表示，中国核电IPO事宜正在按程序进行，如一切顺利，今年内有望完成上市。
中国核电计划在上交所[微博]发行约38.91亿股股票，约占发行后总股本的25%。最高募集资金约162亿元。
中国核电的主营业务是核电项目的开发、投资、建设、运营与管理。其控股股东为中核，占股97%，本次公开发行后，中核仍将持有不低于70.33%的股份。其他三大股东为中国长江三峡集团公司、中国远洋运输(集团)总公司和航天投资控股有限公司，分别持股1%。
事实上，按照中核最初的时间表，中国核电原计划在2014年年底实现上市。2014年5月4日，中国核电的招股说明书就已在中国证监会网站上刊出，但之后一直悄无声息。直到2015年4月29日，中国证监会官网“预先披露”一栏中更新了《中国核能电力股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》，中国核电的上市进程终于有了新进展。
根据证监会最新的股票发行审核工作流程，目前的首发审核工作流程为九大环节，即受理和预先披露、反馈会、见面会、预先披露更新、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行。
在中国核电预先披露更新的当天，中国证监会在官网上公布了对中国核电首发申请文件的反馈意见，要求修改补充共计16个问题，并要求在30天内对所问题逐项落实并提供书面回复。
在这16个问题中，其中要求与中国广核电力股份有限公司(下称中广核电力，01816.HK)进行对标，分析中国核电综合毛利率略低于中广核电力的原因成为关注焦点。
中广核电力为中国广核集团控股公司，已经在2014年年底成功在香港上市，成功募资245亿港元(约合196.22亿元人民币)，是目前全球唯一的纯核电股。其2014年全年度业绩显示，2014年收入约208亿元，比2013年增长19.7%，利润77.99亿元(税前)，比去年增长28.5%。
中国核电招股书披露，中国核电2014年的综合毛利较上年增加约9.7亿元，增幅为14.97%，综合毛利率为39.51%，比中广核电力的综合毛利率低9.73%。证监会要求中国核电解释对综合毛利率低于中广核电力、且存在较大幅度波动的原因。
中国核电对此解释称，是其主营业务综合毛利率较低所致，具体原因是中国核电的折旧率和乏燃料处置基金计提，均高于中广核电力。
有不愿具名的业内人士对界面新闻记者表示，在核电成本构成中，50%-60%的成本是工程建设费用，运行成本占20%，中核旗下包括浙江三门等在建核电站存在拖期现象，影响了中国核电的资本收入。与中广核电力相比，中核在建机组投产速度较慢，资产负债较高。
相比中广核电力，中国核电的优势之一在于，其控股股东中核，是中国唯一拥有完整核燃料循环产业、能够实现闭式循环的企业。建立了完整的核工业体系，是国内核燃料循环专营供应商，具有较强的核环保工程和核技术应用的专业力量。
产业链完整是优势也是劣势。中投顾问能源行业研究员宋智晨对界面新闻记者分析称，中广核成立较晚，拥有现代化企业的管理模式，管理相对透明，中核因涉及核电、燃料等多个板块，企业结构庞大，管理费用等支出相对较多，故从盈利能力来看，不如中广核。
“在核电站的建设上，中广核的发展速度要快于中核。中广核已投运的核电项目已经超过中核，相比之下，投资者对中广核信心更大。”宋智晨分析说。“中核有全产业链支撑，能够发挥体系优势，但体量大，增量不明显，需要改善企业结构、管理模式等问题。”
截至招股说明书签署之日(2015年4月24日)，中国核电控股的投运核电装机容量为977.3万千瓦，拥有在建机组容量931.15万千瓦。2015年5月7日，福建福清5号百万千万机组开工，中国核电在建机组容量突破了1000万千瓦。
公开资料显示，截至2015年3月底，中广核电力共拥有共计11台机组、1162万千瓦在运机组，在建核电机组为14台，装机容量达1662万千瓦。
中国核电上市的另一股影响力量，则是中国电力投资集团(下称中电投)和国家核电技术公司(下称国核技)重组后成立的国家电力投资集团公司。其拥有中电投的资金、厂址以及国核技的技术优势，是中国核电市场上新兴势力。
中国证监会也要求中国核电，结合中电投与国核技的重组进展情况、合并双方在核电领域的技术、规模等，在招股书补充披露中国核电面临的竞争态势、主要竞争对手情况。
宋智晨告诉界面新闻记者，中电投和国核技重组成功后，市场占有率、市场规模明显提升，发展潜力巨大，其对投资者的吸引力不容小觑，在资本市场与中核形成竞争，恐会对中国核电上市产生影响，中国核电上市募集资规模可能会缩水。
界面新闻记者获悉，国家电力投资集团公司最快将于5月底挂牌成立。
对于中电投和国核技重组事宜的影响，界面新闻记者向中国核电证券法务部进行询问，后者仅表示，对于行业内热点事件，了解信息还不多，希望相关信息得到正式公布后，再就这些问题进行交流。
但上述业内人士对界面新闻记者表示，2015年将有6-8台机组开工，是中国核电重启之年。加上采用中核“华龙一号”技术的福清5号机组已经开工，对中国核电都是利好消息。“中广核电力受到资本市场热捧，中国核电如能在今年实现上市，热度也应不减。”该人士说。
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