阶段三：往后 其他新型产品的推出，如GIS、油色谱在线检测仪等

　　在隔离开关、断路器竞争愈发激烈，毛利率不断下滑的趋势下，GIS 作为隔离开关及断路器更高级的替代品，也被更多资金实力雄厚、研发技术领先的企业看作是新的盈利增长点。公司隔离开关、断路器、以及互感器的生产能力，有利于减少外协部分所占比重，提高盈利能力，同时国内主要高压试演仪器供应商的相关经验也为公司开拓此项业务创造了条件。通过与公司沟通了解到，目前GIS 项目一切都按照计划执行，预计2009 年7月即可批量生产。此后产能逐步扩大，2013 年将释放全部产能。达产后，根据规划可以满足年产800 个间隔126kv GIS 和400 个间隔252kv GIS。

　　油色谱、电抗器都是公司新研发的产品，目前占公司总销售金额的比重很小。我们认为，经过两年的培育，这两种产品在2010 年将会成为公司新的盈利增长点。

　　鱼跃医疗(002223)：海阔凭鱼跃

　　鱼跃医疗原来是一家生产医疗器械的民营企业。他们抓住医疗器械市场需求快速增长，商品生产却非常分散的机遇，经过多年修炼，终于发展成为国内同行业中产品品种最丰富的公司之一，而且在今年三月上市成功。公司生产的产品共计36个品种、225个规格，还是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产厂。其六大产品制氧机、超轻微氧气阀、雾化器等市场占有率，都成为国内各细分行业的榜首。

　　公司产品线完整，生产涉及到精密制造和机电一体化制造，主要生产设备和部分流水线可以共用;产品用途主要为医院和家庭的康复护理，产品目标客户一致，销售渠道可以覆盖共同目标客户。公司产品在生产和销售上具有协同效应，强化了公司的竞争优势。公司利用自身在市场中这样的优势地位，有效控制产品价格，大幅提高了进入壁垒——潜在进入者如果不能做到相同的生产规模，则在成本上将与公司形成巨大的差距，以致基本无法进入这一领域。我们认为，市场控制能力造就的壁垒，并不一定就低于技术优势形成的壁垒。

　　公司丰富的产品种类，是国内少有的能够为经销商提供一站式打包采购服务的生产企业。由于与竞争对手相比，公司具有综合性优势，与经销商间形成了非常紧密的关系。公司销售渠道相对分散，一级经销商就多达150家，基本涵盖了中国主流的医疗器械销售公司。公司与经销商之间的互动良好。他们有一个很好的营销工作传统：每年都向一级经销商统计当年销售的前50名小型医疗器械数据，公司汇总后，对重点产品逐一进行成本核算和市场评估，作为是否导入新产品的重要依据，由此带动了产品线的不断完善。

　　公司通过对市场需求的研究，及细致的内部成本核算，利用自身的规模优势和分销网络，快速进入尚没有领导者的产品领域，在短期内取得合理的收益。中国医疗器械市场现阶段一方面高度分散，一方面需求增长趋势明确的特点，为鱼跃医疗的快速成长提供了比较好的机会。

　　2.3.1. 产品创新型的投资策略：持续跟踪、把握业绩拐点

　　这类公司的进入壁垒不高、集中度低、竞争激烈，若要持续成长，则必须持续创新，建立完善产品梯队，实现多元化经营。因为这类公司产品的生命周期比较短、更新换代频率快，要么是产品市场规模小，企业的发展壮大需要突破行业的限制。对于投资这类公司需要持续跟踪，因为多元化经营对公司管理能力、市场把握度都有较高的考验，而且选错了方向对公司的打击也比较大。我们也可以“以史为鉴”，历史上，公司持续的开发新产品，成为推动公司发展的新利润增长点，那么这家公司的多元化经营能力和市场把握度是值得肯定的。

