从全球经济的周期变化透视A股的走向(2)

　　世界经济:衰退已成定局?

　　大洋彼岸最近就没有安生过,花旗、美林等投行的巨亏“大戏”愈演愈烈；惨不忍睹的各种就业数据不断浮现；消费信心指数不断下滑。减息75个基点,减税1500亿美元……在过去的一周里,不断震荡的美国经济开始了自救,也昭示了这场衰退的严重性。

　　繁荣终结、衰退已近、难言危机——这是业界对当前世界经济周期的断言。

　　“2008年,美国的这轮繁荣短周期基本结束,能有2%的经济增长就不错了,”曹远征说,从目前各项数据来看,美国进入了增长型衰退的波动阶段。“但危机的定义是负增长连续6个月,显然目前还不能过早断言。”

　　而刘宪法则直言,美国的衰退已成定局,并将可能延续2-3年。“其实次债只是导火索,”刘宪法说,“事实上美国经济去年初就已经乏力了,因此带来了次债问题的暴露。”

　　而纵观世界经济的另一“策源地”中国,2007年中国经济的各项经济指标也均显示出,目前中国经济也已站在本轮经济周期的高点。

　　刘宪法说,2000年到2002年是本轮经济周期的复苏期,2003年到2007年是本轮经济周期的繁荣期,即经济处在长期增长趋势线之上运行。　　

　　“以此计算,当前中国经济已经历了持续5年的经济增长的繁荣期,可能是改革开放以来所经历的最长一次繁荣期和经济增长上升周期,”刘宪法说,“拐点可能就在今年,就看央行的调控力度要到什么水平了。”

　　如果说美国与中国的五年“黄金时代”将就此划上句号,那么对于这轮全球的大牛市有何影响呢?

　　经济周期影响股市:涨跌难测

　　股市是经济的“晴雨表”,那么这个“晴雨表”的摆动原理是什么呢?

　　专家表示,一般说来,在经济衰退时期,股票价格会逐渐下跌；到危机时期,股价跌至最低点；而经济复苏开始时,股价又会逐步上升；到繁荣时,股价则上涨至最高点。

　　“但是股市有自己的循环规律,能影响它的各种因素更多,不是完全跟着经济周期走的。”刘宪法说,这两者之间有一定的“时间差”,“跟大周期是吻合的,但跟短周期的波动就不一致了。”

　　通常的情况是,不管在经济周期的哪一阶段,股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。即在衰退以前,股价已开始下跌,而在复苏之前,股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时,股价已经见顶；经济仍处于衰退期间,股市已开始从谷底回升。

　　当然还有例外现象。例如,萧条时期资金不是从股市流走,而是流进股市。一方面政府为了促进景气而扩大财政支付,另一方面公司不再进行生产性投资,大量闲置货币资本流入股市,造成了股市的虚假繁荣。