成长股依然为牛市主角

　　太平洋证券 周雨

　　本周，两市大盘继续强势反弹。沪指收取五连阳，收复4600点。创业板和中小板指数双双再创历史新高。成长板块再次跑赢大盘，市场风格分化明显。

　　虽然周五创业板出现调整、主板强劲上涨，但笔者认为创业板调整之后，依然是本轮牛市的主角。对于蓝筹股而言，地方政府债务置换、稳增长预期以及改革推进政策等前期一系列利好预期已经逐步减弱，因此4月份以来蓝筹板块进入平淡期。5月份以来，关于调结构的政策密集出台，创业板和中小板上涨趋势得以延续且不断创出新高，再次彰显市场对新经济的看好。

　　消息面上，本周国务院印发《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略。其中，工业4.0作为方案最重要的内容之一将再次受益。受前期工业互联网方案没有落地的影响，相关板块涨幅滞后于创业板。我们认为本次方案公布之后，相关板块将迎来补涨机会，尤其看好“智能制造”领域。

　　展望下周，预计在成长股调整之际，蓝筹股有望阶段性反弹。但对于大蓝筹和权重股的表现并不过分期待。这些板块从估值角度来看虽然“便宜”，但主要起到市场调整中“稳定器”的作用。成长股依然为牛市主角。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4580-4750点

　　下周热点 消息面

　　下周焦点 成交量

 

　　沪强深弱将持续

　　□西南证券 张刚

　　本周大盘强劲上攻，周一收至4300点之下，次日便开始持续回升，周五最高上至4658点，创出2008年2月21日以来的新高，周五接近日高报收。周内小市值板块表现最为强劲。中小板指本周大涨13.46%，创出2008年11月中旬以来单周最大涨幅，5月22日创出历史新高11119点。创业板指本周大涨11.80%，创下历史单周最大涨幅，5月22日创出历史新高3618点。

　　流动性方面，IPO的节奏和规模均扩大，但在新股赚钱效应依旧的情况下，为满足申购市值的要求，预计解冻资金将大举流入沪市，而迭创历史新高的深市中小创面临压力。由于周内新股发行，货币市场利率仅有过短暂回升。资金充裕的状况，对股市维持强势形成有利条件。

　　技术面上，周K线均线系统基本维持多头排列，周K线站稳5周均线，维持强势。从日K线看，周五大盘收出跳空上涨的长阳线，远离5日均线，略显超买。均线系统由交汇状态转为多头排列，短期均线上行，走势看好。

　　下周为5月份的最后一个交易周，6月份新股发行批文中，若出现中国核电，资金将加速流向沪市，造成沪强深弱分化加剧。6月1日国家统计局将公布5月份中国制造业PMI，而5月21日汇丰发布的5月份中国制造业PMI初值为49.1%，好于4月份的48.9%，下周市场将笼罩在对经济数据的利好预期氛围中。下周沪市将继续上演补涨行情，沪综指有望挑战4800点整数关口。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4600-4800点

　　下周热点 金融、地产

　　下周焦点 成交额

 

　　短线大盘将宽幅震荡

　　□信达证券 刘景德

　　5月18日至22日大盘股指连续飙升，上证综指先后突破4300点、4400点、4500点、4600点四道整数关口。5月22日上证指数跳空高开高走，收盘4657点，周K线是本轮行情第二根大阳线，周涨幅8.1%。创业板、中小板周涨幅分别为11.8%、13.46%。近日盘面特征如下：第一，近日创业板中老龙头全通教育连续回调，但是中低价的题材股连续飙升；第二，近日热点轮番表现，一带一路、软件、传媒、互联网等题材股异常活跃，券商、银行、保险、国企改革等蓝筹股也逐步活跃；第三，近日成交额逐步放大，5月22日沪深两市日成交金额19949亿，创出历史天量。

　　从目前来看，在连续上涨之后，股指难免宽幅震荡，但牛市格局不会改变。理由如下：一是5月22日中小板指收出阴十字星，创业板指收出巨量阴线，这是短线回调的信号；二是目前决定大盘方向的指标股还有上涨的潜力，中国石油、工商银行、中国联通、万科等龙头股近日刚开始走强；第三，目前场外资金纷纷进场，市场热点轮番上涨，这样个股只要回调，就有资金推动其重心逐步上涨。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4450-4850点

　　下周热点 券商股、银行股

　　下周焦点 是否会降准

 

