花旗：A股未到达泡沫化阶段 深港通有三大投资机会
花旗银行2015最新全球经济展望媒体见面会5月22日在北京举行。花旗中国零售银行研究与投资分析助理副总裁唐君豪认为，A股目前存在投机，但尚未到达真正泡沫化的阶段。尽管宏观基本面未见改善，但沪深300指数在过去一年内已上涨超过一倍，表明A股已反映了政策宽松与改革预期。
唐君豪表示，短线A股的风险主要来自监管风险，和过度跟风追涨的投机风险。在行业配置上，花旗建议考虑保险、房地产、交通运输、医疗保健、非必须消费、科技等板块；长线则可关注消费、互联网、健康医疗、金融、绿色能源等结构性增长主题。
随着中国资本市场进一步开放，继去年11月的沪港通后，深港通或于下半年正式启动，届时高达四分之三的A股市值将允许境外投资者参与。此外，深市的国企比重明显低于沪市(38% vs.74%)，并且拥有较多高附加价值的新兴行业(如科技、医疗、消费等)，因此深市的重要性正逐渐上升。针对深港通的投资机会，唐君豪认为，被低估的行业龙头、高股息股票、A股稀缺性品种等三大投资方向被看好。
此外，唐君豪还表示，相对于A股，H股或更具投资价值。积极看好以H股为主的MSCI中国指数的表现(2016年中或升至90点，潜在上升空间约11%)。自2014年3月低点至今，MSCI中国指数和沪深300指数分别上涨45%和120%，回顾2008-2009年的上升周期中，两个指数的涨幅分别为148%和130%。由此可见，MSCI中国指数在此轮牛市当中的表现大幅落后，显然尚未反映降息周期利好与潜在的经济企稳。
花旗认为，在经济基本面放缓的背景下，全面宽松政策是必要的。随着利率市场化的步伐加快，花旗认为央行[微博]或于年底前完全放开存款利率上限。预计中国央行在今年年内或将再降息一次(50个基点)、降准两次，宽松的货币政策或帮助GDP增速逐步企稳。
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