红周刊：在“从紧”中寻觅投资突破口(3)

　　·主题研究·（之二)

　　创业板推出在即 科技股牛市在望

　　-红周刊研发部总监 曹卫东

　　在“两会”召开之时，两市大盘指数窄幅震荡，而以创投主题为代表的科技股则陆续走出大幅上扬行情。其中通信、电子制造、计算机软件、生物制药、节能环保、新能源等板块持续上涨，这与温总理政府工作报告中所涉及的相关内容有关，也与证监会主席尚福林在接受采访时对创业板的明确表态有关。

　　一，推出创业板是优化资本市场结构的重要组成部分。温家宝总理在2008年政府工作报告中明确指出：优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，着力提高上市公司质量，维护公开公平公正的市场秩序，建立创业板市场，加快发展债券市场，稳步发展期货市场，深化保险业改革是今年金融领域的重点任务。“建立创业板市场”的描述放在“加快发展债券市场”、“稳步发展期货市场”之前，意味着创业板的推出较其他两项任务更加迫切。从另一个角度来看，广大投资者对创业板的期待与国家推动的产业升级、鼓励自主创新具有高度的一致性，也决定了“广义科技股群体”将逐渐摆脱大盘传统行业股的长期调整走势，开始登上2008年证券市场表演的中心舞台。

　　二，货币政策对自主创新不从紧。温家宝总理在政府工作报告中强调，2008年将继续实行从紧的货币政策。笔者结合当前的我国证券市场发展的现状认为，虽然国际原油、煤炭、有色金属、石油化工等大宗商品的市场价格还在不断上涨，某些企业的当期业绩十分优异，但从我国经济的中长期发展考虑，对高耗能、高排放企业和产能过剩行业的调控力度将进一步强化，两年来引领大盘上涨的第二产业中的绝大多数股票将不会有大级别的上涨行情出现。个别的、局部的机会也不应从企业规模扩张与业绩提升的角度挖掘，而是从资产注入与资产重组等外延式增长进行个股而非行业的机会挖掘，比如央企的整体上市等。但这也就不能构成两年来的所谓大盘绩优群体的全面单边上升行情。目前从宏观面、企业面、市场面都不再支持高耗能、高排放、低科技含量、掠夺性资源开发等，以投资拉动来创造业绩高增长的上市公司出现进一步快速增长。因此，这些上市公司的股票价格随着其业绩增速的下降而出现大幅度回落也是必然。

　　笔者注意到，总理在报告中提到要大力扶植服务业、中小企业，具备自主创新能力的企业及节能环保行业，这是改革开放30年后，产能与需求变化及人民币将长期升值等多因素下进行产业升级的必由之选，因此笔者认为，以上行业的上市公司，其规模与业绩将在政策的支持下极有可能出现爆炸式增长。从资本市场的角度来看，随着科学发展观的逐步落实，科技领域中的具有自主研发能力特别是拥有自主知识产权的通信、电子制造、计算机软件、生物制药、节能环保、新能源等行业的上市公司日益成为投资者追捧的热点之一。

　　三，推出创业板将掀起科技股的牛市。3月5日，中国证监会主席尚福林表示，4月份证监会将就创业板发行上市有关办法，向社会公开征求意见，并表示创业板的准备工作“应该说比较充分了”。全国政协委员、深交所理事长陈东征也表示，目前推出创业板的时机已经成熟，深交所目前正同全国50多个高新技术区进行接触，并梳理了上述区域内的15000多家企业资料，其中的部分企业有望成为创业板的首批试点企业。

　　从热点角度判断，笔者认为今年上半年的两大主题是：(1)创业板推出使相关公司的受益预期；(2)2008年奥运会相关公司的受益预期。而创投主题的充分表现也是投资者对科技股行情的一种期待，如管理层尽快推出创业板，则两市将有更多的科技股会受到投资者的关注，行情主线也将彻底从大盘指标股转向科技股。至于说创业板推出后是否会影响A股主板市场的交易，笔者认为资金面不是问题，关键是个信心问题，如果创业板推出留给A股主板的主题就是资产注入，由于资金偏好不同，从A股流入创业板而不归的资金其实是非常有限的。

　　进入2008年，以创业板推出预期为主题的创投板块表现突出，成为行情发展中的绝对龙头板块，板块平均涨幅超过40%,而同期大盘指数下跌了18%。投资者对创业板推出的预期在“两会”期间越发强烈，因此近两周来相关股票涨幅巨大，短线将有大幅震荡行情出现。笔者认为短线追涨并不是一个好的操作方式，快速回调时可积极关注。