红周刊：在“从紧”中寻觅投资突破口(5)

　　中小板：小块头也有大智慧

　　-红周刊记者 刘增禄

　　赛场上体育健儿们成名越来越早，生活中科技用品的体积越来越小，小似乎已经成为了当今时代的潮流。证券市场中也有这样一支小巧而精锐的部队——中小企业板，无论是“战斗”实力还是各项“速率”，中小企业板都能在众多公司中独占鳌头，充分彰显出小块头也能有大智慧。

　　公司业绩稳定增长

　　截至3月7日，中小板已上市的219家公司中，已有56家完成了2007年年报的披露，其余的公司也全部公布了业绩快报。

　　据Wind数据统计，已公布年报的56家中小板公司，共实现主营业务收入940.27亿元，较2006年同期增长47.55%，其中52家公司实现增长，18家公司增长幅度超过50%，广宇集团、诺普信、鑫富药业、金风科技4家公司增长幅度超过100%。56家公司实现净利润72.04亿元，较2006年同期增长67.42%，48家公司同比实现增长，27家公司增幅超过50%，8家公司增幅超过100%，鑫富药业和华峰氨纶的净利润增长幅度更是超过了500%。

　　统计其余已公布快报的中小板公司，2007年度163家公司的主营收入有望同比增长26.27%，148家公司将实现主营增长；净利润方面，163家公司预计同比增幅将达29.87%，133家公司有望实现净利润的增长。

　　队伍日益庞大 规模飞速发展

　　2007年可以说是中小板公司收获的一年，大量质地优良的企业成功挂牌上市，其中不少公司还是行业中的龙头企业。如今，中小板上市公司的队伍已从2007年初的102家，一举壮大为219家。苏宁电器作为中小企业板中的元老级成员，自2004年上市以来，每年的主营收入都以两位数的幅度增长并稳定地发展，净利润的增长在2006年和2007年更是全部实现了3位数的增长。从公司规模看，公司总资产已从2004年底的20.52亿元增长至2007年的162.3亿元，增长近8倍。

　　良好的发展氛围，吸引着越来越多的优秀公司栖身中小板这支尚为年轻的队伍，而中小板也逐步成为我国龙头品牌的聚集地。新上市的公司为中小板注入了更为新鲜的血液，公司不凡的自身发展力和市场表现，更是成为这个年轻群体被市场所青睐的主要原因。

　　与绝大多数主板公司受益于投资收益的净利润增长不同，中小板公司的业绩增长更多地源自主业的贡献。219家中小板公司中，业绩靠投资收益增长的仅有约十几家。净利润增长幅度最大的鑫富药业，也是源于公司主导产品维生素B5价格的大幅提升和销量的增加。其他业绩增长超过100%的公司，也都在主营业务方面取得了突破性的增长。

　　大方送转 吃水不忘挖井人

　　中小板公司自上市以来的飞速成长市场有目共睹，这离不开公司自身合理的运作，更离不开投资者的青睐。而正是这个资历尚浅、身形娇小的特殊群体，在公司成长的同时，比大多主板公司更好地发扬了吃水不忘挖井人的精神，使投资者们在公司发展的同时也分享了这份喜悦。年报、半年报的高比例分红、送转股份已经成为中小板公司的一大特色。

　　仍以苏宁电器为例，公司自2004年上市以来，共实施或提出分配方案达5次，前4次分配方案的转增比例都在每10股转增8股以上，2006年更是在中期和年度均实施了分红送配。此外，华兰生物、永新股份等公司，上市以来的分配次数也都在4次之上。而今，新加入的公司依旧继承了这种优良的传统，在分红方面涌现出了一批乐于回报投资者的企业。澳洋科技2007年度的分配预案为10送2转8派1.5元；金风科技为10送9转1派1元；国脉科技更在2007年中期实施了10转10的分配方案后，年度又再次提出了10送5转5派1元的丰厚方案。

　　中小板如此自发性的集体高送转，一方面与公司业绩大幅增长以及2007年大量通过首发或增发募集集资有关，同时由于公司总股本较小，公司管理层与投资者利益更趋于一致化，通过高送转不仅可以扩张股本、提高流动性，持股高管也可以从中获得高回报。

　　股权激励 业绩腾飞的翅膀

　　经济理论表明，股权激励可以有效提高公司业绩。但由于市场机制尚不完善，中国股市的实践还不能有效地证明这一观点。但研究数据表明，股权激励对于上市公司的业绩释放具有显著的推动作用。

　　据统计，目前共有19家中小板公司实施或提出了股权激励方案，占已上市中小板公司总数的9%。由于中小板企业大多为民营背景，机制灵活尤为重要，这使他们更加倾向于通过股权激励等手段来激发员工能动性，为企业创造更大财富。从推出的股权激励方案看，适用年限多为5年左右，随行权条件不尽相同，但一般考核指标均为净资产收益率和净利润增长率，通常最低要求为两者皆不低于10%，有的甚至高达20%~30%，如果5年之中公司可以按照规定条件发展，这将成为投资者最佳的介入理由。

　　随着政策暖风频吹，曾被喻为资本市场“垃圾站”的三板市场有望淘出“黄金”。