中泰证券：降准利好银行板块 推荐工行为代表的大行

　　对银行板块无疑是利好。静态测算，降准0.5%会提升银行利润增速0.6%左右；银行之间差距不大：大行增速提升0.5%，股份行提升0.7%；降准会提升银行整体盈利能力。

　　降准的“动机”决定银行涨幅及个股选择。1、如果是简单一次性定向降准，银行涨幅有限，选择能进一步降准的个股。2、如果未来降准持续，同时货币政策中性（纠偏目前基础货币工具机制），则银行盈利能力提升幅度较大（15%左右存款被锁住）；银行股此时不仅有绝对收益，也有明显相对收益；个股选择存款优势的银行和龙头股。3、如果动机的是货币宽松，则银行股绝对收益明显，相对收益不明显；选择弹性大的中小银行和资金业务为主的银行。

　　推荐工行为代表的大行、招行和兴业。市场对降准动机分歧较大，我们判断第三种可能性小。参考港股表现，我们建议拿龙头：以工行为代表的大型银行，估值便宜，基本面确定向上；招行作为银行的翘楚，稀缺溢价会持续；兴业银行市场预期不高，安全边际高，3季度息差有望改善，它最受益于资金宽松。

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