而在政府政策方面，2008年先有大宗交易规则的出台，后有在大小非解禁和减持中引入“二次发售”的政策思路，但从实际效果来看，两者均未能缓解大小非对市场带来的冲击和心理影响。固然在目前的点位上，大小非真正减持还未见得对市场形成多大冲击，但巨量解禁流通股如何在一定的时期内消化，仍然是投资者2009年对政策面非常关注的一项内容。

　　不过，沈正阳认为无论是“截流”也好，还是通过其它资金引入的“疏导”也好，都很难从根本上解决大小非的问题。

　　“对于股市投资者来说，当然愿意国家出钱来接盘大小非，但对于国家来说，也要在国家的资产负债表上核算一下，到底是去支持三农，救济实业解决就业，还是提振股市，哪个更划算一些。”

　　沈正阳评论认为，即便是要推平准基金或者社保基金，亦或是变更大小非解禁之前的条约，可能对股市的效用也不会太大。“这倒不是说它实施了股市不涨，而是说等一系列的措施要经过很长的决策流程出台，大小非都已经解禁完了。”

　　那么大小非问题的根源究竟如何解决呢？沈正阳的观点是“从源头开始控制”，即改革新股发行方式。实际上，在2009年的解禁流通股份中，股改大小非只有2193亿股，剩下的4639亿股则都是新老划断后IPO新增的大小非。

　　“如果在未来新股IPO上能够对于非流通股有一些动作，改变现在只有小部分上市流通，然后再逐渐受到解禁天花板压制的现状，或许会有一定的效果，否则等新股发行重新开启时，大小非就又成了一个永无止境的问题了。”

　　对于市场当前存量巨大的解禁流通股，沈正阳倒是乐观的建议投资者应当把大小非问题“看作是一个机会。”因为，在一些大规模解禁之后，反而能够更快地使这个股票回归合理的价格，甚至出现超跌，如此就等于向投资者提供了一个现实的套利机会。

　　观察近期的相关行情，其实已有这样的端倪。例如，2008年12月24日，海通证券(600837.SH)在公布限售流通股上市后，股价却筑底7.16元成功，一路收阳，其后的两周交易日涨幅竟然达到30%。其间，有传闻称，QFII与海通证券大小非频繁接触，希望以市价9折大宗交易接货。类似的情形近期也出现在刚刚解禁的中国太保(601601.SH)的股价走势上。

　　回顾历史行情，其实早在上世纪90年代末期，市场就流行过几次炒作以飞乐音响(600651.SH)为代表的“全流通”概念股；而在上市公司股改时期，也曾出现过炒作“已股改板块”的行情。或许，2009年已经的全流通上市公司在机缘适宜的市况下，也能形成板块效应来带动市场人气。

　　谁来扛起全流通

　　想要形成一轮大牛市乃至是创新高的大牛市，必须寻找到新的更大的资金推手出现才能形成。

　　来自东北证券金融与产业研究所的一项数据显示：截至2008年10月，全球58个主要国家及地区的证券化比率平均为65%左右。在欧美等成熟市场，这个比值相对较高，美国大约为80%左右；新兴市场，诸如东欧的乌克兰、波兰之类的国家，在经过一轮牛市后，现在回到了30%上下的较低水平。

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