机构评大跌：调皮生打闹引起骚动 长牛逻辑不变
周二，A股低开低走，两市逾2000只个股下跌。截至收盘，上证综指跌4.06%，跌破4300点，深证成指跌4.22%，沪深300跌破4600点，单日下跌3.99%，均创1月19日以来最大单日跌幅，中小板、创业板也均跌2%以上。从行业来看，申万一级行业全线下跌，其中，钢铁、建筑装饰、交通运输、公用事业、房地产、家用电器、银行等板块跌幅较深，机械设备板块相对抗跌，跌幅在1%以内。
主板跌幅超过创业板源于主题性大市值公司跌幅大。5日跌停个股不到30家，多数是近期急涨品种，有过多个涨停板，如央企整合的中字头股、资产注入预期概念股等。这类公司股价大幅波动通常与游资相关，是调皮生的打闹。
长期来看，支持A股牛市的逻辑并未改变，放缓过快上涨节奏有利于A股长牛。宏观经济方面，财政政策和货币政策不断为经济托底，二季度经济有望企稳反弹；改革不断推红利逐步释放，是资本市场长期向好的重要引擎；货币政策仍有放松空间，资金面宽松终将引导资金价格下降，有利于A股长期向好。短期调整有利于形成慢牛格局，仍看好风险收益比相对更高的蓝筹股，以及有改革红利支撑的相应板块表现。
今日两市暴跌，沪指、深成指均大跌逾4%，银行、地产等权重股亦暴跌。英大证券研究所所长李大霄[微博]表示，维持4572点大顶观点不管，杠杆牛行情基本结束。
4572点成为大顶主要的支撑主要四方面，首先，目前估值已经很高，其次，新股的供给在加大，第三是杠杆牛市中监管层也开始控制杠杆，最后监管层已经提示了风险。
现在由于担心管理层出手调控而主动离场观望的机会成本很高，我们认为市场对于“5·30”的担忧反而使得监管层没有必要出手干预，预期会自我落空。而在当前牛市预期下市场震荡向上概率远大于向下，这是当前过早担忧下一个“5·30”最大的悖论。
目前A股的估值分布情况已经表现出较多泡沫，A股高估值股票占比情况已经高于2007年“5·30”和6124最高点时的水平。后续能否通过业绩改善来缓解是个问号，而通过并购重组来改善其持续性也是个问号。
目前管理层正在缓慢释放对疯牛的监管政策，证监会[微博]宣布适度增加新股供应，长期看对抑制“疯牛”有作用。但由于证监会增加新股供给市场已经有所预期，对短期市场影响则相对有限。
大时代战胜了小周期，当“增量经济”模式进入“存量经济”模式以后，基于传统周期的“投资时钟”也随之失效。代表A股传统行业的主板市场从2013年至今经历了一轮完整的盈利周期，其中2013年是盈利回升周期，2014年至今是盈利回落周期。但这是一轮“存量经济”下的盈利周期，因此向上和向下的弹性都不大。而从股市表现来看，大盘指数的表现甚至完全和其盈利趋势反向，这使得很多基于传统“投资时钟”框架的投资理念在过去两年失效(包括我们自己也曾为此吃过不少苦头)。
监管与供给持续施压，牛市换挡中，但只要经济犹弱、政策不休，市场新高犹存；换挡期，建议抓紧缰绳，骑牛不下。
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