　　短期市场风格或回归二八

　　东吴证券 罗佛传

　　本周大盘顶住了新股申购冻结巨额资金的压力，一路逼空上涨。题材狂舞过后，权重板块也不甘寂寞，于下半周轮流拉升。火爆的市场人气有望继续推动股指节节攀升，但短期市场风格或回归二八。投资者需跟随趋势，在适当加大权重仓位的同时逐步减持中小盘个股。

　　市场持续的上涨坚定了投资者入市和持股的信心，这点可以从两个方面可以看出：一是新股发行带来的冲击力不断下降。在前几次新股发行的市场中，新股的批量申购会导致市场担忧资金面的捉襟见肘，从而引发了股指的短期回调，但本周20只新股申购虽然冻结超3万亿资金，市场不但没有调整，反而接连大涨，侧面反映目前市场承接力非常的强劲，场外资金仍在源源不断地入市；二是股指盘中快速放量跳水时并没有恐慌盘的涌出。在一般性反弹行情中，股指高位快速的跳水容易引发跟风抛售，进而阶段性的调整，但本周数次跳水均被报复性的反弹收回，投资者持股的信心异常坚定，同时场外资金逢低就抢筹的意愿强烈。在此背景下，牛市行情有望继续向纵深方向发展。

　　在跟随趋势、享受牛市带来赚钱效应的同时，投资者必须关注短期市场风格的切换。从本周后两个交易日盘面走势来看，前期持续调整的金融、钢铁、有色和煤炭等权重板块再次启动，其估值上的相对优势有望获得机构的重新关注。而接连遭到爆炒的中小板和创业板个股则出现了挤出效应，或将迎来休整行情。因此，建议投资者短期适当加大权重仓位的同时逐步减持中小盘个股。

下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4550-4850点

　　下周热点 金融

　　下周焦点 权重股动向

 

　　强势不改 顺势而为

　　□申万宏源 钱启敏

　　本周沪深股市虽有新股集中发行，但仍然震荡上行，上证指数突破4600点再创本轮行情新高。从目前看，大盘强劲，后市有望继续震荡走强。不过，由于个股大面积走强，操作上不宜再加杠杆，以防盛极而衰的小概率事件发生。

　　影响本周最大的因素就是又一轮新股的集中发行，由于这是首次改为一月两发，上次共冻结上网资金2.24万亿元，导致大盘出现连续下跌，但本周市场一改以往调整管理，呈现持续上涨，充分显示投资者对未来预期看好，希望借助“黄金坑”加大参与力度，结果导致“黄金坑”消失，出现该跌不跌的走势。基于此，随着下周新股申购资金的持续回流，预计大盘有望继续震荡走强，向4800点乃至5000点区间迈进。

　　其次从盘口看，本周五个交易日沪深两市每天少则200多只多则300多只个股涨停，这种持续火爆的局面在过去极为罕见，但市场在持续亢奋中也有渐渐迷失方向的苗头，以为只要抢到筹码就是收益，这种狂热的氛围已初露端倪，虽然目前还无法预测市场的张力有多大，但持续下去将使隐患暴露的可能性大大提高。因此投资者在看好牛市的同时，也要谨防可能出现的震荡，尤其在杠杆运用方面，建议适当收缩杠杆，回避小概率事件的发生。

　　总体看，行情强势难改，投资者顺势而为，边走边看，但面对持续大涨的市场，适当收缩杠杆，保持自控能力，亦不可或缺。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 4600-4900

　　下周热点 中小板中的题材股

　　下周焦点 政策导向

 

　　警惕短期回调风险

　　□国都证券 孔文方

　　本周市场放量冲高，全周上证指数上涨8.09%，创7年新高；中小板指数和创业板指数加速冲刺，分别上涨13.45%和11.80%，双双再创历史新高。

　　从经济层面来看，5月中国汇丰PMI初值为49.1%，连续三个月位于50枯荣线下方；5月制造业产出指数为48.4%，首度跌破50荣枯线，显示制造业形势仍在恶化。市场对经济刺激政策期望值过高，如果政策刺激力度不及预期，或将对市场产生重大冲击。

　　从流动性上看，本周新股申购期间，市场继续强势上涨；周五新股申购资金开始解冻，市场放巨量上冲。目前存量资金激烈博弈，市场情绪非常亢奋，创业板、中小板等中小市值题材股更是在狂欢。机构之间分歧巨大，有基金公司旗帜鲜明地开始严控中小板、创业板投资风险。一旦获利回吐压力超过新增资金承受极限，市场可能出现快速、大幅调整。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4300-4700点

