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红周刊:在“从紧”中寻觅投资突破口(5)

http://www.sina.com.cn 2008年03月09日 16:09 和讯网-红周刊

  中小板:小块头也有大智慧

  -红周刊记者 刘增禄

  赛场上体育健儿们成名越来越早,生活中科技用品的体积越来越小,小似乎已经成为了当今时代的潮流。证券市场中也有这样一支小巧而精锐的部队——中小企业板,无论是“战斗”实力还是各项“速率”,中小企业板都能在众多公司中独占鳌头,充分彰显出小块头也能有大智慧。

  公司业绩稳定增长

  截至3月7日,中小板已上市的219家公司中,已有56家完成了2007年年报的披露,其余的公司也全部公布了业绩快报。

  据Wind数据统计,已公布年报的56家中小板公司,共实现主营业务收入940.27亿元,较2006年同期增长47.55%,其中52家公司实现增长,18家公司增长幅度超过50%,广宇集团诺普信鑫富药业金风科技4家公司增长幅度超过100%。56家公司实现净利润72.04亿元,较2006年同期增长67.42%,48家公司同比实现增长,27家公司增幅超过50%,8家公司增幅超过100%,鑫富药业和华峰氨纶的净利润增长幅度更是超过了500%。

  统计其余已公布快报的中小板公司,2007年度163家公司的主营收入有望同比增长26.27%,148家公司将实现主营增长;净利润方面,163家公司预计同比增幅将达29.87%,133家公司有望实现净利润的增长。

  队伍日益庞大 规模飞速发展

  2007年可以说是中小板公司收获的一年,大量质地优良的企业成功挂牌上市,其中不少公司还是行业中的龙头企业。如今,中小板上市公司的队伍已从2007年初的102家,一举壮大为219家。苏宁电器作为中小企业板中的元老级成员,自2004年上市以来,每年的主营收入都以两位数的幅度增长并稳定地发展,净利润的增长在2006年和2007年更是全部实现了3位数的增长。从公司规模看,公司总资产已从2004年底的20.52亿元增长至2007年的162.3亿元,增长近8倍。

  良好的发展氛围,吸引着越来越多的优秀公司栖身中小板这支尚为年轻的队伍,而中小板也逐步成为我国龙头品牌的聚集地。新上市的公司为中小板注入了更为新鲜的血液,公司不凡的自身发展力和市场表现,更是成为这个年轻群体被市场所青睐的主要原因。

  与绝大多数主板公司受益于投资收益的净利润增长不同,中小板公司的业绩增长更多地源自主业的贡献。219家中小板公司中,业绩靠投资收益增长的仅有约十几家。净利润增长幅度最大的鑫富药业,也是源于公司主导产品维生素B5价格的大幅提升和销量的增加。其他业绩增长超过100%的公司,也都在主营业务方面取得了突破性的增长。

  大方送转 吃水不忘挖井人

  中小板公司自上市以来的飞速成长市场有目共睹,这离不开公司自身合理的运作,更离不开投资者的青睐。而正是这个资历尚浅、身形娇小的特殊群体,在公司成长的同时,比大多主板公司更好地发扬了吃水不忘挖井人的精神,使投资者们在公司发展的同时也分享了这份喜悦。年报、半年报的高比例分红、送转股份已经成为中小板公司的一大特色。

  仍以苏宁电器为例,公司自2004年上市以来,共实施或提出分配方案达5次,前4次分配方案的转增比例都在每10股转增8股以上,2006年更是在中期和年度均实施了分红送配。此外,华兰生物永新股份等公司,上市以来的分配次数也都在4次之上。而今,新加入的公司依旧继承了这种优良的传统,在分红方面涌现出了一批乐于回报投资者的企业。澳洋科技2007年度的分配预案为10送2转8派1.5元;金风科技为10送9转1派1元;国脉科技更在2007年中期实施了10转10的分配方案后,年度又再次提出了10送5转5派1元的丰厚方案。

  中小板如此自发性的集体高送转,一方面与公司业绩大幅增长以及2007年大量通过首发或增发募集集资有关,同时由于公司总股本较小,公司管理层与投资者利益更趋于一致化,通过高送转不仅可以扩张股本、提高流动性,持股高管也可以从中获得高回报。

  股权激励 业绩腾飞的翅膀

  经济理论表明,股权激励可以有效提高公司业绩。但由于市场机制尚不完善,中国股市的实践还不能有效地证明这一观点。但研究数据表明,股权激励对于上市公司的业绩释放具有显著的推动作用。

  据统计,目前共有19家中小板公司实施或提出了股权激励方案,占已上市中小板公司总数的9%。由于中小板企业大多为民营背景,机制灵活尤为重要,这使他们更加倾向于通过股权激励等手段来激发员工能动性,为企业创造更大财富。从推出的股权激励方案看,适用年限多为5年左右,随行权条件不尽相同,但一般考核指标均为净资产收益率和净利润增长率,通常最低要求为两者皆不低于10%,有的甚至高达20%~30%,如果5年之中公司可以按照规定条件发展,这将成为投资者最佳的介入理由。

  随着政策暖风频吹,曾被喻为资本市场“垃圾站”的三板市场有望淘出“黄金”。

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