　　新产品的技术、生产、市场等环节均需要时间，产品技术、质量得到市场认同，毛利率高，市场需求旺盛，盈利也表现为沉寂之后的暴发性增长，进而带动公司整体业绩的波浪型前景。伴随业绩拐点，公司股票也出现明显的投资机会。

　　如何迅速感知市场需求、发掘新热点、以及多元化经营是对公司巨大的考验。

　　属于此类的中小板公司较多，包括，2000年之前仅生产基因工程药物， 2002 年起生产特色生物药、生化药， 2005年底介入新领域，现已初步形成四大产品系列的双鹭医药;定位于节能大功率电力电子设备的研发与制造，并进入电抗器、电容器领域的荣信股份;在余热锅炉这个细分市场中成为佼佼者，又进入核电市场的海陆重工;以及凭借十多年在RFID 技术的积累和行业先入优势，在铁路车号RFID 应用市场上形成了垄断格局，并把RFID产品推广复制至其他领域的远望谷。

　　2.4. 技术服务型企业

　　严格地说，所有企业都是为客户服务的，都是服务型企业。但我们这里所指的，是那种能准确把握客户需求，并很好满足，获得客户忠诚度从而形成自己竞争优势的公司。品种丰富、客户需求差异化程度高的离散型行业为这类公司提供了生存舞台。

　　合兴包装(002228)：标准化的服务

　　这家公司主要生产瓦楞纸箱、纸板。瓦楞纸箱大多为非标产品，规格品种繁多。纸箱包装行业一般具有“100-150公里”的销售半径。这种区域化竞争的特点使得行业在导入初期，不容易形成跨区域的大型综合纸箱厂，促使行业集中度低。这两个条件的满足使得合兴包装顺理成章的被归为服务型公司。

　　从行业集中度来看，瓦楞纸箱行业目前的集中度相当低。最大的纸箱企业永丰馀目前占据的市场份额不到1.5%，公司作为前十大厂商，目前市场份额也仅为0.5%。公司在以下区域有较高的优势。

　　公司是如何在激烈的竞争中脱颖而出，形成自己的独特竞争力呢?良好的服务成为公司获胜的“法宝”。

　　首先要明确客户的需求。公司为Dell、旺旺、海尔、美的等知名企业提供包装瓦楞纸箱，这些企业对于包装材料推行“零库存”管理，自己不管理包装材料，一旦需要时要求供应商迅速提供。同时，瓦楞纸箱多为非标产品，有多品种、小批量的特点，并且每个订单对应的生产一般都要求在2-3天之内完成，因此对供货商快速报价、制定生产计划，同时迅速安排插单生产和灵活的生产计划重新编排的能力要求高。公司正是看到这点需求，设计的赢利模式极度切合客户需求

　　那么公司是怎样做到快速供货的呢?

　　(1)“标准化工厂”模式

　　首先公司在多年的生产经营中，总结了一整套的针对自身企业的生产模式，对于瓦楞纸箱生产中厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局，工人的安排及生产都进行量化，从而形成了标准化的生产和经营，同时该种模式可以不断进行复制，从而减少新建工厂和安装生产线的时间，使得公司运营成本降至最低。更重要的是，该模式使得公司能以较快的速度切入新市场，在较短时间内获得客户的合格供应商资质认证，以低成本和高质量地完成投产、生产、销售整个过程，使得本公司竞争优势明显。

　　我们认为公司倡导的标准化并非简单流程的标准化，而是经过数十年管理经验，思考、改善、提炼、沉淀的细节的标准化设计。例如，公司内部使用的ERP系统，是在标准化软件的基础上，根据自身条件和环境，进行了很多改造。因此，将这些经验、细节标准化构筑了公司的核心竞争力，并且是对手难以抄袭和模仿的。

　　(2)“及时交货”模式

　　公司在领用原材料当天即可完成纸板生产，每天可以处理300-500张订单，在1～2天内可完成瓦楞纸箱生产，在获得或确认客户交货通知后，公司自有货运车队“6小时内送货到厂”。(公司与戴尔公司已实现“订单下达后，2小时内送货到厂”。)

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