　　下周热点 京津冀、国企改革

　　下周焦点 政策、成交量

 

　　天量成交或推市场再创新高

　　□大同证券 刘云峰

　　本周大盘涨势如虹，沪综指和深成指全周涨幅高达8.10%和9.19%，中小板和创业板指数全周也分别收获13.46%和11.80%的涨幅。行情大涨的同时市场成交量也稳步放大，周五两市合计成交达19948亿元，刷新历史记录，逼近2万亿。

　　从目前来看，这种火热行情将延续，至少中线看好，几乎是市场的共识。这一逻辑主要来源于以下几方面：第一，对于政策和改革红利的预期。这是本轮行情启动并得以延续的基础。货币政策自去年11月启动降息以来，央行[微博]在6个月内先后3次降息，2次降准，市场仍然预期还会有更多的新的政策出台，只要这种预期存在且屡屡得到实现，预期给予市场的力量就是持续。

　　第二，“互联网”冲击传统估值方式。本轮行情的另一个特征就是互联网概念龙头股，走出了高估值、高股价、高涨幅的走势，主要原因是互联网有着高想象空间。先烧钱再赚钱的互联网运作模式，也让传统的以PE、PB作为估值依据的方法失效，从而才有了PE越高涨的越快的情况出现。

　　第三，其他投资的低收益，突显了股市的优势。在实体经济不佳和降息周期的背景下，人们没有更好的投资标的，股市成为首选。

　　从目前的情况来看，既然是资金推动的市场，那成交量就是关键：一旦成交量无法放大或者持续萎缩，就需要考虑市场是否有变盘风险。对于下周行情我们认为仍将维持强势，但受新一批新股临近影响走势可能不如本周强劲，操作上注意关注改革相关板块，仍需注意概念性炒作风险。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4500-4800点

　　下周热点 蓝筹股

　　下周焦点 新股影子股

 

   市场仍将稳步上行

　　民生证券 吴春华

　　在利好消息影响下，本周市场摆脱震荡整理的态势，连续上涨，站稳短期均线，重新走强。四大指数都表现突出，并未出现分歧，特别是在新股密集发行的时候，表明市场资金依然很宽裕。对于后市，指数创出新高后，市场会出现大幅的震荡，消化获利盘和解套盘，同时也修正投资人的心态。随着新股申购资金的回流，市场有望继续向上拓展空间。

　　国务院日前印发了《中国制造2025》，从国家战略层面部署了向制造强国发展的长远目标，为企业提升核心竞争力铺平道路。国务院继续深化经济体制改革，推进国资国企改革、健全多层次资本市场以及加快实施“一带一路”政策等，从八个方面论述了改革的重点任务。在经济转型的过程中，为降低企业融资成本，央行可能还会动用更多的货币政策工具，盘活银行资产，促使资金向新兴产业和现代服务业流动，实现经济的增长“从量到质”的转变。随着政策支持力度不断地推进，经济增长或逐步企稳回升。

　　市场上看，上证综指突破了前期高点并摸高至4658点，显示市场仍有继续向上拓展空间的可能。随着申购资金逐步回流市场，短期技术指标再次修好，MACD一旦形成金叉，有助于市场进入强势上攻格局中。后市关注：一是，沪深两市量能能否连续放大，只要这样市场的上涨的步伐才更扎实。二是，养老金投资运营改革方案已定，上半年公布，有万亿资金有望逐步介入市场，从而提振了投资者信心。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4550-4750点

　　下周热点 国企改革

　　下周焦点 消息面

 

    大盘将展开新一轮上涨

　　银泰证券 陈建华

　　在经过前期短暂的休整后，本周A股沪深主板重回升势，周五收盘沪指突破4600点，深圳成指则探至16000整数大关上方。与此同时中小板、创业板亦进一步上行，创业板指数一度站上3600，而中小板指数则上涨至11000点附近，均为历史新高。

　　A股整体乐观趋势仍将延续，沪深主板料将进入新一轮的上升行情，而中小板、创业板在经过前期的连续大涨后预计上行节奏将明显放缓，但出现显著回调的可能性依然较低。沪深主板进入新一轮的上升行情主要受以下两方面因素支撑。首先，宏观层面积极信号的出现利于权重板块走强。无论是地方债务的置换，还是管理层稳增长政策的持续发力，均利于国内宏观经济的企稳回升，A股市场上权重板块因此将受到提振。其次，增量资金入场对市场形成支撑依然成立。根据统计数据，除了新增开户数持续维持高位外，今年以来新基金的发行也呈现井喷态势，截至5月中旬国内基金首发募集规模近6500亿元，已超过2012年全年发行的最高纪录。

