不确定因素导致股市持续震荡(2)

　　宏观调控是近期大盘受到的压力所在，对中国未来经济的担忧是造成A股市场估值水平不断下跌的重要原因。巧的是，央行行长周小川也在当天(18日)全国人民代表大会闭幕后向媒体表示，中国从紧的货币政策是正确的，大家不应将近期股市的下跌归咎于这一政策。因此，此次上调准备金率与市场预期基本一致。股市接连几天暴跌，“政府救市说”引起不少争议，但希望决策层出手已成“主流民意”。那么，如果救市，有多少牌可以打？北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧教授的观点颇有代表性：中国股市不缺资金，现在的市场说到底是信心不足。决策层想有所作为，但并不是直接救市，而是出台一些让市场信心得以恢复的政策。

　　悲观论者

　　弹得越欢，跌得越狠

　　“提高存款准备金率并不出人意外，从某种意义上来说，这就是在救市。”齐鲁证券研究所所长胡伟东对媒体表示，因为CPI高涨，市场对宏观调控早有预期，现在提高存款准备金率犹如“靴子落地”，消除了市场的负面预期，化解了政策的不确定性。他认为，从整体上看，股市已经进入底部区域，大盘有望围绕3700点震荡筑底。

　　中金首席经济学家哈继铭认为，这个政策比他们自己预计的要弱一些，对于收缩流动性的效果有限，因为最近银行存款增加，流动性扩大。此前中金预计，3月份要加息一次，提高存款准备金率50个点。但经济学家韩志国却认为，眼下出台提高准备金率，使股市雪上加霜。他表示，随着大小非解禁，原来的一个市场变成三个市场甚至四个市场了，市场目前已经彻底改变了预期。提高存款准备金率是一个利空，市场跌到这个位置，已经没什么可讲的。这个市场非常危险。

　　提出过“六大实质性利空”的财经评论员侯宁分析认为，现在的反弹与其说是有人“救市”或“利空出尽是利好”，倒不如说是典型的技术反弹或机构自救。“是的，反弹随时可能发生，但反弹永远只是反弹；个股随时会有表现，但个股永远只是个股，你能抓住才行！”

　　乐观论者

　　市场基础好反弹有良机

　　许多学者也认定，中国股市目前的调整并非股灾，而是非理性杀跌弥漫于市场的结果。“历史上的股灾都是在实体经济出现难以克服的隐患的时候发生的，表现为股市与实体经济的交替下滑。而我国目前的实体经济仍然处于健康发展趋势之中。”中国管理科学经济学院副院长褚洪波认为，这次的股市大调整并非全是坏事。首先，股市的这种调整会让市场更加健康，同时，也让投资者更加理性。由于实体经济是向上的向好的，作为实体经济晴雨表的股市，理应走出一波壮观的牛市。“经过这次调整后，投资者今后会更加理性地对待股市的上涨，少一份狂热多一份理性的中国股市将更加健康。其次，这次大调整也将促使有关部门理性地对待股市的涨跌，避免矫枉过正，造成股市的过度波动。”他指出，眼下应该考虑市场的承受能力，改变一味通过IPO、再融资等扩张资本市场的做法，转而通过严格退市等措施，促使资本市场整体质量的稳步提升，在质量提升之下再进行稳步扩张，以使股市与实体经济的联动性进一步加强。他说，“只有在这种情况下，不确定性因素才会减少，投资者对股市的走势才能有明确预期，才能避免追涨杀跌情绪的蔓延；也只有在这种情况下，股市的融资等基本功能才得以正常发挥。”