如果从这三家公司解禁相对应的时间分布上看，中国银行是在7月解禁，工商银行和中国石化则在10月解禁。剔除这两个月份，剩下十个月的时间平均每月解禁的流通股市值差不多是1000亿过点。

　　“中国银行、工商银行、中国石化三家公司，在目前中央汇金公司增持的背景下，我们假定是不减持的。虽然不能说他们就永远不减持，但就现在的市场点位实在是很难看出它们有什么减持的动机。”在沈正阳看来，解禁所造成的影响只在于引而不发，对市场心理的震慑，而非实质性的减持行为。

　　解禁并不意味着大小非就必然减持。根据2008年解禁流通股数据表明，去年前11个月，大小非共减持279亿股，占解禁股份的22.52%。其中大非的减持率为10.56%左右，小非则为44.38%左右。

　　如果观测2008年9至11月大小非当月减持数量与当月解禁数量的关系，会发现大非在去年10月和11月减持数量占当月解禁数量的比例远低于大非平均解禁速率10.56%，而9月大非减持速率要高于10.56%；同理对于小非，去年9月和11月，小非的减持速率均大于平均值44.38%，而10月小非减持速率则相对较小，为24.69%。

　　根据去年9至11月这三个月A股“N”型走势的同期大小非减持速率与平均速率的对比，可以得出这样一个结论：小非在沪指1729点(10月指数收盘价)之下、大非在沪指1871点(11月指数收盘价)之下减持动力明显不强。

　　事实上，无论大非还是小非都是参与市场的投资主体。“倘若我们从投资者行为的角度去考虑，他们对于减持同样会有合理不合理的这个判断标准。”沈正阳所说的这个判断标准主要有两方面的考量：一是持有公司股票的价值是否合理，二是股票资产在其资产负债表上相对于其它资产是否高估还是低估。

　　“证券市场上的价格始终是最有效的定价方式，虽然并不能说明它内在价值，也不可能长期处于均衡的状态，但大部分的时候都是被用来套利的。而在不同投资主体的资产负债表上，对它合不合理的判断也是完全不同的。”

　　解禁股也有机会

　　如果不改变未来新股IPO的方式，仍然只有小部分股份上市流通，那么大小非就成了一个永无止境的问题。

　　“让社保基金通过某种制度性手段来接手大小非既能有效缓解大小非减持难题, 又能把社保基金做大做强。”这番话是知名经济学家李稻葵在2009年1月6日的评论。此前，李稻葵曾提出“用社保基金来解决大小非难题”的政策建议，据说已经提交了相关部门。

　　李稻葵此言一出，立刻招徕一片质疑声。有人说，以社保基金现有的5000多亿资金规模是不可能解决大小非的问题，更有甚者认为社保基金不但不会接盘大小非，反倒会期待大小非在减持之后，资金可以部分用于充实社保基金，或者政府将国有股直接划转给社保基金持有。

　　实际上，关于如何解决大小非减持之困，在2008年就曾引发过数次业界大讨论。在去年5月初，市场上甚至还出现了“奥运期间股市将叫停一切'‘大小非’解禁”、“即日起，大小非可能无法通过二级市场直接减持了，而必须通过大宗交易”的传言。

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