　　对于中小板以及创业板，在市场强势特征明显的情况下尽管其短期出现显著回调的可能性依然较低，但在经过前期的连续大幅上涨后，后期预计上行节奏将明显放缓。一方面连续上涨后板块整体估值处于较高水平，这将抑制此类个股进一步上行的空间；另一方面权重板块走强造成的资金分流同样将对中小市值个股形成压力，同样不利于后期两者运行。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4500-4700点

　　下周热点 非银金融、家电、汽车、白酒

　　下周焦点 宏观稳增长政策

 

　　市场延续强势格局

　　西部证券 黄铮

　　□西部证券 黄铮

　　本周市场高举高打，单日成交再创天量。沪指周内仅在盘中进行过短暂整理，随即便对4500点关口进行了有效突破。目前来看，热点有序切换及量能的持续配合，推动沪指快速脱离前期区域震荡，并形成渐进式反弹的稳定格局，预计随后市场仍有惯性上冲动力。

　　近期基本面较为稳定，最新公布的经济数据情况，5月汇丰PMI初值49.1%略高前月，分项数据可见外围需求波动较大、国内需求明显不足的尴尬境地，说明当前制造业景气度低迷，二季度经济形势不容乐观。基于宏观经济依然处于偏弱的探底时期，货币政策的宽松持续没有改变，降息周期的延续仍有必要，这对A股而言，很大程度起到稳定市场情绪的作用。

　　结合市场走势特征观察，一方面，成长股保持高效率的活跃格局，创业板综指强势逼空持续做多。另一方面，沪指经历周二的大幅上涨和周五的惯性上冲，券商、银行、地产为代表的权重股，对指数上行起到维护和风向标的作用。

　　技术走势观察，沪指本周接连形成上行突破态势，周K线多头向上，沪指完成4300点的历史成本区，及对上月末4572.39点的阶段高位形成有效突破。考虑到近期市场尚处于高度活跃的资金推动型上涨，指数的整理多以盘中宽幅震荡完成技术上的修整。总体看，随后市场仍具惯性上冲潜力，操作策略上不妨跟随市场节奏，整体持仓比重控制在七成水平，持股仍以符合政策推动的绩优品种为宜。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4400=4750点

　　下周热点 次新股

　　下周焦点 券商、保险

 

    市场步入“小满”时节

　　新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现震荡攀升的格局。周初大盘最低下探至30日均线受到支撑后，开始重拾升势，虽然成交量并没有明显放大，但市场稳步走高，连续收复整数关口。周五在部分打新资金解冻回流推动下，大盘高开高走，再创新高，量价齐升，人气旺盛。

　　基本面上，周四汇丰公布5月中国制造业PMI初值为49.1，较上月终值48.9小幅回升，创两个新高，显示中小制造业企业形势有低位企稳的迹象，但仍徘徊在枯荣线下。

　　流动性上，央行在公开市场上继续暂停操作，虽然本周有IPO发行，但市场资金利率并未出现大幅上涨，反而在低位运行，其中，隔夜回购利率持续稳定在1.04%，7天期等其它期限回购利率均波幅不大，显示目前市场资金面宽松。从目前经济通缩压力较大的情况看，未来降准降息仍然有较大的空间。

　　技术面上，大盘已经形成两个跳空缺口，特别是周五跳空向上突破4572点，两市合计成交近2万亿元，成交量配合理想，显示大盘再度形成强势突破，开始新一轮上攻行情。

　　下周仍有巨额新股申购将陆续解冻，有望重新回流到二级市场，对大盘形成量能支持，“一带一路”、券商、国企改革等蓝筹板块再度受到资金的关注，成长股也强势不改。目前的市场已步入“小满”时节，牛市格局还将延续，后市大盘有望向5000点进发，而创业板、中小板也有追赶甚至超越主板的强劲势头，不过也要时刻警惕回避一些涨势过猛、提前成熟做顶的品种。因此操作策略上，调整持仓结构，大小通配。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4600-4900点

　　下周热点 一带一路、国企改革

　　下周焦点 货币政策、IPO

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