景顺长城景系列优选股票基金9月投资月报

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　　基金评论

2004年上证指数走势图

　　市场运行情况

　　9月份股票市场的表现可谓跌宕起伏，在经历了恐慌性探底、上证指数创出近5年的新低1259点后，温总理在国务院常务会议上关于抓紧落实国九条、切实保护投资者利益的讲话极大地鼓舞了市场信心，大盘展开强劲的反弹行情，5个交易日上涨200点。之后在上市公司分类表决制度等阶段性利好兑现后，在短期获利盘的打压下大盘展开宽幅调整。

　　本月上证指数的收益率为4.02%，深证综指(资讯 行情 论坛)的收益率为8.75%。

　　本次反弹行情呈现两大特点：一是个股显著分化。如反弹初期多为超跌股居于涨幅前列，蓝筹股的涨幅相对滞后，但大盘冲高回落后，蓝筹股受业绩支撑，走势继续保持强劲，其中中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等创历史新高，而超跌个股后续乏力；二是消费品和能源板块走势明显强于大盘。消费品行业增长稳定，能源行业面临价值重估，上述板块中的优质品种相对稀缺，从而普遍受到追捧。

　　市场前景判断

　　8月份工业增加值同比增长15.9%，高于7月份的15.5%，固定资产投资增幅26.3%，均在合理的可控范围内，因此，我们依然认为政府继续加大紧缩力度的可能性不大。

　　本月内召开的十六届四中全会完成了权力的更替，也奠定了未来几年中国政治经济稳定的基础，使我们坚定看好中国证券市场发展的大趋势。虽然国有股减持、保护流通股东利益等股市的结构性调整问题并非一蹴而就，但从温总理对于发展资本市场的表态中，我们相信，股市的非理性下跌有着政策底线，大盘的底部区域基本探明。

　　虽然股市的上升空间还取决于中国经济增长和后续股市政策兑现的力度，但但在股市进行结构性调整的现阶段，从投资机会的把握上，行业和个股更甚于对大盘点位的判断。

　　我们的投资策略

　　本基金的较高股票仓位充分分享了大盘逼空反弹的成果，重仓持有的中集集团、上海机场(资讯 行情 论坛)、贵州茅台等品种创出历史新高，对基金净值的增长有较大贡献。我们利用大盘反弹的机会积极调整持仓结构，对于现有收费盈利模式可能面临较大不确定性因素的高速公路类个股，以及面临整车厂恶性压价的汽车配件类个股进行减持，而适当增仓煤炭、交通运输等瓶颈行业的优质个股，使投资组合更趋合理。下一阶段，我们将根据成长动能继续微调个股仓位。(景顺长城基金管理公司供稿)

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